豆粕期货高效发挥属性功能 有效为投资者提供多元化资产配置

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我们的记者王宁

7月17日下午，由大连商品交易所支持、盛达期货主办的“盛达期货农产品潜江峰会论坛”开幕。长期扎根于浙江省农产品研究的国内油脂行业龙头企业机构投资者回顾了豆粕期货及相关产品和工具上市以来的发展历程，围绕蛋白饲料和油脂的走势和交易策略进行了网上交流，有1万多人参与观看和互动。

期货总经理崔表示，大商学院豆粕期货自上市以来，充分发挥了期货市场服务实体经济的作用，有效体现了“价格发现”和“风险规避”两大功能。多年来，豆粕期货一直是中国期货市场上最成功的品种之一:交易活跃、头寸巨大、市场化程度高、与全球供求关系密切，是最早衍生基差交易的品种之一。它不仅为油籽油生产商、饲料生产商、粮油经销商、饲料经销商和水产养殖制造商等实体提供了良好的套期保值工具，还为公共基金、私人基金、保险机构和高净值客户等金融投资者提供了良好的资产配置渠道。正如豆粕现货在各种饲料中扮演着“通配符”的重要角色一样，豆粕期货在农产品领域的资产配置中也扮演着“通配符”的角色。

近年来，中国居民已经实现了基本粮油的供需平衡，目前正在提升肉类、鸡蛋和牛奶的消费量。在这一历史进程中，作为最大和最佳蛋白质来源的豆粕需求将继续增长，豆粕期货将更好地为实体经济服务。

自豆粕期货上市以来，大商研究所在合约规则方面进行了一系列开创性的创新。2004年7月，大商研究所在豆粕期货中首次建立了交割仓库系统，进一步适应了实体需求，提高了交割便利性；2013年12月，大商学院推出仓单调剂业务，充分发挥了大型企业集团的仓储物流优势，降低了中小企业的配送成本。

大连商品交易所上海办公室相关负责人表示，下一步，在中国证监会的领导下，大商办将以服务实体经济和国家战略中心为重点，坚持巩固、充实、提升的工作方针，全面推进多元化、开放的国际一流衍生品交易所建设，努力为油脂行业提供更高标准的服务。

上述负责人表示，首先是要进一步研究和推动油脂衍生品市场的开放，进一步提升大型商业交易所价格的国际代表性和国际影响力。二是加快油脂期权上市，加快豆油和棕榈油期权的研发，为工业企业提供更加丰富的套期保值工具。第三，进一步提高油脂衍生物的市场效率。根据行业变化，及时调整品种的交割质量标准和交割促销折扣措施，使相关合约更接近大豆来源变化的实际情况。第四，进一步研究和扩大仓单交易范围，逐步引入更多的油脂类仓单交易品种。

基金合伙人李磊表示，今年5月和6月，豆粕库存累计速度约为每周10万吨至15万吨，豆粕市场承压；然而，自今年7月中旬以来，豆粕库存开始下降，每周累计下降约3万至5万吨。“这意味着我们低估了7月份的市场消费水平。5月份，中国市场消费了约560万吨豆粕，6月份，这个数字约为580万吨，比上个月增长了3%，这是正常的。据估计，7月份中国市场的消费量将达到600万吨，这是历史上相对较好的水平。”李雷说道。

在油脂品种方面，海防资产油脂公司的高级研究员闫玉钢认为，之前的恐慌情绪下降时，对棕榈油的需求疲软反应过度，而之后的需求即使比预期的更差，也会得到缓解；接下来，价格将更多地反映供应驱动的问题，并在季节性上涨趋势中更多地考虑这个问题。至于豆油，臧玉刚表示，国际豆油价格处于历史上相对较低的位置。在动态储备系数下，国内豆油安全边际空是可以预期的，但由于调控力度的加强，上行空相对较弱。至于植物油，Zan Yugang认为，在影响植物油价格的诸多因素中，较好的进口利润可能成为不利因素。“但是，由于政策因素，中国还没有形成大量的进口物流，现实也比较紧张。当前价格在上涨后正逐步逼近现货，当前仓位较大，个人参与意愿相对较小。”