美国债市和股市冰火两重天？美股暗含三大利空信号，警惕重蹈互联网泡沫危机

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汇通。与美国股市的趋势相比，世界最大的债券市场的趋势给人一种更严重的不祥预感。如果将通胀调整因素考虑在内，美国的债券收益率都在负区间，而实际收益率的下降和黄金等避险资产的购买是未来不确定性的另一个令人不安的迹象。不过，分析师表示，美联储的过度宽松政策导致大量资金涌入科技股，使得S&P 500科技股的权重甚至高于互联网泡沫时期，这可能预示着美国股市即将迎来一场风暴。与美国股市的趋势相比，全球最大债券市场的趋势给人一种更为严重的预感。如果将通胀调整因素考虑在内，美国的债券收益率都在负区间，而实际收益率的下降和黄金等避险资产的购买是未来不确定性的另一个令人不安的迹象。

然而，相比之下，美国股市在经历了疫情爆发之初的大幅下跌后，已收复了大部分失地，纳斯达克指数(Nasdaq index)也不断创下新高。不过，分析师表示，美联储的过度宽松政策导致大量资金涌入科技股，使得S&P 500科技股的权重甚至高于互联网泡沫时期，这可能预示着美国股市即将迎来一场风暴。

美国债券实际收益率的下降表明，市场对经济反弹持怀疑态度

美国股市指数仍远高于2020年的低点，纳斯达克指数在疫情期间不断创下新高。然而，美国国债市场越来越表明，随着许多州出现新的确诊病例，重启经济的计划被推迟，人们对经济反弹的步伐产生了怀疑。

过去六周，10年期实际收益率已经下降，徘徊在-0.85%左右。排除通胀因素，10年期实际收益率被认为是对经济增长的更为纯粹的解释。基于这种流行病的重新抬头和对美联银行将加强货币政策的预期，美国国债市场正在规划其趋势，在此过程中，通胀率将超过2%的目标。

根据eurizonsljcapital的stephenjen的说法，以10年期通胀保值政府债券收益率衡量的实际利率在未来几年可能会降至-2%的低点。

pgim固定收益公司多部门和战略主管Gregpeters表示，实际收益率的下降表明未来的增长环境正面临挑战。债券市场告诉你的是，增长将在很长一段时间内低于平均水平。当美国政府周四竞购140亿美元10年期通胀保值债券时，本周将是检验投资者对通胀上行轨迹乐观程度的试金石。

美联储将于7月28日至29日决定利率。由于美联储官员正处于沉默期，因此不会有关于美联储政策的新见解。交易员将密切关注7月份最新的首次申请失业救济人数和美国制造业数据。

过去一个月，美国国债的名义收益率保持相当稳定，10年期国债的收益率在0.57%至0.76%之间波动。与此同时，衡量通胀预期的固定收入指标——盈亏平衡利率，已从3月份的最低0.47%升至1.44%。作为通胀对冲的黄金今年也大幅上涨。

法国兴业银行(societegenerale)美国利率策略主管苏巴拉哈帕(Subadrarajappa)在一份报告中写道，实际收益率下降和黄金等避险资产的买入，是未来不确定性的另一个令人不安的迹象。

美联储的大幅宽松政策支撑了美国股市，但三大迹象可能表明危机正在酝酿

尽管美国股市和债市最近出现脱节，但投资者仍继续涌入股市，美联储(Federal Reserve)的持续大规模宽松政策是推动股市继续上涨的关键因素，尽管存在潜在风险。但分析师指出，有三个迹象表明股市泡沫可能很快破裂。

虽然其他行业正面临疫情的影响，但科技行业几乎已成为投资者的避风港。尽管科技股迄今已获得强劲回报，但这显然是一个泡沫。投资者可能已经开始逃离。

上周，福布斯人工智能将invescoqqq Trust (qqq)评为“超卖空 ”,因为该基金有大量资本外流。

美国股市的技术泡沫迅速膨胀，这表明这场盛宴可能很快就会残酷地结束。

标志1:S&P 500科技股的权重反映了1999年的泡沫

迄今为止，观看更多科技股的人和1999年一样狂欢。因此，S&P 500科技股的权重达到创纪录水平。

注:标普500指数中科技股的比例已升至创纪录水平

在互联网泡沫的顶峰时期，科技股占指数的35%。目前，科技股的权重为37%。今天的美国科技股会重蹈1999年的覆辙吗？

迹象2:科技股的表现优于美国银行股

美国银行业已经开始宣布2020年第二季度的惨淡业绩。历史上，科技股相对于美国银行股的表现导致了可怕的后果。

注:科技股再次跑赢美国银行股

上次科技股的表现超过美国银行的股票时，世界进入了一场大衰退。在此之前，是技术泡沫的破裂导致数百万人破产。

迹象3:无休止的量化宽松

美国政府的经济刺激计划将于本月底到期，因此需要新一轮印钞来保持市场活跃。

美国政府的“直升机撒钱”是无中生有的，美联储是这些债务的最大买家。虽然有些人用刺激支票生存，但许多人决定投资股市。

随着散户投资者涌入市场，整个市场泡沫与技术泡沫一起膨胀。过多的印钞会使股市膨胀，并对实体经济造成严重扭曲。似乎一个新的泡沫即将开始，这可能导致技术泡沫的进一步扩大。

与此同时，这一流行病在许多州继续恶化，迫使企业再次关闭。问题仍然是，在通胀担忧迫使美联储再次加息之前，美联储还能继续印钞多久？只有时间会证明。