当我们谈论降准的时候，我们在谈论什么

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1月4日晚，中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日下调0.5个百分点。与此同时，2019年第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。

据中国人民银行相关负责人介绍，结合即将推出的定向中期贷款业务释放的资金和RRR普惠金融定向减持的动态评估，并考虑到今年第一季度到期的中期贷款不会展期等因素，长期资金净释放约8000亿元。

意料之中，但影响是直接而深远的。晓晓金融总经理刘小锋告诉Investor.com，与之前的RRR降息相比，央行的RRR降息是不同寻常的。几年前，这是一次定向RRR切割，但这一次是在三年后的全面RRR切割。这引起了市场的巨大反应，特别是在小微企业、民营企业等实体经济融资困难、成本高昂的大环境下，央行可以通过全面RRR减息释放大规模长期增量资金。

央行全面下调RRR利率有利于提振市场信心。一是释放巨额资金，缓解实体经济融资困难。其次，释放长期增量资金可以降低银行的资本成本，进而通过银行传导降低实体经济的融资成本。

据平安证券宏观集团研究报告显示，总体而言，在充分应对经济下行压力的背景下，本轮RRR减持有利于维护信心和资本市场的预期导向。债券市场之前已经反映了一些预期，周五a股市场也显示出积极的表现。我们认为，此次RRR降息所释放的宽松货币政策信号，以及未来政策将进一步支持实体经济以降低成本和扩大信贷的预期，将为整个资本市场提供良好的提振。在资产配置方面，虽然股市仍受到经济低迷的抑制，但短期内有交易机会；空债券市场仍呈向上布局，宽松的货币政策基调为债券牛市的延续奠定了政策基础；人民币汇率将面临压力，但考虑到汇率形成机制和央行保持稳定的意图，人民币今年不会大幅贬值。

这是银行的存款准备金率，而不是存款利率。因此，许多普通人认为RRR的削减与他们自己无关。事实上，RRR降息会对金融市场产生一系列连锁反应，普通人的钱袋将不可避免地受到影响。

面对RRR降息，普通投资者应该如何全面、理性地分析RRR降息的影响？荣360金融分析师从股市、财富管理和楼市等方面给出了详细的回答:

股市的影响并不明显

投资者需要清楚知道的是，历史上没有RRR降息带来的牛市，所以也没有必要用RRR降息来期待“化熊为牛”。

从理论上讲，RRR降息对股市有利，尤其是在当前股市持续低迷的情况下，有利于提振市场信心。但是，从以往的经验来看，无论是降低RRR利率还是降息，对股市的影响都不明显。自2014年以来，央行已10次下调RRR利率。在RRR股市下跌后的30天里，股市下跌了4次，上涨了6次。

当前的股市人气很低，短期内没有大幅反弹的迹象。不要指望RRR降息会提振股市人气，推高股价。经过两天的周末，市场已经消化了RRR降息的消息，周一股市可能不会上涨。

货币基金的收益率将回落至3%以下

自2018年初以来，货币基金的收益率持续下降，从4%以上降至3%以下。然而，在除夕夜，由于年末流动性紧缩，货币资金收益率反弹至3%以上。荣360监测的数据显示，最近一周商品类婴儿的平均七天年化回报率为3.20%，连续两周高于3%。然而，元旦过后，市场利率大幅下降，流动性将进一步松动，婴儿理财收益率将再次降至3%以下。

该行的理财收益将继续下降

过去一年，本行财务管理收益率也持续下降，2018年12月下半月略有反弹，但“年末”效应较弱。根据荣360的数据，最近一周银行融资的平均预期收益率为4.40%，略低于前一周。RRR降息后，银行融资将继续其下行趋势。

P2p在线贷款利率几乎没有影响

2018年，p2p网络贷款利率呈现先升后降的趋势。2019年，各大平台均处于备案过程中，在合规发展过程中，网上贷款利率有望进一步下降。根据荣360监测的数据，2018年12月，网上贷款行业的平均回报率为9.28%，预计2019年将降至9%左右。RRR降息也会在一定程度上导致网上贷款利率下降，但影响不如货币基金和银行融资那么大。

抵押贷款利率有望降低

2018年，抵押贷款利率普遍偏高，银行首套房贷利率涨幅最大，为5%-10%，最高为25%，第二套房贷利率涨幅最大，为10%-25%。然而，银行按揭利率最近有所松动。RRR降息后，银行可贷资金增加，预计2019年将下调抵押贷款利率。这对新买家来说是好消息，但对于那些已经购买的人来说，抵押贷款利率已经确定，所以他们不能从中受益。

房价有许多不确定因素

虽然RRR减税的主要目的是增加对小微企业和私营企业的支持，但房地产市场将不可避免地从中受益，住房企业的财政压力将得到缓解。但是，目前房地产市场仍处于严格控制阶段，不同地区所处环境不同，因此未来房价存在诸多不确定因素，而投资四线城市房地产的风险仍然相对较高，因此有必要在政策层面密切关注变化。

值得注意的是，RRR降息对抵押贷款的直接影响是，一些城市的银行对抵押贷款利率反应迅速，并下调了抵押贷款利率。此外，央行的RRR降息进一步释放了流动性，未来是否会有一波集体抵押贷款降息成为市场关注的焦点。(思考金融产生了)■