红筹及VIE架构？ 科创板可接受

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最近，科技板块一直是市场上关注度最高的新闻点，关于科技板块的各种讨论也越来越多地触及细节。最新消息出现在周二晚间:接近监管机构的人士表示，目前科技股接受红筹股和vie结构是可行的。分析师认为，如果相关细节敲定，未来a股市场的包容性将大幅提升，各新兴经济体的龙头企业有望在a股市场取得巨大成就，为投资者带来新机遇。

科学技术创造了一个政策上的弦或遇到重大突破

周二晚间，接近监管机构的人士表示，目前科技股接受红筹股和vie结构是可行的。

根据最近的市场报告，“目前，科技股不接受红筹结构和vie结构。”知情人士指出，科技板块是否接受红筹架构和vie架构仍在讨论中，目前是可行的。据报道，科学技术委员会规则草案的大方向已经确定，但一些细节仍在最后修订中，因此征求公众意见指日可待。此外，科学和技术委员会将提高协议控制的容忍度，同一股份中不同权利的结构和企业的盈利能力。

上海证券交易所也与大型券商就项目储备进行了沟通。据业内人士透露，券商与科技板块的上市对象竞争激烈，首批高概率公司已经确定了券商。

根据公开信息，红筹股结构是指中国(不包括香港、澳门和台湾)的公司在海外设立离岸公司，然后将境内公司的资产注入或转移到海外公司，以达到海外上市和海外控股公司融资的目的。为了将境内公司的资产注入或转移给境外公司，一般有两种不同的方式，一种是境外公司对境内公司的直接股权控制(简称“股权控制模式”)，另一种是协议控制(即所谓的vie模式)。

据业内人士称，由于国内上市标准较高(如利润业绩要求等))，直接持有海外上市将面临产业政策限制、相关并购审批、外商独资企业资本结算和股权投资限制等限制。vie结构有助于突破这些限制，达到上市的目的。

分析师认为，如果相关细节敲定，未来a股市场的包容性将大幅提升，各新兴经济体的龙头企业有望在a股市场取得巨大成就，为投资者带来新机遇。

宏观数据企稳，a股迎来了政策回暖

除了科委相关的新闻。央行周二也发布了数据。12月末，广义货币(m2)余额182.67万亿元，同比增长8.1%，增速比上年末高0.1个百分点，与去年同期持平。全年人民币贷款增加16.17万亿元，同比增长2.64万亿元。据分析，宏观数据好于市场预期，a股未来也将迎来更多的利好政策。

根据央行发布的数据，2018年人民币贷款增加16.17万亿元，12月末m2余额同比增长8.1%。12月末，广义货币(m2)余额182.67万亿元，同比增长8.1%，增速比上年末高0.1个百分点，与去年同期持平；狭义货币余额(m1)为55.17万亿元，同比增长1.5%，增速与上月末持平，同比下降10.3个百分点；流通货币余额(m0)为7.32万亿元，同比增长3.6%。全年现金净投入2563亿元。

全年人民币贷款增加16.17万亿元，外币贷款减少431亿美元。12月末，本外币贷款余额141.75万亿元，同比增长12.9%。月末，人民币贷款余额136.3万亿元，同比增长13.5%，分别比上年末和去年同期增长0.4和0.8个百分点。

多年来，面对复杂的国内外经济金融形势，广义货币供应量实现了稳定增长。中国人民银行调查统计司司长严表示，原因有二:一是中国人民银行适度增加中长期流动性供给。2018年，它通过四次RRR降息和增量中期贷款工具，提供了充足的中长期流动性。；第二，有序引导金融系统表外资金回归，鼓励金融机构在商业银行股权等投资数量减少的情况下加大对实体经济的支持。对于m1增速下滑，阮认为，一方面，近年来第三方支付和货币市场基金的快速发展导致了整个市场对m1的需求持续下降。另一方面，目前房地产融资放缓，平台公司金融纪律加强，导致企事业单位活期存款小幅增加。阮说，m1是m2的组成部分，总量为55万亿元，相当于m2规模的三分之一。“目前，m2增速保持稳定，m1增速下降主要是全社会流动性的结构性变化，并不代表流动性规模的变化。”从社会融资结构来看，人民币对实体经济的贷款同比大幅增加。2018年，向实体经济发放的人民币贷款余额为134.69万亿元，同比增长13.2%；同期实体经济人民币贷款余额占社会融资规模存量的67.1%，比去年同期高出2个百分点。