美联储议息前夕 央行宣布再发200亿离岸央票

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昨日，央行宣布，为丰富香港信用评级较高的人民币金融产品，改善香港人民币收益率曲线，根据央行与香港金融管理局2月13日签署的《中国人民银行利用债务工具中央结算系统发行票据合作备忘录》，央行将于2019年通过香港金融管理局cmu债券竞价平台发行第一、二张央行票据。

这是继去年11月央行在香港发行200亿美元离岸央行票据后，在不到3个月的时间里，央行再次发行离岸央行票据。这次将发行的央行票据分为两个时期。第一阶段为3个月(91天)。这是一种固定利率的有息债券，到期时还本付息。流通金额100亿元，起息日为2019年2月15日，到期日为2019年5月17日，遇节假日顺延。二期为一年期定息债券，每半年付息一次，发行量100亿元，起息日为2019年2月15日，到期日为2020年2月15日，遇节假日顺延。以上两期票面金额为人民币100元，由荷兰投标发行，投标目标为利率。

央行票据也是央行的货币政策工具。过去，中国面临着资本大规模流入和外汇持续高速增长的时期。作为恢复市场流动性的重要工具，它被央行大规模使用。可以看出，在央行票据大规模使用期间，它们主要被用作恢复市场流动性、帮助市场改善短期债券收益率曲线的工具。这一次，央行将在香港发行央行票据，其主要作用是一样的。

中央银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马军向《证券时报》记者表示，中央银行可以利用HKMA债务工具中央结算系统债券竞价平台在香港发行央行票据，这将有助于丰富香港的高信贷人民币金融产品，改善离岸人民币市场的债券收益率曲线，促进人民币的国际使用。央行票据作为流动性管理工具之一，也可以用来调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

值得注意的是，与去年宣布的发行离岸央行票据的特殊时机一致，央行昨日宣布，它拥有发行离岸央行票据的特殊时机。北京时间1月31日凌晨3点左右，美联储将发布一份关于加息的政策声明。虽然市场普遍认为美联储这次不会加息，但无论结果如何，都会扰乱美元指数的走势，进而影响非美元货币的汇率。美国银行美林研究报告认为，在此次美联储利率会议上，美联储的声明可能显示出耐心，但美联储可能不像市场预期的那样稳健，美元可能会相应走强。

从外部世界来看，离岸中央银行票据的产生具有更重要的现实意义，它可以恢复离岸人民币的流动性，提高离岸市场的利率，提高空人民币的制造成本，从而达到稳定汇率的目的。央行这次再次宣布发行离岸央行票据，这也显示了货币当局稳定汇率的政策意图。

中国银行国际金融研究所研究员王攸欣(港股03988)认为，上一轮贬值主压力的改善将推动人民币汇率走强。但是，应该注意到，本轮人民币汇率强势不是绝对强势，而是相对强势，不是因为国内经济基本面正在回暖，而是因为外部环境恶化速度加快。尽管国内经济增长仍面临压力，贸易顺差可能收窄，但美国的形势将恶化得更快，人民币汇率有望企稳反弹。

“从具体角度来看，预计2019年上半年人民币汇率将出现波动，汇率中间价将明显低于2018年。它将在今年下半年稳步上升。整体而言，全年的收盘点位预计在6.6～6.7之间。”王攸欣说。