融资盘持续大幅流入 投资者避免过度追高

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摘要:上周五两市融资余额约为7570亿元，较上周大幅增加245亿元。融资盘继续大量流入，政策提升了证券市场的高度。市场获利效应明显，人气迅速从节前的乐观复苏转变为活跃甚至火热。市场短期超买，领先表现决定人气的涨跌，融资盘周转率大幅上升，人气过热，容易回落。来自主流金融和科技领域的资金流入量最高，而来自券商股票和oled概念的领先资金流入量最高。市场是由资金推动的。然而，领先股票的短期上涨很容易导致下跌，这将导致市场的调整和整合。投资者可以避免过度追求更高的价格，选择落后行业参与市场。

首先，融资板块继续大幅流入，政策提升了证券市场的高度

上周，上证指数上涨4.5%，创业板指数上涨7.3%，两种金融产品平均价格指数上涨4.9%，两市平均日均成交量较上周继续上涨45%。截至上周五，两市融资余额约为7570亿元，较上周大幅增加245亿元，增幅约为3.4%，其中上海股市融资净流入约为125亿元，深圳股市融资净流出约为120亿元。这一周的流入相对平稳，周一和周二的净流入总额为111亿元，周三和周四为83亿元，周五约为52亿元

上周，一篇专栏文章提到:“节后，市场人气全面活跃，科技股成为主流，市场波动性同时加大。投资者可以继续参与科技股在秋季的反弹。”

假期过后，空股市连续两周上涨。这两个城市的营业额从1月30日节假日前的2373亿元增加到上周五的6222亿元。场外基金积极入市，而场内基金则坚决补仓。在假期后的两个星期里，融资额大幅回升，达到460亿元，大陆股票向北方的资本净流入达到457亿元。金融和科技这两条主线引领了人气，经纪、信托、5g、oled和软件行业的领军企业保持高位，而在假期前爆发的超卖垃圾股大面积反弹。市场获利效应明显，人气迅速从节前的乐观复苏转变为活跃甚至火热。投资者情绪也从2018年下半年的压抑转变为假期后的兴奋。近三年来，整体风险偏好已大幅上升至市场高位。

在资金的推动下，在主流领导人的引导下，在积极的人气和高涨的情绪下，这些政策非常重视金融市场，而金融稳定导致经济稳定。资本市场应该在经济中发挥举足轻重的作用，这提升了a股市场的高度，增强了中长期基金的信心。央行RRR降息带来的再次宽松以及外部环境的改善也提振了投资者的信心

第二，市场在短期内超买，领先表现决定人气的涨跌

就资本流入规模而言，春季市场的空时间和时间进一步拓宽。中间市场的基础已经建立，但在短期内有一定程度的超买。融资市场的交易比率接近高水平。上周的交易周转率迅速上升，接近2016年以来的峰值。当人气过热时，很容易被主流领导人的趋势所深深打动。根据以往的数据，一旦主流领军企业在这一阶段因过度增长而进行短期调整，市场的获利行为将明显增加，受欢迎程度将有所下降，市场调整的概率很高，超过两周。然而，强劲市场的调整将主要通过大幅横向波动来完成。调整形式仍取决于主流板块的调整幅度。

调整后，市场仍有能量再次出击。从融资期后头寸增加的力度来看，它小于市场9%的增幅。上周，平均维护率的日平均值升至261%，并稳定在安全线的250%以上。一些融资板块的利润效应已经开始显现，融资板块增仓的驱动力增强，对强势板块的追逐将更加活跃。

二月底和三月初有许多重要的活动。根据前几年的数据，产业政策的引入更为密集，一些陷入困境的产业或表现较好的落后产业可能会得到政策或财政支持。在反弹的后半段，投资者可能希望关注补偿性增长板块和高质量的个股。

三是融资盘周转率大幅上升，人气过热，容易回落

上周，融资购买额为2768亿元，日均为553亿元，较上周日的平均水平继续飙升52%，为去年2月以来的最高水平，较去年12月第三周的163亿元增长了一倍以上。上周，融资购买金额占融资余额的7.56%，明显高于上周的5.14%，为2017年以来的最高水平。融资购买占营业额的9.57%，比上周的9.13%有所上升，离10-11%的历史高点也不远了。假期过后，市场继续上涨，出现了许多热点，盈利效应出现了。积极的投资者大大增加了他们的融资努力。

上周，还款额为2476亿元，日均还款额为495亿元，与上周日的平均水平相比，大幅增长了54%。热点分布在一个很大的区域，激进的投资者经常转换头寸和交换股票，追求短期利润机会，并迅速借贷和偿还。

上周融资购买和还款总额约为5244亿元，日均较上周增长53%，超过市场成交额增长的45%，表明现有资金更加活跃，跟进更加积极。

与上周末7323亿元的融资余额相比，周周转率为71%，明显高于上周的48%。运行频率明显提高，人气明显转热。从过去的数据来看，很难支持三周的热门，而且在未来一至两周内逐渐下降的可能性相对较高。

与两市28，936亿元的周营业额相比，上周融资交易占18.1%，高于上周的17.2%。然而，该值已经开始接近21%的高水平，并且很容易极度活跃和下降。

上周五，证券贷款余额约为79亿元，较上周增加约11亿元，为半年来最大增幅。

第三，主流金融和技术部门的融资处于前列

上周，最大的板块融资流入是:证券22.5亿元，电子22.4亿元，软件服务17.6亿元，通信设备14亿元，房地产14亿元，芯片7.6亿元，农业6.8亿元，媒体6.6亿元和有色金属6.4亿元。

上周，个人股票融资净流入额最高的是:财富证券5.83亿元，4.68亿元，深圳天马4.29亿元，中国建设2.67亿元，张江高科技2.56亿元，同花顺2.19亿元，康2.09亿元，中信证券2.08亿元，工业证券2.04亿元，长江电子科技2.02亿元，

四、市场前景判断

市场受资金推动向上，但领先股票短期涨幅过大，容易回落，导致市场修正和整合。投资者可以避免过度追求更高的价格，选择落后行业参与市场。