国企并购升温 重点领域混改加速

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4月8日，刚刚复牌的中国造船和中国船舶防卫(港股00317)双双跌停，M&A国企市场继续升温。风统计显示，在沪深两市1045家国有上市公司中，东方能源、航天长风、一汽汽车等多家公司处于停牌状态。暂停交易的主要原因是重大资产重组或计划中的重大资产重组。

今年将是国有企业特别是中央企业并购活动活跃的一年。下一步，钢铁、有色金属和环境保护的专业整合将得到加强，油气、军工等一些垄断领域将迎来新的突破，这也将为混业改革带来更多机遇。第四批试点名单将准备就绪。造船业开始战略性重组

中国造船业的战略重组正在全面加快。4月4日晚，被称为“南方之船”的CSSC两大上市平台——中国造船和中国造船防务相继发布重组计划。

根据重组计划，CSSC拟将其持有的沪东重工100%的股权作为设定资产，并以CSSC持有的江南造船的同等部分取代。同时，CSSC将发行股份购买外高桥造船36.27%的股权，CSSC诚西21.46%的股权，黄埔文冲100%的股权，广船国际100%的股权，以及CSSC资产置换后持有的江南造船部分股权。中国船舶资产置换后，中国船舶重工集团公司拟将CSSC电力100%的股权、CSSC电力研究院51%的股权、CSSC三井15%的股权和沪东重工100%的股权置换给CSSC。

与此同时，作为“北船”的CSIC也在不断前行。4月4日，上市公司中国电力董事会审议通过了《关于设立中高速柴油机工业公司的议案》。根据公告，为促进公司中高速柴油机业务的健康发展，公司计划成立中国船舶工业总公司发动机有限公司，整合中高速柴油机业务。中国电力的大股东是CSIC。

业内人士普遍认为，经过此次资产调整，CSSC的资产定位将更加清晰。国海证券表示，CSIC和CSSC作为中国两大造船集团，是中国造船业的核心支柱。一方面，造船集团的合并将有助于进一步解决产能过剩问题，加速行业复苏；另一方面，有利于进一步整合优势资产，提升中国造船业的国际竞争力。

中央企业的专业整合有所增加

在中国造船业一系列市场行为的背后，国有企业重组正在升温，特别是专业化整合的加剧。

国务院国资委主任肖亚青在今年两会期间表示，从中央企业的现状来看，主营业务取得了很大进展，但仍存在资源分散、主营业务不突出、某一行业存在同质化竞争和无序竞争的问题。今年，我们将加大结构调整力度，积极稳妥推进装备制造、造船、化工等领域的战略重组，继续扎实推进电力、有色金属、钢铁、海洋装备、环保等领域的专业整合和区域资源整合。

“对于中央企业的并购，有些需要采取强强联合的方式‘做减法’，而有些则需要在专业拆分后合并‘做加法’。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国在接受记者采访时表示，船舶工业和汽车工业的中心企业存在企业数量多、市场集中度低、多元化经营等问题。因此，未来如果推动汽车、船舶进行强强联合重组，可能会出现子公司先剥离或专业化整合的问题，即需要在集团内部专业整合的基础上进行集团层面的整合，加快集团层面重组后的资产和业务整合。

国务院国有资产监督管理委员会研究中心研究员胡痴也认为，未来中央企业的重组整合方式将更加丰富，更加注重专业整合。除了中央企业相关部门的拆分和重组外，还将推动中央企业整合地方区域资源，如钢铁行业。

据了解，为了在2025年实现钢铁行业60%集中的目标，未来将会有更大的跨所有制和跨地区重组。与此同时，针对多家央企海上装备行业面临的经营困难，中国诚通和中国国鑫正准备搭建相关的资产整合平台。此外，在有色行业，2019年，中铝(港股02600)集团有限公司将加快叶韵集团重组后的管理整合，加快集团内外稀有金属的整合，充分发挥国有资本投资公司的平台优势，加快行业重组整合，向“大有色”迈进。

油气、军事和其他领域的混合改革已经加速

值得注意的是，今年中央企业专业化整合有望在油气、军工等重点领域取得实质性突破，也将为混业改革带来更多机遇。

国家发展和改革委员会副主任连早些时候表示，在前三批50个试点项目的基础上，第四批100多个混合改革试点项目将迅速启动。鼓励社会资本进入的重点领域混合改革。肖亚青还在博鳌亚洲论坛2019年年会上透露，第四批混合改革名单可能会在近期公布，范围将会更广。

3月19日，中央深化改革委员会第七次会议审议通过了《关于油气管网运行机制改革的实施意见》，重点推进油气管网运行机制改革，成立国有资本控股、投资主体多元化的油气管网公司，推动形成上游油气资源多主体、多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞争的油气市场体系。

“油气田改革是一个关键的改革方向。中央企业的三家油气公司(即中石油、中石化和中海油)将利用今年成立管道公司的机会，深化油气田改革。”萧雅晴说道。

军工领域的改革也是今年的一大亮点。中国证监会副主席阎庆民近日表示，目前中国军工集团整体资产证券化率平均不到30%，部分核心军工产品尚未实现资产证券化。军工企业利用资本市场发展的潜力巨大。中国证监会支持军工上市公司利用资本市场进一步盘活资产，提高质量和效率，提高资产证券化率，增强核心竞争力。