券业资管规模年度缩水18% 全行业资管转型＂路线图＂曝光

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主动管理是证券公司资产管理变革的总方向。至于如何实施，各大券商给出了不同的方案。

受资产管理新规和市场环境影响，2018年券商资产管理净收入和资产管理规模均有所下降。

据中国证券业协会统计，2018年资产管理业务净收入为275亿元，同比下降35.21亿元，下降11.35%；委托管理资金总额14.11万亿元，同比下降18.25%。

在这种压力下，提高主动管理水平已成为证券公司管理资产的一致选择。券商中国记者了解到，在如何实现这一目标上，每个券商都有自己的行事风格:一些券商希望打造资产管理明星产品，一些券商专注于机构客户，一些券商专注于固定收益业务。

“新资产管理条例”的威力已经显现:券商资产管理的规模缩水了18%

2018年是国内大型资本管理行业统一监管的第一年。受《资产管理新规定》正式实施的影响，行业渠道资产管理规模持续萎缩。根据中国证券业协会的数据，2018年底，证券业托管资金总额为14.11万亿元，同比下降18.25%。

大型上市证券公司无法逃脱规模下滑的命运。根据21家上市证券公司披露的2018年年报，截至2018年底，只有中国证券和光大证券两家证券公司的总资产管理规模实现了同比增长，但增长率仅为2.03%和5.60%。在其他19家上市券商中，除西南证券未披露相关信息外，其余18家券商的总资产管理规模在2018年均有不同程度的下降。

华中证券的跌幅最大。2018年末资产管理总规模为112.89亿元，比2017年末下降46.36%；郭进证券排名第二，下降31.96%，年末总资产管理规模降至1428.99亿元；广发证券下跌27.13%，排名第三，年末总资产管理规模为3814.11亿元。

从资产管理总规模来看，中信证券以1.34万亿元的规模领先，位居第一梯队。华泰证券、国泰君安、招商证券、深湾宏远、中信建投的资产管理总规模超过6500亿元，处于第二梯队。剩下的广发证券、海通证券等证券公司资产管理总规模不足4000亿元，属于第三梯队甚至第四梯队。

在主动管理领域，中信证券仍以5527.7亿元的规模位居行业第一。其他券商也有数百亿到数千亿的活跃资产管理规模。

经纪资产管理收入缩水35亿元

随着证券公司资产管理规模的下降，2018年证券公司资产管理净收入也出现下降。

据中国证券业协会数据，2018年资产管理业务净收入为275亿元，同比下降35.21亿元，降幅为11.35%，占营业收入的10.33%。其中，目标资产管理业务净收入106.53亿元，占38.74%；公共基金管理业务净收入101.77亿元，占比37.01%；集体资产管理业务净收入53.51亿元，占19.46%；专项资产管理业务净收入12.75亿元，占比4.64%。

在21家上市券商的2018年年报中，有10家披露了资产管理业务的收入和增长情况。据中国券商记者统计，10家券商的资产管理业务收入两极分化，华安证券2018年的收入仅为1.08亿元，华泰证券的收入高达17.62亿元。

从资产管理业务的进展来看，五家券商的收入比2017年下降了9-30个百分点；其他五家券商的股价上涨了2至15个百分点。仅从这10家券商来看，2018年券商的资产管理业务收入整体并不理想。

变革和积极管理的“路线图”有其自身的特点

2018年，一些券商拖欠非标准资产管理业务，面临巨大的声誉风险。加上新的资产管理法规的威慑作用，更多的基金倾向于接纳具有出色投资管理能力的经纪人。在这种背景下，将证券公司的资产管理业务转变为主动管理已成为行业趋势。

一些证券公司在积极管理业务方面取得了阶段性成果。2018年，证券公司资产管理总规模普遍下降，但在积极管理规模方面，招商证券、方正证券、光大证券、中信建投证券、海通证券等众多证券公司实现了增长。2018年，招商证券主动资产管理规模同比增长81.86%，成为目前最有效的券商。

中国证券公司记者发现，各大证券公司对于如何提高自身的主动管理能力有不同的切入点和视角。

国海证券在2018年年报中表示:一方面，多管齐下打造资产管理明星产品；另一方面，开放关键银行渠道将提高客户响应速度和客户体验。

银河证券将继续巩固和发展现有的固定收益等优势产品，加快创造“固定收益+战略”的净值产品。

首创证券的资产管理业务以“关注机构客户，关注固定收益”为目标。

与大多数专注于B端客户的经纪资产管理公司不同，在过去三年中，东方证券的资产管理业务在C端个人客户中赢得了广泛的声誉，成为公司的“金字招牌”。东方证券主要通过其全资子公司“郑东资产管理”开展资产管理业务。截至2018年底，郑东资产管理公司的资产管理规模为2001.44亿元，其中主动管理规模占98.50%，远远超过经纪资产管理行业的平均水平。2018年，郑东资产管理公司委托资产管理业务净收入居行业首位。

从2005年到2018年底，郑东资产管理公司积极管理的股票产品的年平均收益率为18.89%，而沪深300指数同期的年平均收益率为9.41%，中长期表现突出。2018年，东方证券主动管理的比例从2017年末的98.02%再次上升至98.50%。

此外，招商证券资产管理推出了创新的fof产品，重塑了量化产品的优势。此外，加强跨境资产配置能力，2018年，公司推出首个qdie跨境股权投资产品。

经纪资产管理子公司第一季度净利润同比增长4%

目前，13家上市证券公司的资产管理子公司在3月份披露了收入情况。风统计显示，今年3月，13家上市证券公司的资产管理子公司实现营业总收入13.81亿元。国泰君安资产管理公司、郑东资产管理公司、华泰资产管理公司、郑光资产管理公司、广发资产管理公司和招商局资产管理公司的收入超过1亿元，国泰君安资产管理公司3月份的收入为3.1亿元，是唯一一家超过2亿元的经纪资产管理子公司。

3月份净利润方面，13家上市证券公司的资产管理子公司实现净利润6.61亿元。国泰君安资产管理和郑东资产管理的净利润均超过1亿元，分别为1.5亿元和1.12亿元。

随着3月份收入的披露，第一季度的业绩已经提前知晓。风统计显示，一季度13家上市券商总收入为32.55亿元，同比下降2.25%；净利润14.32亿元，同比增长4.14%。

具体而言，2019年第一季度，华泰资产管理实现营业收入6.22亿元，郑东资产管理和国泰君安资产管理分别实现收入4.59亿元和4.55亿元，位居第二和第三。从收入增长来看，海通资产管理今年第一季度同比增长100.3%，领先于其他同行。

就净利润而言，华泰资产管理今年第一季度盈利最多，实现净利润3.32亿元。郑东资产管理、广发资产管理等五家资产管理子公司实现净利润1亿多元。值得注意的是，浙商证券资产管理一季度净利润仅为1300万元，在13家上市券商资产管理子公司中排名倒数第一，但同比增长826.77%，位居第一。