去年证券投资资本净流入增长近三成

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昨天，国务院办公厅召开2019年第一季度外汇收支数据新闻发布会。国家外汇管理局发言人王春英介绍了一季度中国外汇市场运行情况，以及国家外汇管理局下一步将重点关注的外汇改革领域。

近两个月来人民币汇率一直处于横向，市场预计将进一步稳定，推动跨境资本流动形势继续改善。在形势稳定的情况下，今年国内证券市场仍有大量外资投资。去年，证券投资的净资本流入增加了29%。展望今年，王春莹表示，中国将成为全球投资者资产多元化的重要目的地，海外资本流入仍将大幅增加/0。

跨境资本流动情况

进一步改进

自去年底以来，人民币汇率已经走出了逆势上升的意外趋势。通常情况下，美元指数与人民币汇率的变化是负相关的，但最近几个月的情况却大不相同，人民币汇率已经走出了一波独立的市场。

第一季度，美元指数上涨1.2%，但在此期间，人民币兑美元中间价上涨1.9%。人民币对中国外汇交易中心的一篮子货币升值1.9%。更重要的是，近两个月来，人民币兑美元的即期汇率一直被横向调整至6.70。尽管最近的汇率趋势有些乏味，但从历史规律来看，当汇率处于横向时，市场情绪趋于稳定。

资深外汇专家韩认为，在中国，外汇市场的主要参与者，无论是企业、个人还是商业银行，可能根本不在乎宏观经济数据的波动或国际政治环境的变化，但最关注的总是监管当局对人民币的政策态度。当监管当局明确表示希望汇率稳定时，大多数市场参与者将采取以下策略。2019年，在复杂的内外部环境下，最好不要给汇率市场增添混乱。不添乱的基本指标是不要让贬值预期再次升温，也不要让结汇和售汇赤字再次扩大。从这个角度来看，人民币暂时处于横向可能是一个不错的选择。

由于近期人民币汇率走势稳定，市场情绪进一步稳定，主要渠道跨境资本流动进一步改善。

“从第一季度的情况来看，外汇市场的运行自年初以来已呈现出较为稳定的状态。主要渠道跨境资本流动出现积极变化，外汇市场供求基本平衡。”王春莹说道。在以下方面表现突出:

首先，今年一季度，银行结售汇逆差大幅收窄至91亿美元，同比收窄50%，月平均收窄74%。本行外汇收支顺差542亿美元，同比增长400%以上。

根据3月份公布的银行结售汇数据，当月银行结售汇逆差为61亿美元，较上月收窄近60%。但是，反映汇率预期的银行远期结售汇仍有持续盈余，银行与客户的远期结售汇合同盈余为345亿美元，是上季度的两倍，表明当前人民币汇率预期趋于稳定。1-3月，远期结售汇签约顺差逐月扩大，3月份接近翻番。

二是主要渠道跨境资本流动进一步改善，一季度货物贸易跨境资本净流入明显增加。直接投资和证券投资下的跨境资本流入和外汇结算均有所增加。此外，个人结售汇保持稳定，个人净购汇同比下降22%。

“在2018年的某些时期，人民币兑美元的跌幅超过了美元指数的涨幅。经过去年人民币汇率贬值的调整，人民币汇率的“历史债务”基本得到弥补，现在市场有望逐步稳定。”莫尼塔财新智库首席经济学家钟在最近举行的“2019年春季莫干山会议”上表示，今年随后的汇率走势将主要取决于美元指数。考虑到今年美元指数再次上涨的动力不足，预计美元指数将出现波动，人民币汇率将在此区间内波动，总体将稳步上升。

再次强调双向开放

在金融业深化改革开放的背景下，中国外汇市场改革将继续推进。一个微妙的变化是，从最近的官方声明来看，金融业开放的重点将从“外部”转向“双向”。

王春莹表示，今年将深化外汇管理改革，促进金融市场双向开放，为国家全面开放的新格局服务。随着中国自身实力的提高和国际发展的需要，中国市场主体对海外投资的合理需求将会持续并得到有效满足。因此，无论资本流入还是流出，全面开放都为跨境投资的均衡发展提供了良好的政策基础。“我们的对外开放是双向的”。

无独有偶，最近央行货币政策委员会第一季度例会对金融业的开放，也从之前多次强调的“对外开放”转变为“扩大金融的高层次双向开放”。分析人士指出，一年来，中国金融业在对外开放方面采取了许多实质性措施，如放宽外资银行、证券公司和保险机构的持股比例，扩大外资金融机构在华业务范围，吸引更多外资进入中国债券市场和股票市场。现在强调“双向开放”，意味着今年除了继续扩大引进外资的开放外，可能还会有一些促进中国金融业“走出去”的举措。

王春莹表示，今年，国家外汇管理局在推进外汇领域改革方面将重点做好以下三个方面的工作:

第一，继续推进跨境贸易和投资便利化。第一，提高外商投资企业资本交流的便利性，支持有条件、有能力的中国企业开展真实、合规的对外投资。第二，在稳步有序推进资本账户开放中，改革合格机构投资者(即qfii和rqfii)制度，简化准入管理，扩大投资范围。推进银行间债券市场开放渠道整合。全面实施跨国公司跨境资金集中运营管理改革，大幅简化流程。

二是支持证券公司和基金公司参与外汇市场；支持外汇衍生品创新，推出更多种类的期权产品，优化投资银行间债券市场的境外机构的汇率风险管理。

第三，完善跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”的管理框架。以公开、透明和面向市场的方式反周期地监管跨境资本流动。严厉打击非法外汇活动，确保实体经济的真实、合法和合规需求。

海外资本流入

仍然有很大的改进

不可否认，证券市场的开放是去年中国金融业开放的一个亮点。随着沪港通、深港通和债券通的发展，去年中国证券投资的净资本流入增加了29%。

其中，2018年海外机构净买入国内债券966亿美元，比2017年增长68%；境内上市股票净买入425亿美元，增长85%。今年一季度，境外机构购买债券和上市股票的净额分别为95亿美元和194亿美元。

市场普遍认为，今年中国仍有空在吸引更多的外资进入证券市场。据《长城证券研究报告》估计，今年外资流入量预计将达到6000亿元左右，这将成为a股市场重要的增量资本。自2019年以来，北行资本集中于大规模流入，外资已成为今年春季市场的重要驱动因素之一。

王春莹还表示，未来国内证券市场的开放仍将主要表现为海外资本有序净流入。目前，在中国的债券和股票市场，外资的比例仍然相对较低，在两个市场都只占2%到3%左右，这不仅明显低于发达国家，也低于一些主要新兴市场国家。

“未来，中国将成为全球投资者分散资产的重要目的地，海外资本流入仍将大大改善空.”王春莹说道。