提升经济韧性 央行“定向滴灌”频度力度或加强

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根据国际货币基金组织1月份发布的《世界经济展望报告》，国际货币基金组织将2019年全球经济增长预测从1月份的预测下调了0.2个百分点，至3.3%，而将今年中国经济增长预测上调了0.1个百分点，至6.3%，使中国成为世界上唯一一个经济增长预测上调的经济体。国际货币基金组织亚太部主任李长勇说，预计中国经济今年将对世界经济增长做出超过30%的贡献。

然而，当前国际贸易形势复杂，对中国经济发展的弹性和自我调节能力提出了更高的要求。提高中国经济弹性和自我监管能力的货币政策是什么？

“未来国内宏观经济下行压力可能会加大。东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示:“为了保持今年gdp增速在6.0%至6.5%的目标区间内，增强国内经济抵御外部冲击的能力，货币政策可以重点关注以下三个方面。”

首先，我们将继续加大对民营企业、小微企业等国民经济薄弱环节的针对性支持，缓解外部需求市场收缩对这些企业可能产生的影响。

其次，货币政策将更好地引导市场预期,“广义货币”的政策取向不会明显趋同，市场资金将继续处于合理充裕的状态，央行公开市场政策引导的利率(七天反向回购利率)可能被空.下调

最后，为了加强经济的自我调节能力，留出一定的空空间用于市场和企业的内生调整，并重点稳定宏观杠杆率和防范和控制系统性金融风险，预计未来央行仍将保持货币政策的边际宽松节奏，发生“洪水”的概率很低，信贷、社会福利和m2的增长率也不太可能继续大幅上升。

民生银行(港股01988)研究员郭晓蓓在接受《证券日报》记者采访时表示，鉴于当前的经济金融形势和未来货币金融政策应注意的几个方面，一是完成货币政策工具从数量到价格的转变。目前，实施利率走廊的国家大多以银行间市场利率作为政策利率，而中国有多个基准利率，缺乏真实的最终基准利率。这直接导致货币政策传导效率低，影响政策的有效性和高执行成本。即缩小利率走廊，尽快明确基准利率，完善存款准备金制度，发展同业拆借和债券市场。

第二，加强货币政策和财政政策的协调。在当前经济增长的压力下，财政政策将在促进经济发展的同时提高利率，这对产出和通胀的影响相对明显，对私人部门投资有挤出效应。货币政策需要适度放水，以对冲利率上升的压力，使以私人投资为代表的制造业投资能够保持一定的紧张，防止资产泡沫过度膨胀和迅速破裂，并在危机中拯救重要机构。

第三，适当扩大抵押物的范围。由于我国信用评级研究发展滞后，对企业的贷款只能由抵押物决定，这不可避免地导致中小企业融资困难且成本高昂。从国际形势来看，实施利率走廊的国家贷款便利化工具合格抵押物范围正在逐步扩大，呈现出总体趋势。例如，英格兰银行提高了丙类(贷款抵押品)的使用比率。建议央行根据未来结构调整的需要，纳入合格的商业票据，使合格的抵押品可获得、规模大、使用方便。