天然橡胶 天气炒作 需求犹弱

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5月份以来，在中国海关调整混炼胶认定标准和云南干旱天气加剧的支持下，沪胶1909主合同在11200一线停止下跌反弹。今天，重量突破12000一线重要压力水平，上涨4.3%，至12250元/吨。

首先，下游需求仍然疲软

2019年1月底，中国出台了刺激汽车消费的措施。此后，中国汽车市场未能如期大幅改善，4月份中国汽车生产和销售业绩再次恶化。根据中国汽车工业协会的数据，2019年4月，中国汽车产量和销量分别为205.2万辆和198万辆，同比分别下降14.41%和14.6%，环比分别下降19.78%和21.43%。1-4月，中国汽车累计产销量分别为83868万辆和835.33万辆，同比累计下降10.98%。4月，中国重卡市场销售各类车辆12.1万辆，同比下降19%，同比略有下降1%。根据中国汽车经销商协会2019年4月发布的“汽车经销商库存”调查结果，4月份中国汽车经销商库存预警指数为61%，环比上升5.7个百分点，同比上升6.47个百分点。库存预警指数已经连续16个月超过警戒线。根据协会的汽车销售数据，根据制造商零售额的不完全统计，国内乘用车制造商5月份第一周的日均零售额为33517辆，同比下降24%。因此，中国天然橡胶的下游需求仍然疲软。

第二，干旱天气来袭

今年3月以来，云南省降水量比正常少37.1%。自4月份以来，已有204个站出现35℃以上的高温，打破了历史记录。5月13日，云南省110个站点发生了气象干旱，其中43个站点为严重干旱，10个站点为极端干旱。滇西北、滇中、滇南大部分地区已达到气象干旱和严重干旱水平，特别是西双版纳、普洱、昆明和曲靖。气象学家预测，在未来的7天里，许多地方仍然会有晴朗炎热的天气，气象干旱将会持续或发展。根据上述情况，云南省气象局和昆明、曲靖、玉溪等7个州(市)气象局已进入四级应急状态。为了避免未来极端天气对割胶生产造成更大的影响和损失，一些当地公司通知橡胶农暂停割胶。然而，云南天然橡胶产量约为44万吨，占全国天然橡胶产量的53%，占东南亚天然橡胶总产量的3.6%。因此，云南干旱天气的市场投机氛围浓厚，对全球天然橡胶供求格局影响不大。

目前，投资者需要密切关注泰国和其他主要东南亚生产国的天气状况。根据联合国亚洲及太平洋经济社会委员会(亚太经社会)和东南亚国家联盟(东盟)最近联合发表的一份题为“为干旱年份做准备:在东南亚建立抗旱能力”的研究报告，如果东南亚国家现在不采取行动建立抗旱能力，该地区的干旱在未来可能会更加频繁和严重。目前，东南亚几乎所有国家都在经历持续干旱。

第三，仓单压力暂停

随着沪椒1905合约的退市，沪椒的仓单压力从6月到7月暂时放缓，相应的投机多头更加活跃。2019年5月16日，前期天然橡胶库存为429，824吨，天然橡胶库存期货(仓单)为421，700吨。与旧合同ru1905相比，沪胶新上市合同ru2005的退市价格提高了1980元/吨(17.37%)，达到13380元/吨，基差约为-1680元/吨。主合同ru1909的基差缩小到-550元/吨，下一个主合同ru2001的基差下降到-1490

总体而言，目前天然橡胶市场的基本面是“供大于求”。中国海关调整混合橡胶的鉴别标准，橡胶市场炒作干燥天气，这将有利于橡胶价格在短期内。目前，沪胶主力ru1909合约仍在11000-13000元/吨区间剧烈波动。建议投资者仍然要用区间波动的观点来看待它，不要沿着区间上方的线去追逐。