调仓换股优化配置 私募“以变应变”

本篇文章1602字，读完约4分钟

最近，a股市场陷入困境，市场情绪在震荡调整下波动。在这种市场环境下，私募机构的每一个动作，尤其是私募头头，都受到特别的关注。据记者采访，为了应对近期的市场调整形势，一些私募机构，尤其是前期表现较好的私募机构，调整了头寸，大部分集中在配置确定性较强的领域。此外，一些合约允许的私募产品在配置主要资产时也进行了调整，以适应调整期的市场表现。

高位私募比例下降

根据私募网络的数据，虽然a股自4月下旬以来出现了明显的调整，但许多私募仍然保持相对较高的仓位。据华润信托近日发布的华润信托阳光私募股权长期指数报告显示，今年3月，长期私募的平均持仓量超过70%，达到近年来的新高。尽管4月份高位私募的比例有所下降，但平均仓位仍保持在70%以上。Crefi指数汇集了大量的知名股票战略定向增发，一直是市场观察定向增发头寸和配置的关键指标和重要参考。报告还显示，沪深300成份股的配置比例在过去四年达到新高，而“餐饮烟草”板块受到了私募主管的青睐，仓位比例也达到了近年来的新高。

高部位私募比例下降趋势明显，私募头部位趋于集中，并持续到5月份市场波动调整时。上海一家大型私募机构的一名人士表示，自4月份以来，该公司的一些产品已经降低了仓位，当市场在5月份大幅波动时，它们加快了仓位控制的步伐。“自4月中旬以来，当市场处于高位波动时，一些业绩突出的公司股票策略产品积极减持头寸。这背后的原因一是市场回调压力大，二是在第一季度表现出色后，有必要锁定部分利润。受5月环境影响，市场调整幅度较大，产品头寸调整加快。目前，该公司的股票头寸保持在55%左右。”私人股本机构表示。

在头寸分布方面，在这个动荡的城市，有相当多的情况是，私人股本机构“持有一个团队来热身”。此前，国泰未来资本表示，目前看好两类公司。首先，它正在寻找具有全球竞争优势的新兴产业中的高增长企业，如光伏、5g和新兴消费；第二，收购竞争格局相对稳定、市场广阔的行业中的龙头企业，如大众消费、金融服务、商业零售等行业。“技术+消费是我们的基本立场。目前，消费分配存在偏差，未来我们将重点开发技术。消费行业的布局基于外资流入、公开发行和通胀预期。对技术产业的投资出现了技术创新的快速发展势头，包括科学和技术委员会的登陆。”北京一家私募股权机构股票研究部门的一名人士表示。

调整大规模资产配置

除了股票策略之外，事件驱动策略、复合策略、组合基金、宏观策略等私募产品也在寻求自己舒适的市场“牌位”，包括资产配置的调整和投资目标结构的优化。北京和上海的一些私募股权机构表示，该公司的一些产品正面临当前的市场波动，并正在合同允许的范围内调整主要资产的配置，以适应不断变化的市场。“不断变化的市场应采用短期和中期思维，以抓住主流市场机遇和爆炸性主题。当前市场的不确定性是基调，确定性的机会应该是短暂的，而不是长久的。”一些私募股权基金经理在事件驱动战略中直言不讳地表示。

尽管自5月份以来，市场一直在波动和调整，但私人股本机构总体上对市场的中长期趋势持乐观态度。兴师投资最近表示，随着外部环境的不确定性不断增加，调整产业结构、进行产业转型升级是中国经济发展的必然趋势，而经济增长的下行压力是制约它的主要因素，现在宏观调控政策也在寻求两者之间的平衡。过去，中国经济发展的驱动力主要来自房地产、基础设施等投资行业，只需要注入足够的流动性，对经济的刺激非常明显；然而，未来经济发展的方向已经改变，高端制造业和产业升级将是明确的方向。从中长期来看，科技板块、税费减免、退市制度等一系列改革正在稳步推进，这将有助于新经济更好地发展，未来成长型股票将有更多的投资优势。

“短期和中期观点是灵活的，中期和长期预期是坚定的，这是大多数私募股权机构的观点。无论如何，改变是当前调整市场的核心操作，改变这种状况应该是私募股权机构的优势，包括头寸和组合，甚至是战略转移。”前述私人股本经理表示。