人民日报海外版：跑出服务科技创新“加速度”

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在6月13日举行的第11届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会举行了上海证券交易所科技板块开盘仪式，这意味着科技板块正式开盘，中国资本市场迎来了一个全新的板块。从试点登记制度、严格退市等一系列制度的设计，到准备工作和审计流程的加快，资本市场迎来了改革的突破，也跑出了服务科技创新的“加速度”。

筹备工作耗尽了“科学技术委员会的速度”

从规划到成立，中小企业委员会用了5年时间；创业板持续了10年；科学技术委员会于去年11月初宣布成立，并正式成立，仅持续了7个多月。这使得许多业内人士称之为“速度”，这也凸显了科技板块的不寻常性质。

中国证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科技创新委员会和试点注册制度的实施意见》明确指出，科技创新委员会主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，重点支持信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等新一代高技术产业和战略性新兴产业。

根据行业定位和科技企业特点，科技板块设定了多元化、包容性的上市条件，允许符合科技板块定位且未盈利或累计未弥补亏损的企业在科技板块上市，允许特殊股权结构和红筹股符合相关要求的企业在科技板块上市。

在征求公众意见后，上海证券交易所于今年3月1日正式发布了该规则，并于3月18日开始接受企业申报。截至6月12日，上海证券交易所共受理122家公司的科技板块上市申请，其中6家公司已经到会。

“科技板块落地的过程非常紧凑，在资本市场相关制度改革中进展迅速。”中国人民大学金融学院副院长赵锡军告诉记者，这反映了市场的需求。当前的经济发展已经达到了一个新的阶段，需要新的金融服务与之相匹配。科技创新委员会的成立不仅仅是一个新的委员会，还涉及到监管、法律和市场等制度安排的变化，需要不同部门的合作，这也表明资本市场具有创新能力。

资本市场开启了改革的突破口

作为资本市场渐进式改革的重要组成部分，科技板块的制度设计包含了许多改革要点。

“成立科学技术委员会，试行注册制度，是全面深化资本市场改革的重大突破，主要承担两项重要任务。”中国证监会主席易会满表示:一是支持发展潜力大、市场认可度高的科技企业发展壮大；第二，发挥改革实验场的作用。

从中国的国情和发展阶段出发，借鉴成熟的市场经验，科技局将尝试在发行上市、保荐承销、市场定价、交易退市等方面进行制度改革，并及时进行总结和评估，形成可以复制和推广的经验。

上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)董事长黄宏远表示，在推广过程中，他重点关注了两个方面的改革:第一，注册制度的改革。在注册系统审计过程中，要注重信息披露，坚持审计标准、程序、质询回应和结果的公开透明，确保审计过程的可预期性。二是退市制度。科技局的退市制度标准严格、执行严格、效率高。

目前，参加会议的微芯片生物、安吉科技、天骏科技等6家企业，从被上海证券交易所接受到审批平均需要70天左右，最快需要60天左右。“由于采用了以市场为导向的分配方法，监管机构的询问和发行人的反馈都大大加快了。这是市场化带来的便利，也体现了透明审查过程的科学性和有效性。”博世拉基金的高级研究员齐宁说。

关注上市后不久的新变化

黄宏远表示，经上海证券交易所审核后，企业将向中国证监会进行注册登记，然后进入路演和发行运营阶段。预计第一批企业将在未来两个月内在科学技术委员会上市交易。

到那时，这个全新的市场会有什么不同？

易会满表示，在科技板块上市初期，所有市场参与者，尤其是投资者，都应该关注五个新的变化:第一，发行模式改变后，如何平衡注册制度与上市公司质量之间的关系需要市场检验。这将是一个大浪淘沙，这将不可避免地导致“出口退市”，变得更加正常。

二是市场化定价后，与现有ipo定价机制有根本不同，企业高估值发行现象可能增加。

第三，在开板初期市场供求不平衡，加上需要适应新的交易机制，不排除短期投机，价格大幅上涨和下降。

第四，科技企业自身具有技术迭代速度快、投资周期长、不确定性大的特点，需要投资者理性判断，更加注重信息披露。

第五，在试点初期，科技板块的制度创新需要在实践中进一步检验，并且有一个渐进的磨合过程，这也可能导致一些市场风险。

赵锡军认为，科学技术委员会制度设计的突出特点是突出市场主体的作用，在发行和交易中进行市场化改革。例如，IPO前5个交易日没有价格限制，5天后价格限制为20%，所以市场波动可能更明显。再加上科技企业发展的不确定性，投资者需要更加关注市场情况。从长远来看，科技板块的作用体现在它是否有利于企业融资、投资者投资和提升上市公司的创新能力。“只要我们能遵循市场导向的选择方法，我们将允许企业上市并严格退出市场体系，继续优胜劣汰，并把机制落实到位。我相信我们可以有很好的期望。”他说。