央行6月份连续11个工作日开展逆回购 银行同业存单市场回温

本篇文章1377字，读完约3分钟

6月18日，央行宣布以利率竞价的方式推出900亿元人民币的14天反向回购操作，中标率为2.7%。鉴于100亿元的反向回购到期，已实现净投资800亿元。总体而言，资本利率大幅下降。从上海银行间同业拆放利率(shibor)来看，shibor昨日隔夜下跌20个基点至1.601%，7天内下跌9.2个基点至2.399%，14天内下跌5.3个基点至2.722%。Shibor在1个月、3个月和6个月分别下降至2.897%、2.943%和2.98%。

此外，存款机构质押式回购dr007的加权利率约为2.26%，低于近7天反向回购的2.55%，凸显了短期资金的宽松。

值得注意的是，据《证券日报》记者透风，自6月份以来，截至昨日的11个工作日，央行已进行了反向回购，共进行了7250亿元的反向回购和5000亿元的mlf。累计投资12250亿元；同时，反向回购到期金额为7800亿元，多边基金到期金额为4630亿元，累计资金为12430亿元。

回顾去年同期，从2018年6月1日至6月18日，共11个工作日，央行推出了7600亿元的反向回购，mlf投资4630亿元，累计资金12230亿元；反向回购的到期日为7400亿元，多边基金的到期日为4980亿元，累计返还资金为12380亿元。相比之下，央行今年的投资略高于去年同期。

对于近期的持续投资，恒丰银行战略发展部研究员王丽娟在接受《证券日报》采访时表示，近期央行采取了多种货币政策工具，主要是为了保护市场流动性，进而缓解中小银行的流动性压力。六月是季节的结束，有一些影响流动性的因素，如纳税期、政府债券发行和mpa评估。此外，银行间存单在6月份到期较多，这也对流动性产生了一定影响。数据显示，6月份，银行间存单的到期日为1.7万亿元。

同时，王丽娟表示，与去年同期相比，虽然同业存单的到期日较低，但由于前段时间银行突发事件的影响，同业存单市场的成功率有所下降，这对中小银行的流动性产生了一定的影响。

值得注意的是，银行突发事件造成的结构性流动性压力也传递到了非银行方面。从近期债券市场的情况来看，一些券商向《证券日报》记者指出，近期银行间的流动性紧张已经从中小银行蔓延到非银行机构，尤其是质押券资格在aa+以下的非银行产品户压力很大，质押式回购的月价格最高已达到10%以上。

该券商负责人表示:“虽然本月10日以来，央行通过公开市场投入了2650亿元，但整个市场的流动性仍然比较充裕，但银行间市场主要融资方的控风措施已经收紧，过程分层的情况并没有得到有效缓解。随着全国银行间同业拆借中心6月17日推出的《全国银行间同业拆借中心回购违约处置实施细则(试行)》，未来银行间资本交易规则的重塑势在必行。”

对于后期的货币政策操作，王丽娟认为，随着近期银行间存单市场的复苏，中小银行的流动性压力有所缓解。据wind数据显示，6月10日至6月16日这一周，共发行银行间存单821张，总发行量为5291.4亿元，较前两周大幅增加。“最近银行间存款证市场的回暖与央行对市场流动性的关注有关。另一方面，也与央行对部分中小银行发行同业存单的信用增级支持有关，提高了对中小银行同业存单的认可程度。”在她看来，未来的货币政策仍将侧重于小规模的滴灌政策，如有针对性的RRR减排量，以及延长反向回购期等政策，以缩短释放期和保护市场流动性。