零售行业：“端午消费”与“电商618” 将助力零售额提升

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我们认为，消费是一个与国家宏观经济周期相同的行业，零售总额和国内生产总值的增长率基本保持同一个周期。自2009年以来，整个消费市场已经滑入一个缓慢的增长区间，繁荣也进入了一个缓慢的衰退周期。下跌周期中仍有结构性亮点。从消费品结构来看，社会消费的下行增长率主要是被汽车产品拖累的，但食品、粮油等必需品的消费表现相对较好；从区域结构来看，虽然东部沿海是基本的消费中心，但中西部地区的消费正在加速；从企业结构来看，规模以下的小零售商市场巨大，增长潜力不可低估。

行业发展趋势。与发达经济体的成熟零售市场相比，中国在新零售业态方面的发展速度超过了国际标准，但在传统业态方面的发展相对较慢，这主要体现在行业集中度较低，各领域缺乏绝对领导。当前行业的基本特征:中国零售网点普及率极低，行业集中度的提高仍处于起步阶段；网络产业发展高度集中，寡头垄断格局基本稳定。

未来的消费方向，首先是基于行业龙头企业的持续纵向深度发展和适时的行业横向整合，使零散无序的零售个体成为机动化程度强的有序整合；其次，随着5g等数字时代的到来，零售商将展示更多的空、服务商品和商业化服务，进行有效的洞察并获得有效的捆绑。

投资建议。六月端午节“假日消费”和“电子商务618”将有助于零售销售的稳定和提高；此外，儿童节和父亲节也将对周末的线下消费产生积极影响。就主线投资而言，前期全渠道配置的逻辑保持不变，建议增加超市和购物中心的数量。该公司维持每周和每月报告的推荐组合:佳佳悦，彩虹之上，周大生和苏宁乐购。建议注意永辉超市。在全渠道配置层面，实体零售渠道和在线零售渠道的无缝连接满足了消费者升级购物体验的需求，有利于帮助零售企业和消费者度过时间和空，丰富现有的消费场景。