车企加速布局汽车金融 融资租赁成资本新宠

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在汽车产销增速放缓、汽车消费市场竞争加剧、新车销售利润不断下降的趋势下，越来越多的汽车企业将目光投向日益成熟的汽车金融市场。

近日，Zotye汽车宣布计划投资12亿元与江南农村商业银行成立汽车金融公司。在这背后，资本和嗅觉敏锐的汽车公司发现，在汽车市场的寒冬，汽车金融市场仍然是汽车行业稳定的利润增长点。作为其中的一个环节，汽车金融租赁业务在资本的大力布局下开始发挥实力，许多汽车企业成立了金融租赁公司来瓜分这个渗透率较低的市场。

另一家汽车公司进入了市场

1月4日晚，中捷汽车宣布拟与江苏江南农村商业银行股份有限公司(以下简称“中捷汽车金融”)共同组建江苏中捷汽车金融有限公司。中捷汽车金融有限公司注册资本为15亿元，其中中捷汽车以自有资金投入12亿元，出资比例为80%；江南农村商业银行出资3亿元，占20%。Zotye Motor表示，公司的对外投资将充分发挥合作伙伴在金融领域的经验和资质，加快公司在汽车金融租赁行业的布局，优化战略布局，进一步提升竞争力。

自2004年《汽车金融公司管理办法》颁布以来，中国已批准设立25家汽车金融公司。这些汽车金融公司通常是由汽车制造商的主要投资建立的，其中15家涉及外国股份，甚至是全资控股，6家汽车金融公司拥有国内银行的股份。如果中捷汽车金融获准成立，它将成为江苏省第一家汽车金融公司。

值得注意的是，2015年底玉龙汽车金融被批准为第25家汽车金融公司后，中国保监会没有批准任何汽车金融公司。

虽然银监会已经三年多没有批准成立新的汽车金融公司，但汽车金融公司频繁增资也反映了汽车金融领域的不冷不热。

统计显示，自2018年以来，共有五家汽车金融公司完成了增资计划。其中，菲亚特克莱斯勒汽车金融、奇志汽车金融、山东浩和汽车金融、福特汽车金融在去年上半年先后完成了注册资本变更，华晨东亚汽车金融在去年11月完成了注册资本变更。五家公司注册资本总额增加36亿元，增幅约58%。2017年，共有9家汽车金融公司披露或完成了增资计划。其中，8家公司完成了注册资本变更，注册资本总额增加108.48亿元，增幅超过81%。

据了解，在成熟的汽车市场中，汽车制造和新车销售的利润不到30%，约70%的利润来自汽车金融、售后服务和二手车等售后环节。

根据中国银联的数据，截至2017年底，汽车金融资产的贷款余额(包括金融租赁)规模达到6688亿元。根据罗兰·贝格最新发布的《2018中国汽车金融报告》，中国汽车金融的渗透率(汽车金融产品销量占总销量的比例)从五年前的13%上升到目前的近40%，预计到2020年将超过50%。

此外，汽车金融作为消费金融的一个重要分支，也受到政策的鼓励。修订后的《汽车贷款管理办法》于2018年1月实施，汽车贷款比例上限提高，其中传统动力汽车、新能源汽车和二手车贷款比例最高，分别达到85%和70%，进一步释放了汽车贷款的功能。

面对仍将有广阔发展空间的空汽车金融市场，Zotye汽车表示，公司已经形成了由900多家一级经销商和1700多家二级经销商组成的销售服务网络。一方面，可以为汽车消费贷款产品的推广提供强有力的支持，迅速扩大Zotye汽车金融的品牌影响力和业务规模；另一方面，庞大的经销商系统也为经销商贷款奠定了良好的基础。Zotye可以选择优质经销商作为经销商贷款的试点业务，然后逐步向系统中其他有需要的经销商发放贷款。这是Zotye汽车投资成立汽车金融公司的重要前提，也为公司发展汽车消费贷款和供应商贷款提供了基本条件。

目前，汽车金融作为消费金融的一个分支，正成为各方资本追逐的目标。

汽车融资租赁很受欢迎

事实上，不仅仅是Zotye Auto，越来越多的汽车公司已经将注意力转向汽车金融，其中汽车融资租赁是最受欢迎的资本业务。

例如，明星汽车公司特斯拉于2018年12月19日在上海注册了“特斯拉金融租赁(中国)有限公司”，注册资本为3000万美元。该公司将为新能源和相关领域的产品提供融资租赁服务和支持，为特斯拉品牌服务。特斯拉金融租赁落户上海陆家嘴金融城，2018年刚刚成立的SAIC通用汽车和福特金融租赁公司也落户上海。此外，2018年，在新的融资租赁政策出台之前，东风汽车和江淮汽车也组建了自己的融资租赁公司。

值得注意的是，Zotye汽车即将成立的汽车金融公司也将融资租赁纳入其业务范围。根据公告，中捷汽车金融将在成立初期重点发展汽车消费贷款业务，待其规模和盈利能力达到一定水平后，将逐步向融资租赁等新业务拓展。

2018年，传统经销商集团面临经营收入和净利润增长明显放缓，甚至大幅下滑的局面。相反，2017年进入市场的各种汽车金融租赁企业在2018年开始发挥实力，成为资本的新宠。2018年9月，该车的母公司对该车进行了搜查，并在第二轮融资中完成了5.78亿美元的融资；茂都新车母公司车豪多集团于2018年3月完成融资8.18亿美元，同年10月完成融资1.62亿美元的c+轮融资；花生好车还宣布2018年10月完成2.1亿美元的B系列融资。

空房间的直接租赁模式非常广泛

事实上，资本流行的是“直接租赁”，这是汽车金融租赁业务的一种形式，即金融租赁公司根据客户需求达成协议后，直接购买车辆，以租赁制造商的名义租赁给消费者。上述汽车电子商务平台受到首都青睐的主要业务形式是直接租车，即“租购”。

在直接租赁模式下，车辆所有权属于租赁公司，消费者只需支付车辆价格的0~10%，无需支付保险、购置税等费用，即可将车辆开走。一年或几年后，客户可以独立选择车辆的所有权，即购买车辆作为个人所有权或归还给金融公司。在购买的情况下，顾客也可以选择全额购买或借钱。

在现有的汽车融资租赁业务中，“出售和回租”更为常见，而且卖方和承租人是同一个人。在“回租”模式中，需要资金的个人通过出售将车辆所有权转移给金融租赁公司并获得资金；同时，金融租赁公司将车辆出租给客户并收取租金，而承租人保留车辆的使用权。

目前，国内汽车融资租赁市场的主要参与者大致可分为四类:银行等金融机构、独立第三方、经销商和汽车制造商。从事融资租赁的业内人士告诉《证券时报》，汽车制造商在融资租赁方面有一定优势。一方面，汽车制造商在汽车来源和购买价格上有天然优势，可以降低新车使用和购买门槛，从而吸引更多的客户，促进新车销售；另一方面，通过融资租赁，汽车制造商也解决了二手车更换的来源问题，可以进一步挖掘二手车市场，嫁接更多的服务，如二手车的回收、修理和租赁，从而实现二次销售收入。

上述业内人士进一步表示，汽车制造商重视汽车融资租赁的直接租赁模式，其核心竞争力不是贷款，而是汽车本身的管理，从而蚕食整个产业链的蛋糕。

据了解，目前国内约80%的汽车融资租赁业务是售后租回。然而，在回租模式下，盈利模式相对简单，主要基于金融利差；直接租赁模式具有较高的利润率，在风险控制和用户体验方面更具优势。此外，这是一个尚未分化的市场。

根据罗兰·贝格发布的2018年中国汽车金融报告，与成熟市场相比，2017年中国新车的整体汽车金融普及率仍远远落后于法国(70%)、德国(75%)和美国(86%)。就融资租赁的直接租赁而言，2017年中国4%的渗透率远低于法国(16%)、德国(20%)和美国(30%)。报告称，随着新一代年轻消费者观念的转变和市场供给的逐步丰富有序，中国汽车金融市场将向欧美市场靠拢，未来5-10年空房和产业发展空房的普及率仍将大幅提高。