市场持续上攻之下 基金经理各抒己见

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记者赵明超○编辑张译文

时隔八个多月，上证综指再次站在3000点。市场接下来将如何表现？据记者了解，许多机构并没有料到上涨会如此激烈，认为在市场大幅反弹后，市场前景需要观察社会融资规模的增长和上市公司的盈利能力。

板块旋转的特征是明显的

3月4日，市场再次上涨，上证综指突破3000点大关，但涨跌趋势明显。从受访机构的角度来看，他们已经开始关注市场中的潜在风险。

富国银行(Wells Fargo)基金首席策略师马全生表示，有利的政策加上外部环境的改善，修复了市场预期，并带来了估值的反弹。从目前的情况来看，驱动市场的核心变量是流动性。马全生认为，在市场大幅上涨的情况下，预计由风险偏好推动的市场普遍上涨将暂时告一段落。“下一个结构比趋势更重要，利润相对稳定，而海外基金为消费者和金融部门带来的价值更为突出。在前一时期有较大增长的技术部门可能会出现分化。”

荣通基金策略师刘安坤表示，估值修复逻辑的演绎即将结束，市场目前正处于行业间轮换和补偿阶段。其次，如果市场继续走强，它需要更强的上行逻辑来支撑。

光大保诚基金认为，市场将回到3000点，有必要更加谨慎乐观。从估值修复的角度来看，我们应该关注下一阶段的业绩质量，所以我们需要防范追涨的风险。

中欧认为，短期内有必要关注场外配置加杠杆的问题。虽然场外资金的规模不能直接跟踪，但场外资金配置的速度加上杠杆作用可以通过两市的融资余额、a股换手率和换手率间接推断出来。

从一些机构的角度来看，政策底部已经出现，市场底部需要验证，业绩底部尚未到来。然而，一些基金经理相对乐观。荣通创业板指数基金经理蔡智威表示，商誉减值的负面影响已在此前的股价暴跌中得到充分反映。预计利润将从第二季度开始逐季度提高，创业板指数的底部可能已经出现。

一些机构在上升的同时退出

对于最近市场的大幅上涨，许多机构坦率地说并没有预料到。去年底，一位只有10%职位的私募股权基金经理表示，春节假期后他迅速增加了职位，现在他的职位超过了60%。关于市场前景的策略，他说他会根据市场情况边打边撤，认为最重要的是保持胜利的果实，他不能再像2018年初那样把赚到的钱放在“失去赚到的利润”里。

“如果短期上涨过快，将提振市场情绪，但由于前期买入的一些获利回吐订单将会兑现，这将引发市场震荡。”昨日收盘后，上海一位投资者告诉记者。在他看来，3月4日的趋势与2月21日非常相似，这是市场情绪好转后的一次冲击。唯一的区别是目前的位置更高。

你如何看待下一个市场形势？刘安昆认为，我们可以从以下指标来观察:第一，社会融资规模增长的可持续性，这比经济活动数据更重要。从市场反应来看，1月份社会融资数据超出预期，2月份pmi继续下降，前者更为重要。许多机构预计，2月份社会融资类股的增速将与1月份持平，信贷数据可能高于去年；信任数据也有望恢复，而且仍有可能超出预期。其次，对上市公司的盈利数据进行分析，重点关注3月份机构尴尬预期绩效的变化，并分析其对相关子行业的影响。最后，注意政策变化和经济数据对市场波动的影响。