证券日报:＂力荐＂康美药业的券商 你们研究基本面没？

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最近，康美制药的财务问题一直处于不断的动荡之中。

在发布2018年年报的同时，还发布了《早期会计差错更正》公告，更正了2017年年报中的部分数据错误，再次将康美药业推到了风口浪尖。

据《证券日报》记者观察，在过去的一年里，康美制药已经被许多券商研究报告推荐。在去年第四季度收到中国证监会的调查通知后，今年1月中旬只有一家券商将其评级下调至“中性”。

从单个证券机构的关注度来看，康美制药在过去一年中获得了7家券商发表的12份研究报告的推荐。其中，中银国际证券给康美药业的目标价最高为37.64元/股，华泰证券给它的目标价最低为21.6元/股。截至4月30日收盘，该股跌至每股9.54元。这与经纪人给出的目标价格相去甚远。今年以来(截至4月30日)，康美制药的股价整体呈上升趋势，涨幅为3.58%，主要是由于康美制药2月份的涨幅超过80%。

具体来说，中银国际证券在一年内发布了三份研究报告，建议“购买”康美制药，这些报告都来自中银国际证券的同一个分析师及其团队。2018年5月、6月和7月，中银国际证券发布了《从优秀中药到生产流通服务之花》、《多线业务向前发展》和《高端粘性业务模式日益清晰》，推荐“收购”康美制药。

中银国际证券在研究报告中表示:“康美药业的账面资本由于有了预备金而十分充裕，未来将进入经营质量持续改善阶段:近年来，公司的经营质量不断提高，经营净现金流量可以随着医药业务收入的增加而稳步持续提高，这表明以中草药为代表的现金流量业务已经进入规模更大、增长更快、经营质量更好的阶段。据估计，公司未来三年的主要资本支出将在70亿元左右。公司将通过营业收入和多渠道融资，确保后续重要投资项目的顺利进行。”

与此同时，中行国际证券在去年7月做出了更“大胆”的预测。康美制药2019年的市盈率为35倍，合理市值为2348亿元，合理股价为44.1元，维持“买入”评级。当时，康美医药的股价只在20元左右波动，中银国际甚至叫嚣康美医药是大盘股中估值最好、最便宜的目标之一。

此外，中银国际证券绝不是唯一唱康美制药的券商。民生证券在2018年9月首次给康美制药“谨慎推荐”评级，而东兴证券在2018年7月维持其“强烈推荐”评级。民生证券给出的推荐逻辑是:“康美药业的中药饮片业务受益于产业增长，智能药房的扩张加速了整合，未来业绩是一定的。”东兴证券给出的推荐逻辑是:“康美药业的终端生态系统正在逐步完善，智能药房模式已经成熟，未来的业务量是可以预期的，公司正接近新一轮腾飞的转折点。”

值得一提的是，康美制药在去年底收到了中国证监会的调查通知，但只有华泰证券在今年1月中旬将其评级下调至“中性”。

华泰证券今年1月报道称，“康美制药的股价最近大幅下跌。考虑到控股股东康美实业的高质押率，公司存在控股股东被动减持的风险。同时，中国证监会对该公司进行了立案调查，但目前没有进展。暂时维持之前的盈利预测，但考虑到市场对经济下滑的预期和潜在的监管风险，将评级下调至中性。鉴于康美制药最近面临的监管风险，它将停止跟踪和覆盖该公司。在公司的基本面明朗之后，它可能会再次被覆盖。”

如今，证券公司的投资实力已被多次“直面”。与那些选择消失的人相比，一些证券公司不容易及时跟进，为投资者提供及时和专业的判断。