节前避险流出 人气持续回落

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摘要:上周二两市融资余额约为9526亿元，较上周净流出约为212亿元。在假期之前，资金安全流出，季度报告的结尾再次雷鸣，结构化市场再次出现。受欢迎程度再次下降，融资交易比例继续下降。几乎所有板块融资板块都出现净流出。劳动节之后，市场可能会萎缩和反弹，但在5月份处于调整模式。业绩优秀、市盈率低、派息高的股票是安全的，因此投资者可以减少交易频率，采取防御策略。

首先，假期前的风险规避，结构性市场重现

上周，上证指数下跌0.26%，创业板指数下跌2.05%，两种金融产品的平均价格指数上涨0.08%。与前一周相比，这两个城市的平均日营业额下降了19%。上周二，两市融资余额约为9526亿元，与上周相比，净流出约为212亿元，下降约2.2%。其中，上海股市融资净流出120亿元，深圳股市融资净流出约92亿元。整个一周，流入量先高后低，周一净流出89亿元，周二继续净流出约123亿元。

上周，有一篇专栏文章提到:“上证综指已经失去了许多均线，市场获利回吐现象明显，市场已经进入调整周期。随着五一假期的临近，为了规避风险，大部分融资头寸都减少了。投资者可以减少交易频率，采取防御性策略。”上周只有两个交易日，融资净流出总额约为212亿元，是今年春节后一周的最大净流出，也是前一周之后的第二个连续周。季度报告结束时，又是雷鸣般的，表现不佳的股票大幅下跌。中小股票疲软。受欢迎的行业主要是饮料、食品、银行和股票，它们的表现在第一季度有了很大改善。市场防御尝起来很强，受欢迎程度明显下降。

4月24日，全年融资余额达到9822亿元的新高。4月25日，上证综指跌破20日移动平均线，连续四个交易日出现约296亿元的净流出，显示出明显的头寸减轻迹象。4月份，融资余额呈现先增后减的趋势，总净流入仍为395亿元，较3月份的1167亿元明显下降。融资的周转频率一直很高。4月9日融资余额为9，552亿元，未来15个交易日累计还款金额为10，343亿元，可简单视为前一笔融资已全部偿还。然而，在同期的15个交易日中，融资购买总额为10314亿元。与上证综指的15天移动平均线相比，可以简单地认为，现阶段新开盘融资的短期成本约为3196点。上周二，上证综指收于3078点，低于短期成本区间。在市场未能确认阶段稳定之前，融资的开放力度将继续下降。4月份市场成交量下降。增量资金显然跟不上，融资余额显示出转折点的迹象。5月份，春节后市场将处于消化整理上升市场的阶段。业绩优异、股息高的蓝筹股和季报表现超出预期的成长股将在结构分化的市场中出现。

上周，融资市场的平均维持率保持在270%左右，中间线仍保持盈利，但幅度比以前小。根据过去的数据，平均维护率是中线盈亏平衡线的260%，仓位平衡线的250%。

其次，受欢迎程度再次下降，融资交易比例持续下降

上周，融资购买额为893亿元，日均为446亿元，较上周日的平均水平继续下降32%，较4月初下降58%。融资购买占总营业额的7.8%，较上周的9.2%继续下降。回到春节前的水平。融资购买占融资余额的4.6%，较上周的6.7%继续下降。五一假期期间，避险情绪上升，下行周期叠加，融资平仓的力度自然下降。

上周，还款额为1105亿元，日均还款额为552亿元，较上周日的平均值继续下降16%。还款下降幅度小于开仓，表明大多数激进基金仍对市场前景抱有预期。

上周融资购买和还款总额约为1998亿元，日均较上周下降24%，高于上周大规模交易日均19%的降幅，主要原因是开仓头寸大幅下降和观望风险规避。

与上周末9738亿元的融资余额相比，五天内的周转率为51%，从上周的67%继续下降，并回到2月22日前的水平。人气已经从火热活跃阶段下降到活跃阶段。

与两市11，425亿元的周成交额相比，上周融资交易比例为17.5%，较上周的18.5%继续下降，4月初下跌20.58%，基本可以确定为一个高拐点。

上周五，证券贷款余额约为75亿元，较上周减少约6亿元。

第三，几乎所有行业融资板块都有净流出

上周，该行业几乎所有的融资流出都是净流出。流出量最大的是:证券15.4亿元，软件服务13.32亿元，银行11.35亿元，通信设备10.49亿元，电子8.85亿元，化工6.3亿元，房地产6.3亿元，锂电池5.55亿元，媒体5.04亿元，彩电业4.31亿元，电子商务互联网。

上周，个人股融资净流入金额居前的有:贵州茅台8200万元、新华保险7100万元、伊利捷能7000万元、建发股份6800万元、新城控股6500万元、嘉华能源6500万元、上海浦东发展银行6100万元、华润三九5800万元、宁波港5000万元、汉中精机4800万元。

四、市场前景判断

假期结束后，市场可能会萎缩和反弹，但在5月份处于调整模式。业绩优秀、市盈率低、派息高的股票是安全的，因此投资者可以减少交易频率，采取防御策略。