创识科技大客户依赖现象明显，存货数据存在一定异常

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红色周刊记者|周月明

6月28日，主要从事电子支付解决方案的福建创世科技有限公司(“创世科技”)发布了更新后的招股说明书，并继续对创业板市场发起冲击。报告期内(2017年至2019年)，公司收入和业绩保持一定的增长趋势，实现收入3.07亿元、4.07亿元和5.42亿元，同比分别增长108%、32.8%和33.1%；归属于母公司股东的净利润分别为5547万元、6655万元和1亿元，同比分别增长26.5%、19.97%和50.54%。

虽然收入和业绩都不错，但在梳理最新的招股说明书时，《红色周刊》记者发现销售目标过于集中，单个大客户提供的收入贡献明显过高。一旦失去一个主要客户的支持或采购点饱和，公司的运营将面临巨大的变化。另外，当《红色周刊》的记者计算公司的库存数据时，发现财务数据检索有异常。

过度依赖单一的主要客户

根据招股说明书，创世科技的主要产品是为商家和银行提供与电子支付相关的软硬件产品和服务。然而，如果我们看看它的具体收入结构，我们可以发现服务产品相对较少，而硬件设备pos终端和配件支持其性能。从2017年到2019年，pos终端和配件分别占总收入的69%、74%和73%。如果加上其他商家的硬件，硬件产品的总销售收入将占公司总收入的80%以上。

它的大部分产品都卖给了中国农业银行。2017年至2019年，公司对中国农业银行的销售收入分别为2.77亿元、3.65亿元和4.76亿元，分别占当期收入的90.2%、89.6%和87.8%，基本处于主导地位。尽管该公司在招股说明书中提到它是中国农业银行的传统服务提供商，但它也在2019年9月入围智能pos机的投标，有效期为三年。然而，对于一家上市公司来说，如此明显地依赖大客户是一个需要关注的隐患。我们应该知道，如果pos机销售中有性价比较高或技术较新的供应商，中国农业银行将不可避免地选择为公司更换新的采购目标或减少一定的采购量。如果发生这种情况，对于依赖单一客户的创新技术来说，这将是一个非常明显的打击。

根据招股说明书，2017年，pos终端-x990和pos终端-有线pos是创世科技硬件设备的主要收入来源，分别占硬件销售收入的39%和24%,到2018年和2019年，pos对终端无线pos的需求大幅下降，收入从2017年的5172万元下降到2019年的211万元。 由此可见，产品技术的更新对公司产品结构的调整有着重大的影响，公司未来及时更新产品技术至关重要，即R&D费用占收入的比例不能降低。 事实上，从公司披露的费用比例来看，2017年和2018年R&D费用的比例仍分别为6.01%和6.09%，但2019年已降至5.49%。同时，从员工结构来看，R&D员工在员工中所占的比例也大幅下降，从2017年的55.04%下降到2019年的55.04%

除了R&D投资减少、R&D人员减少之外，还有一个需要警惕的风险，那就是随着线下智能支付(如代码扫描)的普及和中国农业银行智能pos机的覆盖，这个市场是否已经逐渐饱和？根据公司在报告期内披露的数据，其主要产品pos终端x990的销售增长率有所下降。2017年至2019年，销售额分别为108，000、362，000和503，700，增长率从235%降至39%。从这个角度来看，公司的产品在未来保持高增长趋势有一定的压力。

库存数据存在矛盾

《红色周刊》记者在梳理创世科技的招股说明书后，也发现其库存数据存在一些疑问。

根据招股说明书，从2018年到2019年，公司从前五名供应商处采购了3.06亿元和3.07亿元，分别占采购总额的93.53%和92.33%。因此，可以估计，当年的采购总额分别为3.27亿元和3.33亿元。此外，创世科技还在招股说明书中披露了运营成本中消耗的材料金额，2018年和2019年分别为2.77亿元和3.62亿元，材料成本占运营成本的比例分别为95.3%和95.6%。

运营成本中直接消耗的材料减去采购总额，2018年和2019年分别为-2936.75万元和5048.37万元。从理论上讲，这种差异应该反映在当前的库存变化中，即2018年库存中的原材料数量应该增加5048万元，2019年减少2936.75万元。

从创世科技2018年和2019年的库存构成来看，2018年和2019年的库存商品和发出商品之和分别为7042.5万元和2945万元，其中包括某些原材料。如果按直接材料在经营成本中的比例计算，这两年约有6711.5万元和2814.6万元的存货和发出商品属于原材料。2018年库存原材料比上年增加3954万元，2019年减少3896万元。显然，这两年库存新原料的数量与上述理论新数据明显不符，分别相差1094万元和960万元。那么，这部分库存异常是如何形成的呢？

附表库存相关数据(单位:万元)