人民币重回“6时代”，股汇双牛在继续，港元亦强势大涨…谁在增持中国资产

本篇文章2048字，读完约5分钟

a股和h股近日持续上涨，吸引了外资，推动人民币和港元汇率走强。这一趋势预计将在短期内持续一段时间。

7月9日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均升至7马克以上，回到“六倍”。截至16:30，在岸人民币兑美元汇率收于6.9862，较前一交易日上涨314点；离岸人民币兑美元汇率也上涨了100多点，至6.986左右。

这是自今年3月中旬以来，在岸人民币兑美元汇率首次回升至7马克。不仅人民币走强，最近港元兑美元汇率也有所上升，经常触及7.75强的汇率保证。本周，香港金融管理局(HKMA)已五次入市接受美元并卖出港元，并向银行体系注入逾310亿港元。

人民币和港元近期走强有一个共同的原因:a股和h股持续上涨吸引外资流入，而外汇结算需求的增加推动汇率走强。许多分析人士指出，随着中国疫情防控形势持续好转，经济率先复苏，人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征越来越明显，人民币和港元汇率短期内有望保持稳定；然而，下半年，由于外部环境的不确定性，人民币兑美元汇率预计将保持在7左右的大幅波动。

外资布局中国股市推动汇率走强

自上周以来，人民币汇率持续走强，与a股上涨的速度几乎保持一致。自7月1日以来，人民币兑美元汇率仅在7个交易日内累计上涨超过1%，7月9日甚至突破7大关，这是自3月中旬以来的首次。

据分析，引发本轮人民币汇率回归强势升值通道的主要原因是近期a股持续上涨吸引外资，外汇结算需求的增加推动汇率走强。

风能数据显示，7月9日，北行资本连续六天净赚79.51亿元。自7月份以来，北行资本净买入逾600亿元人民币。

香港一名外汇交易员最近向《证券时报》记者表示，人民币汇率近日持续走高，主要受外资增加a股配置的影响。在外资通过沪港通和深港通进入a股之前，将首先在离岸市场兑换人民币。离岸人民币需求的增加推动离岸人民币兑美元汇率走高，进而推动在岸人民币兑美元汇率走高。

不仅人民币汇率，而且港元对美元的汇率都是由股市驱动的。港元强势汇率再次引发7.75港元的强势汇率保证。美国股市收盘后，香港金融管理局于7月9日上午入市接受美元抛售，自本周以来第五次向银行系统注入42.94亿港元。香港股市昨日收盘后，除了卖出14.8亿美元之外，全天共注入157.64亿港元。

人们普遍认为，港元汇率之所以强劲，是因为近期香港股市上涨和ipo市场繁荣，吸引了大量资金流入香港。自7月份以来，恒生指数飙升了近1000点，涨幅接近4%。

人民币汇率的下一站:美联储的宽松溢出效应将继续

跨境资本流动的改善不仅推动汇率走强，还带来官方外汇储备的持续恢复。根据国家外汇管理局近日发布的数据，截至6月底，中国外汇储备规模为31，123亿美元，比5月底增加106亿美元，增幅为0.3%。这是自3月份外汇储备跌至历史低点以来，中国外汇储备连续第三个月增加，增幅已超过去年底的水平。

最近，由于股市的持续上涨，人民币汇率逐步走强，这反过来又有助于加强国际收支和外汇储备的稳定性。浙商证券首席经济学家李超预测，中国的国际收支将保持基本平衡。一方面，中国资本市场对海外资本的吸引力和金融开放的进一步扩大有利于吸引资本流入；另一方面，下半年，贸易项目极有可能保持顺差，经常项目将对国际收支构成有力支撑；此外，监管当局加强了对资本流动的管理，以防范跨境资本流动的风险。即使国际贸易摩擦升温，人民币汇率短期内贬值的压力也会增加，但由于市场已经完全接受了汇率的大幅波动，实体经济很难形成持续一致的贬值预期，不会对国际收支造成过度影响。人民币兑美元汇率极有可能保持大幅波动，波动幅度在6.85-7.2之间。

对于下一步人民币汇率走势，市场预期相对一致，普遍认为当前人民币兑美元汇率处于短期持续升值通道。根据兴业银行的研究报告，股票交易所联动现象是外资“追涨杀跌”的特征，入场资金的结算支持人民币汇率。此外，第二季度，对人民币汇率造成压力的中美摩擦、美元债券发行量萎缩、年中购汇分红等问题得到缓解。在人民币汇率突破7大关后，它将开启空进一步升值的空间。

值得注意的是，人民币资产已成为全球金融资产的“避风港”，这不仅关系到中国取得的显著抗疫成就和首次经济复苏，也关系到美联储量化宽松政策带来的资本溢出效应。招商证券首席宏观分析师谢最近指出，包括中国在内的新兴经济体将迎来一个国际资本流入的时期。例如，港元走强只是美联储宽松货币政策和全球流动性恢复的表现之一。只有当美联储收紧货币政策时，这一时期才会暂停，因此这是可持续的。其他条件保持不变。国际资本的持续流入将积极推动人民币汇率、外资追捧的a股相关行业和中国国债。

谢预测，美联储宽松货币政策的溢出效应将带来六个推论:

首先，新兴经济体的国际资本流入将是一个中期趋势。

其次，美元指数未来将会走软。

第三，新兴经济体和大宗商品货币的汇率将会升值。

第四，新兴经济体金融危机的系统性风险将会降低。

第五，人民币汇率将升至7.0以上。

第六，国际资本流入中国股市和债市，中国资产增持趋势将继续。