净利预计下降57%！中国太平打响中报第一枪 A股五大险企上半年净利增速或承压

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上市保险公司半年度报告披露的帷幕即将拉开。

业内人士预计，今年上半年五家上市a股保险公司的净利润增长率将面临整体压力，但随着资产负债状况的改善，估值将得到明显修复。目前，市场对各公司中期报告的表现已经有了充分的预期，主要集中在中期报告管理的态度和公司下半年的战略方向上。

一些分析师认为，明年第四季度至第一季度将是保险类股的下一个较好投资时期，保险类股的整体数量仍高于目前水平。

今年上半年的净利润增长面临压力

8月3日晚，中国太平宣布2020年中期业绩预减，称根据公司初步估计，2020年上半年归属于股东的净利润预计将大幅下降，同比下降约57%，2019年年中归属于股东的净利润为67.44亿港元。

中国太平表示，预期下降是由于2019年年中中国税收政策的变化，导致本集团本期综合利润增加，2020年年中确认减值损失。扣除本集团于2019年年中因税务政策变动而录得的综合溢利，股东应占溢利于2020年年中将较2019年年中减少约44%。

中国太平进一步表示，确认的减值亏损主要是由于本集团投资于一些单位信托及投资基金，考虑到这些单位信托及投资基金持有的相关资产及证券的公允价值因COVID-19肺炎疫情及整体市场状况而下降。董事会强调，上述减值损失为非现金损失，对本集团的现金流量或经营无重大影响。

一瞥显示，五家上市保险公司的利润增长率也可能面临压力。

目前，多家券商就2020年保险行业年中报告发布了前瞻性研究报告，认为上半年归属于母公司的净利润增速整体承压，并预测了上半年归属于五家上市保险公司母公司的净利润增速。具体来说:

海通证券:预计上半年中国人寿、平安保险、中国太平洋保险、新华保险和PICC的净利润将分别为-17%、-36%、-5%、0%和-6%。

国泰君安:新华保险(5.4%)；中国太平洋保险(-6.1%)；PICC(-7.1%)；中国人寿保险(-7.3%)；中国平安(-8.0%)。

申万红源:平安(跌26.0%)、中国人寿(跌39.5%)、太平洋保险(跌11.2%)、新华保险(跌0.9%)和PICC(跌11.3%)。

股权投资比重稳步上升

上半年上市保险公司净利润增长率总体压力有不同的原因。

海通证券(Haitong Securities)分析师孙婷表示，主要受2019年同期大幅减税和逆转导致的高利润基数、固定收益同比下降以及750天下行曲线导致的准备金增加的影响。

然而，今年上半年，在保险资本和股权投资是显着的。

数据显示，截至今年6月底，保险资金运用余额为20.13万亿元，同比增长8.63%。其中，股票和证券投资基金达到2.68万亿元，占13.33%，比去年年底增长0.18个百分点。

据媒体报道，截至今年6月底，保险资金使用收入为5316.04亿元，去年同期为4715.11亿元。从回报率来看，上半年资本运用平均回报率为2.71%，年化回报率为5.42%。除“其他投资”外，证券投资基金回报率最高，达到4.89%；股票和长期股权投资的收益率分别为3.66%和3.37%，股权投资收益对保险公司整体投资收益的影响较大。

保险库存估价修复将继续

昨日，保险类股大幅上涨，新华保险一度跌停，中国人寿一度上涨近9%，习水股票大幅上涨。

“新的资产管理法规将在短期内惠及银行业和保险业。当市场题材股票表现宽松且大幅波动时，银行和保险起到了稳定市场的作用。”一些市场参与者对此进行了分析。

今天，保险股集体回调。截至收盘，风力保险行业指数下跌2%。展望市场前景，分析师认为，保险股估值仍处于低位，估值修复需要继续。

沈万红源的非银行团队认为，随着宏观预期的逐步恢复和股市的逐步复苏，上市保险公司的净利润和价值增长有望逐季度恢复和提高，估值与业绩之间的共鸣是可以预期的。

“自2020年7月以来，以我行理财收益率为代表的市场无风险利率下降幅度超过预期，叠加国债利率企稳回升，使戴维斯双击保险行业估值和基本面，使保险行业充分受益。”刘新齐说。

华创证券非银行团队表示，目前市场对各公司中期报告的表现已经有了充分的预期，主要集中在中期报告管理的态度和公司下半年的战略方向上。建议关注下半年保险公司内部阶段性调整带来的积极结果和市场风险偏好上升带来的贝塔市场。

郭盛证券指出，“第四季度到明年第一季度将是下一个更好的投资时机。预计所有保险公司将为2021年的“开门”做好更充分的准备，今年第一季度保费基数相对较低。加上估值转换因素，预计该行业明年第一季度的负债将实现正增长，保险类股的整体数量仍高于目前水平。