央行：货币政策保持稳健 并不意味一成不变

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中央经济工作会议强调，2019年，稳健的货币政策应适度收紧，流动性应适度充裕，货币政策传导机制应完善。对此，中国人民银行副行长朱昨天表示，“稳定”是货币政策的工作方针和指导思想，强调货币政策要以稳定为重点，在保持稳定的同时，坚持以大局为重。保持稳健的货币政策并不意味着它将保持不变。

朱说，货币政策条件要符合保持经济稳定增长和物价稳定的要求，要保持适度从紧，不要过松也不要过紧。要根据形势变化，增强前瞻性、灵活性和针对性的货币政策，积极动态优化和加强反周期调整，为供给侧结构改革和高质量发展创造适宜的货币金融环境。2018年初，中国人民银行针对当时经济形势的变化进行了反周期调整，并将其延长至2019年，将稳健的货币政策作为2019年工作的总原则。同时，要把握适度紧度，既要保持总量合理，又要注重结构优化。一方面，要把握总量，为实体经济提供充足的金融支持，m2和社会融资规模的增长率应与名义gdp的增长率大致相当。同时，不搞洪水灌溉，保持宏观杠杆率基本稳定。另一方面，要准确把握流动性方向，充分发挥结构性货币政策的作用，做好定向调控和“精准滴灌”，特别是加大对民营企业、小微企业、“三农”、扶贫、农村振兴、“双创新”的支持力度，促进转型升级和高质量发展，这是我们的方向。

朱表示，2018年，通过货币政策和结构调整，取得了明显成效。事实上，超过16万亿元的信贷流入了实体经济。央行的货币政策有助于有效缓解融资困难和昂贵的融资。

自2018年以来，中国人民银行按照党中央、国务院的决策部署，实施了稳健的货币政策，并根据形势变化，积极采取了一系列反周期调整措施。总的来说，各项政策都取得了良好的效果，金融对实体经济的支持相对稳定。

据初步统计，2018年全年，人民币贷款增加16.17万亿元，同比增长2.64万亿元，是去年同期的3倍。年末贷款余额同比增长13.5%，同比增长0.8个百分点。

中国银行国际金融研究所外汇研究员王攸欣昨日向《证券日报》表示，新增贷款的增加有利于缓解企业融资难、成本高的问题，解决流动性压力，避免企业杠杆链断裂的风险。贷款增加的原因有三个:一是2018年，央行多次针对RRR降息，向市场释放流动性，市场利率中心持续下降，在一定程度上刺激了企业的贷款需求。二是继续严格监管金融业，压缩表外融资业务，表外业务向表内转移，人民币贷款余额相应增加。第三，监管机构和商业银行加强了对实体经济的支持，商业银行也提高了放贷意愿。

朱说，目前，中国人民银行正在加快与有关部门的联系，以提高效率，解决金融机构传递过程中的一些问题。首先是流动性问题。为保持合理充足的流动性，采取了RRR减债和中期贷款便利化等五项有针对性的支持政策。二是解决资本成本问题。因为小微企业昂贵的融资反映在资金价格上，流动性的支持可以引导资金价格下移，降低成本。第三，资本问题。补充资本是内生和外生的，因此需要对补充资本做出更好、更多的安排。因此，今年已经做出了一些努力，用永久债券补充资本。第四，风险防范。总的来说，通过解决这四个问题，采取了一些有效的措施，包括降低RRR和实施第一个有针对性的中期贷款，以方便操作。同时，财政部也给予了大力支持，给予了必要的财政和税收优惠支持，监管部门提高了相关指标的容忍度，并落实了金融机构预期的一些尽职调查和豁免要求。同时，央行也充分发挥了信息中介的作用，缓解了民营企业和小微企业在金融服务中的信息不对称。