国家天然气管道公司将成为三个股催化剂

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瑞银集团发布的一份研究报告称，今年夏天国家天然气管道公司的初步组成将成为一个重要的催化剂。该行表示，市场已经考虑到了不确定性，这反映在该行对中石油(00857)输电资产的剩余市场价值估计中，仅为企业价值的2倍至2.7倍。根据该报告，投资者不仅担心失去战略控制权，还担心失去这些资产的股权。瑞银认为，更有可能的是，股权将以某种形式得到维护，并按照市场导向原则实施。如果属实，国家天然气管道公司的组成将成为中石油、昆仑能源(00135)和北京控股(00392)的积极催化剂。

瑞银认为，组建管道公司的前两个阶段(独立运营和国有资产转让)将在今年夏天进行，而最后阶段(ipo)预计需要两到三年时间。例如，管道资产今年将转移给管道公司，以换取后者的权益。瑞银预计，国家发改委的监管透明度和天然气管道资产的财务披露将得到改善，这将使市场进行更好的估值，并保护当前天然气运营商的权益。根据该报告，基于基本情况，中石油在未来管道公司潜在上市后可能持有不到50%的股份，瑞银预计这将被市场接受。瑞银表示，这种情况不如维持现状有吸引力，但认为市场押注“维持现状”不会发生，而是估计管道资产将被分割。据估计，中石油将作为非控股投资者参与管道公司的长期发展并获得红利。瑞银估计，管道公司的重组将提高透明度，并为中石油的香港股票投资者带来15%的额外价值。至于昆仑能源和北京控股，瑞银表示，陕京管道资产将被排除在管道公司之外。世行认为，这对上述两家公司是积极的。瑞银已分别给中石油、昆仑能源和北京控股“买入”评级，目标价分别为7.6港元、11.5港元和55.0港元。

据建行国际统计，继11月份贷款增速超出预期后，12月份中国内地新增人民币贷款达到1.08万亿元，同比增长85%，环比下降13%，远超8，250亿元的市场共识。当月新增社会融资也高于预期，达到1.59万亿元，主要是由于企业债券融资改善和表外融资放缓。此外，由于年终报表，12月份我行贷款核销大幅增加，这也形成了对社会福利的一定支持。然而，由于去年基数较高，12月份社会融资类股同比增速进一步放缓至9.8%。m2环比增长0.1个百分点，至8.1%，存款同比增长8.2%。2018年，新增人民币贷款达到16.2万亿元，比2017年增长19.5%，尽管这一增长在很大程度上是由去年票据融资的大幅增长推动的。然而，建行国际认为，政府鼓励信贷的政策效果有限。12月新增贷款数据显示，银行风险偏好仍未明显改善，风险较低的票据融资和非银行金融机构贷款是主要增长动力，居民和企业中长期新增贷款环比下降。本行认为，2019年上半年社会福利同比增速将逐步企稳或有反弹的机会，主要是因为1)RRR持续降息释放的资金将确保贷款强劲增长；2)在流动性宽松的环境下，预计利率将继续下降，债券发行将进一步复苏；3)监管边际放松，表外融资收缩节奏放缓；4)2019年，国务院提前发行部分地方政府债券，地方债券发行加快。

此外，相信监管部门将出台更多政策，疏通货币政策传导机制，加大对实体经济的信贷支持，特别是长期困扰银行的资本充足率问题将得到解决。金文委员会此前表示，将推动永久债券的发行，并拓宽银行补充资本的渠道；中国银行(03988)有望成为首家获准发行的银行。此外，在1月15日召开的国务院办公室新闻发布会上，央行表示将调整mpa参数，将银行信贷增速提高0。上述措施，加上未来RRR方面预期的几次降息，将缓解投资者对中国银行业净息差收窄和盈利下滑的担忧。保持行业“优于市场”的评级；保持中国建设银行(00939)和农业银行(01288)为行业首选。

花旗发表了一份研究报告，称中国内地医药股被严重低估。啊，医药股的市盈率曾经是44倍和20倍，而现在的市盈率只有29倍和13倍。预计今年资金将流入相关股票。中国生物制药(01177)、云南白药和丽珠集团(01513)被列为首批选股，中国生物制药和丽珠集团h股的目标价分别为13.2港元和60港元。