把握新消费趋势的投资机会

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⊙华安生态优先，华安产业轮换基金经理陈远

自去年以来，关于消费升级的辩论从未停止过。有人说芥末和方便面的销售是消费的降级。有人说芥末和方便面是高端产品，卖得好是消费升级；有人说花更多的钱去扫朋友圈是消费的退化，也有人说花更多的钱可以提高四个五线城市甚至是乡镇的消费质量和频率，是消费的升级。过去6个月，消费者白马股票的股价大幅下跌，似乎让消费降级理论占据了上风。我们无意争论这是消费升级还是消费降级，也没有认识到仅仅根据价格来判断消费上升和下降的方式。我们坚信，消费领域仍将是牛库存大量涌现的领域，但在增长放缓的背景下，我们需要更敏锐地从新的消费趋势中找到潜在的投资机会。

回顾历史，无论同期居民收入增长快慢，每个时期都有自己明显的新消费趋势或新需求。Zara的成功是供应链的胜利，但核心是消费者想要更时尚、更快捷、更便宜。当消费者厌倦了廉价服装和撞色衬衫时，小众时尚品牌创造了自己的世界。国际金融危机后，优衣库在攻击城市方面取得了很大进展。在同一时期，日本市场的大牛市还包括24小时营业的杂货店唐吉诃德集团。消费趋势的每一次变化都会催生出具有代表性的企业，从而给股东带来巨大的回报。

在今天的中国，没有理由忽视消费趋势变化的力量。首先，我们有一个数量，总消费量仍在增长。虽然增速略有放缓，但40万亿元的市场容量足以容纳相当数量的新兴领域。其次，有些人认为，中国有超过10亿的消费者，而90后已经逐渐成为主要的消费者。我们应该关注代际更替的力量，大多数新的消费趋势是由年轻人主导的。最后，还有支付的能力和意愿。信用卡、花店等工具的普及使得借贷和消费成为常态，消费前沿是一个必须关注的变量。我们反对无节制的过度消费，但理性借贷和消费是消费观念和金融观念成熟的标志。

那么，如何发现新的消费趋势呢？彼得·林奇的女儿和gap的故事大家都很熟悉，但不可否认的是，经验是发现趋势的最佳方式之一。保持好奇心，保持年轻的头脑，与身边的年轻朋友交流，去淘宝和小红狐，刷新微博和朋友圈，这些都是发现新消费趋势的方法。然而，并不是所有新的消费模式都值得投资，有必要预测它们的潜在数量和价格，空房间，商业模式的可靠性和可重复性等。

此时，很多人的消费经历了从无到有、从多到多的过程，一二线城市的消费甚至会经历从多到好的过程。我们将减少对传统物质消费的关注，而更多地关注自我满足的消费趋势，如美容化妆品、爱情宠物、方便外卖和社区商店。就连母亲们熟悉的波司登也从老树上长出了新的树枝。我们为什么要忽视新消费趋势的力量？(cis)