医疗健康投融资新趋势：向头部资源集中

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近日，鲸研院发布的《循环、重构、启动——2018中国新经济风险投资白皮书》显示，医药卫生行业主管部门组织结构迎来重大调整，药品注册审批制度不断优化，“4+7”城市药品集中采购试点进一步推动医药行业从模仿到创新模式的整体发展。2018年是a股市场风格转变的关键一年，未来机遇将聚焦于新经济。医疗行业作为关系国计民生的关键行业，具有很强的必然性。

然而，随着市场的发展，投融资变得理性，前期项目逐渐减少，投资项目逐渐集中在大规模和行业创新的优秀目标上，并购和战略投资的重要性逐渐增加。

资源集中在优势企业

根据鲸类研究所发布的数据，医疗卫生资本在近几年一直很活跃，即使在调整期间也聚集了大量的投资和融资。无论是创始项目的数量还是获得资助的项目的数量，它都已成为首都寒冬中“御寒”的第一梯队。然而，资本也变得理性了，资源集中在头部的趋势也在增加。

数据显示，2018年，行业融资事件数量减少，单笔融资金额迅速增加。从整体投融资情况来看，医疗行业的融资额继续上升，从2014年的212亿元上升到2018年的787亿元。其中，医药和医疗服务是增长最快的两个行业，2018年分别达到341亿元和314亿元。从单笔融资金额来看，2014年至2017年，行业平均单笔融资金额略有变化，约为4000万元，2018年大幅增加至9500万元，同比增长约130%。

此外，A轮前投资比重大幅下降，并购和战略投资比重上升；1亿元以上的投资比例大幅上升。从融资轮的角度来看，天使轮融资事件在行业中所占比例大幅下降，从2015年的49.5%降至2018年的22.6%。同时，行业战略投资比重从2014年的4.6%上升至2018年的9.7%。从单笔融资金额来看，1000万元以下的投资比例尤为明显。2014年，48.8%的融资事件不到1000万元，2018年这一比例仅为20.5%。同时，1亿元以上投资比例从2014年的5.3%上升到2018年的16.7%。

并购仍然是趋势

1月24日，老百姓发布了《关于参与设立产业投资基金的公告》。该公司表示，此次投资有利于公司未来发展储备项目，更快实施产业布局，加快公司延伸发展步伐，符合公司战略目标。此外，据《证券报》记者报道，九芝堂、北麓药业、金陵药业、美年康和贵州百灵等公司也发布公告，参与设立产业投资M&A基金。

白皮书指出，国内医疗卫生行业的产品和服务水平与发达国家存在一定差距。借鉴发达国家的发展历史，产业整合和并购仍然是产业发展的必然趋势。这种趋势在2018年更加明显。数据显示，近年来M&A在中国医疗行业发展迅速。2018年，M&A医疗行业的数量比5年前增长了10倍，产业融合趋势明显加快。

鲸研院从两个方面分析了这一趋势加速的原因:从政策角度看，2018年，国务院进行了医疗监管机构改革，形成了相对完善的政策监管体系，实施了一系列鼓励产品创新、促进产业升级、加快国内医药和设备市场与国际标准接轨的政策，从而长期提高国内服务和产品质量。从企业的角度来看，产业创新和高端化已经成为发展的必然趋势。企业通过并购打通产业链的关键环节，主营业务向高附加值方向转化。

根据白皮书，制药业已经处于风口浪尖，新一轮的洗牌大战已经开始。未来，行业内的优质企业将受到a股市场的广泛关注。