发行热度不减 同业存单助力中小银行降成本

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截至1月24日，已有280多家银行发布了2019年银行间同业存单发行计划，发行规模并未大幅缩水。在一季度将同业存单纳入mpa(宏观审慎评估)评估的背景下，专家表示，同业存单的到期结构有望得到优化和调整，三个月以上的到期比例可能会增加。对于中小银行来说，同业存单仍然是流动性的重要补充渠道。今后，银行债务管理应在巩固存款的基础上，充分利用市场化的银行间资金，尽可能降低融资成本。

分配计划没有缩减

数据显示，截至24日，已有280多家银行发布了2019年银行间存单发行计划。其中，31家银行，主要是股份制银行和城市商业银行，每个计划发行不低于1000亿元。在发行限额不低于2000亿元人民币的19家银行中，8家银行的发行计划与去年相比有所增加，9家保持不变，2家有所下降。

恒丰银行战略研究部研究员唐丽华表示，从2019年许多银行的银行间存单发行计划来看，与2018年相比，发行总额并没有缩水，许多银行增加了发行计划。“一方面，这表明银行间存单正显示出从监管套利工具到流动性管理工具的本质回报，受银行间监管收紧的影响较小，整体发行规模趋于稳定。另一方面，这也表明，作为商业银行负债方重要组成部分的银行间存款证，在银行负债方压力仍然较大的情况下，继续发挥着补充负债的重要作用。”

“目前，商业银行资产负债增速仍存在一定差距，表明债务压力没有明显缓解，对同业存单存在一定依赖。”东方金城首席金融分析师徐成元表示，此外，自2018年年中以来，央行RRR降息举措压低了资本市场利率，银行间存单发行利率大幅下降。作为债务方的重要补充，许多商业银行选择发行大量债券来降低债务成本。

联讯证券首席经济学家李麒麟表示，银行债务方面仍存在压力，尤其是在监管严格的情况下，银行一般存款增速较慢。与此同时，还有许多高利息产品可供转移。因此，银行在储备方面面临巨大压力。此时，他们经常需要调整他们的银行间负债。

期限和结构的优化与调整

专家预测，今年银行间存单的流通将逐渐放缓，价格将趋于稳定。同时，同业存单的到期结构有望在未来得到优化和调整，3个月以上的到期比例可能会增加。

“自2018年年中以来，银行间定期存款利率开始下降，并逐渐回归货币市场。随着发行人刚性需求的收窄，存款单市场的供需失衡将明显缓解。”许成元表示，预计2019年同业存单发行增速将继续放缓，发行利率将进一步向资本方回归，与货币市场保持良好同步。

唐丽华表示，作为主要发行方的中小银行将成为重要的负债来源，不会削弱其发行存单的动机。从买方角度看，银行间存单作为回报相对稳定的资产，将成为稳健投资的重要配置方向之一，在一定程度上支撑市场价格。因此，预计2019年同业存单的发行规模和价格将趋于稳定，同业存单的到期结构将在未来得到优化和调整，三个月以上的到期比例可能会增加。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，保持合理和充足的流动性意味着，在未来一段时间内，资本成本将保持在较低水平。银行通过银行间存单吸收资金成本更低，还能降低资产融资成本，这也是货币政策发挥作用的一种方式。

中小银行债务结构需要优化

值得注意的是，一些此前依赖银行间负债的中小银行已经开始调整债务结构。

一位私人银行家表示:“目前，我行约三分之二的负债来自同业，现在我们正在逐步降低这一比例。目前，许多私人银行加大了存款收汇力度，如通过智能存款等创新产品吸引客户。

“管理银行间业务不一定会导致规模下降。作为银行主动负债的管理工具，银行间存款证在未来甚至可能上升。“曾刚表示，一些银行之前的活跃负债比例相对较高，但总体而言，活跃负债占总负债的比例并不高，远低于西方国家。

曾刚说:“在利率市场化的过程中，银行的债务结构必须多元化。对银行来说，首先要有核心存款，在此基础上，合理利用市场化的银行间资金，优化资金来源结构，尽可能降低融资成本。同时，要注意将主动负债规模控制在适度范围内，抓好流动性风险控制。”

就中小银行而言，李麒麟表示，仍需要多样化的负债。许多中小银行不是央行一级交易商的成员，这意味着它们不能直接从央行的公开市场操作中获得负债。因此，同业存单仍然是一个重要的流动性补充渠道。

关于如何优化中小银行的债务结构，徐承元建议，首先要把存款作为负债的主要来源。从过去粗放的“增量提价”存款营销方式，转变为一种精细化的存款产品体系建设。通过市场细分和差异化产品设计，拓宽了存款来源渠道，提高了客户粘性，获得了稳定的债务来源。第二，合理调整对同业存单等短期、高度集中的同业负债的依赖。第三，考虑期限、成本和风险偏好的特点，合理安排资产和负债的期限结构，避免过度的期限错配和追求绝对回报的信用下降。同时，要结合监管指标完善流动性管理体系，精细管理和规范资产负债结构，降低业务风险。