又一融资租赁公司赴港上市 5个月内排队公司增至4家

本篇文章1701字，读完约4分钟

金融租赁公司迎来了在香港上市的浪潮。

根据香港证券交易所的消息，新桥联合金融服务控股集团日前(2月11日)向香港证券交易所提交了上市前披露文件，并提议由民生银行(港股01141)旗下的殷敏资本(港股01141)发起上市。

迄今为止，等待香港股市上市的金融租赁公司数量已增至4家。此前，国际联合租赁在1月下旬再次突破香港上市，海通恒信国际金融租赁和道生国际金融租赁分别在去年9月下旬和10月上旬提交了上市材料。目前，这些公司正在等待HKEx的听证会阶段。

“有限的信用风险敞口”

据公开信息，新桥成立于2007年5月，是融资租赁服务的龙头企业之一，主要为中国城市公共基础设施建设提供融资租赁服务和咨询服务，这也是一个极具竞争力的细分市场。

根据乔斯特·沙利文的数据，新桥联合是中国城市公共基础设施建设行业第二大金融租赁公司，仅次于中国银行租赁(香港股票01606)。

关于自身的竞争优势，新桥联合明确指出，公司“信用风险敞口有限”。根据招股书文件，为最大限度地降低客户应收基金融资租赁款项的信用风险，新桥联合在与客户签订售后回租协议的同时，与金融机构签订了无追索权融资安排，称为“背靠背”融资租赁服务模式。

事实上，无追索权融资安排也是融资租赁行业中非常常见的一种融资方式，但这种融资安排存在两大业务障碍:一是融资租赁公司需要培养高质量的客户，二是公司需要与金融机构进行密切合作。

其中最常见的是结构相对简单的无追索权保理，它不要求租赁公司使用自有资金，降低了自身的信用风险，使租赁公司能够以较低的资产和负债经营。

新桥联合表示，公司拥有良好的客户基础，大部分客户是国有企业和上市公司，可以在短时间内与合适的金融机构进行低成本融资，这被认为是公司相对于其他租赁公司的优势。

值得注意的是，新桥联合在融资和收入结构方面严重依赖关键合作伙伴。一方面，近年来公司管理中的融资租赁交易资金主要依靠工行，从银行获得融资租赁交易资金的收入占公司近几年总收入的60%左右；另一方面，公司的收入主要来自少数客户。在2017年和2018年前三季度，来自前五名客户的业务收入分别占公司总收入的87%和97%。

根据新桥共同制定的经营战略，公司将继续巩固现有客户基础，进一步开发新的优质客户，扩大资本基础，继续拓展融资渠道，同时继续加强创新R&D，优化管理团队。

数据显示，2018年前三季度，新桥共实现股东应占净利润8900万元，同比增长24%，但与2017年全年净利润1.45亿元存在一定差距。

排队租赁公司的数量已经增加到四家

事实上，新桥联合之前也计划在新三板上市，并在此基础上进行了一系列股权结构调整。但由于2016年5月金融企业暂停上市申请，公司决定终止新三板上市计划。

截至目前，公司创始人和石金山的总持股比例为38.95%。光大控股的子公司光学钻探持有新桥联合32.3%的股份，而在纽约证券交易所和东京证券交易所上市的国际非银行金融集团奥里克斯实际上控制着该公司23.75%的股份。

值得注意的是，去年10月提交申请材料的道生租赁也出现在新三板的被审查企业名单中，同时也受到金融企业上市的限制，道生租赁转投港股。

此外，海通证券(香港股票06837)全资拥有的海通恒信国际金融租赁公司于去年9月底提交了上市预披露材料；去年6月下旬提交上市材料的国际联合租赁，今年7月选择再次突破，今年1月下旬再次提交港股上市材料。

在不到五个月的时间里，四家租赁公司在香港上市，这也意味着香港股市迎来了一波融资租赁公司上市的小浪潮。

截至目前，中国融资租赁企业总数已超过1万家，总经营规模超过6万亿元，成为亚洲最大的租赁市场和世界第二大租赁市场。然而，融资租赁公司在a股市场上市的数量很少，海外上市的数量也不多。

其中，12家融资租赁公司已成功登陆香港股市。除2015年借壳上市的恒佳金融租赁(香港股票00379)外，其余11家公司已通过ipo完成上市。

“在金融租赁公司上市的诱惑总是巨大的。一旦上市成功，将大大提高公司的信用和融资能力，增加融资便利性，帮助公司扩大业务规模，增强市场竞争力。”一家律师事务所的合伙人说。