今年的春天属于股市还是房地产

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多年来，市场上有很多热门话题，一是中国股市何时见底，二是国内房价是否会下调。然而，股票市场和房地产市场也是国内投资的主要渠道，聚集了巨大的社会财富基金，这两个市场近年来的价格表现有很大差异。

不可否认，在持续宽松的货币环境背景下，股票市场和房地产市场往往属于最敏感的投资场所。但是，由于功能定位不同，基金往往更热衷于投资房地产市场，而房地产市场是最容易锁定中长期投资基金的市场，大量基金也实现了房地产市场的有效资产增值。至于股市，在过去十年里，出现了两次牛市，一次是2008年金融海啸后的触底反弹，另一次是2014年第三和第四季度的杠杆牛市。但是，从最近两轮牛市的运行特点分析，它与上涨速度快、耗时短、投机性强的特点是分不开的，这正是中国股市的真实写照。

由此可见，当股票市场具有有效的获利效应时，追逐利润的资本更愿意进入股票市场实现资产的快速增值。鉴于中国股票市场的运行特点，聪明的基金仍然不敢在股票市场呆太久，而是热衷于赚钱和逃跑。更重要的是，为了实现利润最大化，在股票市场上涨的过程中，利润最大化是通过增加杠杆来实现的，但是杠杆工具本身就是一把双刃剑，它大大缩短了股票市场过度使用后的上涨周期，但是原来在几年内上涨的任务已经在几个月内完成了。

进入2019年，中国股市今年初市场表现相对积极，这或多或少是由于政策环境和货币环境的预期复苏。然而，就货币环境而言，大幅宽松的可能性不大，政策也不会泛滥。或许对于今年初的股市上涨来说，一方面，它来自于对自身估值修复的需求或者一些基金的自救需求；另一方面，热钱继续活跃，从近期流行概念股的炒作来看，甚至有一只股票出现了数次上涨的现象，或者是有意要探知监管态度和监管底线。

由此可见，对于近期股市的复苏，市场的热情和政策监管的底线或许可以借助春季市场的机会来探索。但是，如果政策监管态度收紧或新增流动性没有及时补充，市场持续反弹的空时期也可能受到抑制，届时股市的春天可能会短暂。

至于房地产市场，它已经逐渐回到稳定运行的轨道。在城市专项政策的政策背景下，一方面，它给空的一些城市地区留下了灵活调控的空间；另一方面，它坚持留而不投机的态度。然而，针对具体城市的政策并不是为了刺激房价，而是一种因地制宜的灵活调控，从而减少刚性房地产调控的负面影响。然而，从总体上看，房地产市场仍将保持对住房的控制态度，而不是投机，而城市政策的微调也将为未来房地产市场的调控提供出路。

与2018年相比，2019年的投资环境可能会略有放松，资产保值增值的方式将趋于丰富。然而，在经历了之前的积极去杠杆化过程后，无论是股市还是房地产市场都无法抚平创伤，忘却痛苦。在略显乐观的投资环境背后，仍有必要保持一定的理性。