行情将分化 五条主线选股

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市场将划分五条主线来选择股票

彭伟融通基金

外部干扰因素已显示出明显的修复迹象，这意味着导致2018年a股下跌的所有因素都有望得到纠正。接下来，我们可能会看到政策刺激的经济复苏，对实体经济的悲观预期将得到修复。投资者可能希望对市场前景保持乐观。当然，我们也应该密切观察外部干扰缓解的进展和条件，以及随后修复宏观经济预期的努力。1月和2月，市场出现“春季躁动”，多数板块表现明显。3月和4月将进入数据验证期，宏观经济数据将陆续披露，上市公司季度报告将陆续发布。届时，市场的节奏和行业的分化将逐渐显现。投资机会可以从以下思路中找到:第一，外部干扰因素缓解后，5g将作为去年的软肋释放出来，并叠加反周期技术基础设施等政策支持。在总体方向上仍有一个向上的空房间；其次，随着5g的逻辑扩展，核心技术硬件产业的本地化支持可能成为未来几年的产业趋势；第三，在金融供给方面的改革下，券商将成为资本市场改革的风向标，包括将于年中推出的科技股，券商将从中受益；第四，一旦3-4月的经济数据好于市场预期，相关周期性投资产品及其产业链将在当前制度相对较低的前提下具有阶段性灵活性；第五，一些医药和生猪养殖行业受益于各自行业的繁荣，其市场表现也值得期待。

对中长期a股市场持乐观态度

中耕基金邱东荣

a股正在迅速上涨，短期市场可能会大幅波动。然而，由于前期大幅下跌，a股整体估值处于历史低位，股权资产风险溢价较高，因此a股市场中长期仍持乐观态度。同时，随着股指的上涨，整个市场的结构性风险也在增加。由于当前a股市场的上涨与主题概念、资本驱动等因素有关，但与基本面和预期回报的相关性不高，我们更加关注市场的结构性风险，包括经济变化、基本面利润变化和外部市场变化。从中长期来看，小盘股市场风格相对更具吸引力。主要原因是，首先，股市是不确定的，有必要挖掘基本面风险相对较小、与宏观经济周期相关性较低、高增长的股票。通过这些标准，一些高质量的小盘股可以从底部向上挖掘；其次，虽然小盘股整体上并不便宜，但经过前期调整后，估值分化严重，出现了大量市盈率小于1.5倍、市盈率小于20倍的公司。在选股策略中，通过自下而上的选股，组合将呈现“两高两低”的特征，即“高仓位、高增长、低估值、低波动”，以应对a股多变的市场环境。通过选择高质量的小盘股(低估值、高回报)，它将获得超出普通β的超额回报，同时，它将发挥其积极的投资管理能力，获得多元化的可持续α。

对a股的战略乐观

前海开元基金邱杰

推动a股上涨的因素很多。去年，受经济下滑、金融去杠杆化、经贸问题等负面因素影响，a股估值水平跌至历史极值，极低的估值意味着较高的安全边际和空.的潜在涨幅随着经济下行压力加大，中央政府对货币政策和财政政策进行了边际调整，并通过结构性改革进一步激发了经济活力。与此同时，经贸领域取得实质性进展，外部不利因素也有所缓解。设立科学技术委员会、试点注册制度和其他资本市场改革措施也将有助于刺激市场活力。如果实施得好，将有助于a股市场的生态重建。所有这些因素都能促进市场的崛起。很难预测市场的短期涨跌，但考虑到估值和基本面，我们仍然对a股持有战略上的乐观看法。首先是经济水平。虽然短期经济和企业利润仍面临压力，但我们很高兴看到政策制定者通过减税、减费、支持民营经济、推进资本市场改革、扩大对外开放等政策进行了重大改革。引导中国经济向好的增长道路转变，这也将带来持续增长，企业的内在价值更加确定；第二，估值水平。虽然近期市场有所上涨，但a股整体估值水平在过去10年仍处于较低水平。我认为现在仍然是购买高质量a股资产的好时机。目前仍有少数股票存在透支价值，a股整体估值水平仍处于较低水平，仍具有较高的投资价值。