当代置业利润滑坡，高息发债将吞噬未来利润

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一直强调稳定发展的当代置业，在过去的2018年实现了321.56亿元的合同销售额，同比增长44.9%，并实现了最初的320亿元的年度目标，这既不令人惊讶也不令人高兴。2019年，当代购房者也计划放缓增长。

据执行董事兼总裁张鹏介绍，2019年当代置业的销售目标是400亿元，其中项目销售额约360亿元，代理建筑业务销售额约30亿元，2020年500亿元的目标保持不变。

换句话说，2019年当代购房者的销售增长率仅为24.39%，与2018年的44.9%相比，增幅明显下降。张鹏再次搬出“坚持稳定发展战略”来解释“去年年底制定了400亿元的目标，在当时的市场环境和金融环境下是稳定的”

张鹏强调，当代住房拥有量的增长率在未来不会有太大的变化，综合来看将保持在30%左右，因为当代住房拥有量的规模不会太大。"在这个发展过程中，我们必须确保公司的安全."

在土地市场，当代地产在2018年收购了22个新项目，总土地面积为393万平方米，总成本为86.88亿元。此外，通过轻资产模式还获得了5个建设地块，新合同价值超过1.1亿元，新可销售价值31.7亿元，新建筑面积37.5万平方米。

据张鹏介绍，2018年当代购房者购买的土地总价值为347亿元，2019年将有25%-30%的收益用于购买土地，相当于新增价值400亿元。2019年全年，当代地产将推出520亿元的销售价值。

然而，用“稳定”这个词来形容当代购房者的利润表现并不理想。报告期内，公司实现净利润6.62亿元，同比下降近20%；股东应占净利润5.24亿元，同比下降25.7%。

副总裁王强表示，净利润下降主要是由于已发行美元计价高级票据再转换造成的汇兑损失，此外还有一些并购带来的税收负担，管理费、销售费等费用的绝对金额也随着销售额的增加而增加。

据年报显示，2017年，当代购房者的外汇收入为2.05亿元，但2018年的损失为2.05亿元。另一方面，其销售成本同比增长6.7%，达到71.67亿元。

还值得注意的是，当代购房者的平均售价也出现了较大波动，从2017年的13554元/套左右，下降到2018年的8828元/套，降幅为34.87%，主要是由于当年交付的仙桃满婷之春μ ο μ λ项目和合肥邵泉湖未来城项目。

据时代财经了解，仙桃满庭春μ ο μ λ项目是2018年当代购房者中平均价格最低的3786元/平方米。2018年，该项目收入9.05亿元，比2017年的3.49亿元增长159%。合肥邵泉湖未来城于2018年开始贡献业绩，并一度成为当年收益最高的项目，总收益达16.1亿元。该项目的平均价格处于中低水平，为7158元/平方米。

与公允表现相比，当代地产去年年底发行的2020年到期的1.5亿美元票据更受市场关注，因为该票据的利率高达15.5%，远高于行业平均水平，这也将在一定程度上吞噬当代地产的利润。

然而，张鹏认为，这是一种特定环境下的融资，这并不意味着当代置业的融资成本如此之高。市场正在发生变化。去年年底，整个市场环境处于这一水平。“这次融资审批是国家发展和改革委员会批准的，不可能延期。这不是那么容易审查，所以我最终选择了发布它。”