加强资本市场法治建设 大幅提升违法违规成本

本篇文章1995字，读完约5分钟

金融业特别是资本市场违法活动的低成本一直是困扰中国资本市场改革和发展的一个顽疾。许多代表就解决这个问题提出了建议。他们表示，有必要在资本市场建立严格的重罚制度，对证券法、公司法、刑法等进行相应的修改。一、进一步完善资本市场相关制度，加强资本市场法治建设，做好“顶层设计”，加大违法违规成本，以规范市场行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，促进资本市场稳定健康发展。

非法成本太低

“在资本市场上，有人利用信息欺诈，操纵市场，操纵价格，获得上亿元、十亿元甚至更多的巨额利润。一旦被查处，将被处以数十万元的罚款，欺诈成本过低，导致资本市场出现违法犯罪行为。”全国政协委员、中央财经大学证券与期货研究所所长何强认为，问题的关键在于中国证券法对资本市场犯罪的处罚标准过低，导致市场犯罪成本过低。

NPC财经委员会副主任刘新华认为，随着资本市场规模的扩大、产品的丰富和金融技术的广泛应用，资本市场的犯罪行为日益多样化和隐蔽化，呈现出高智商、高技术、高协同的特点。现行刑法存在着涉及资本市场的犯罪种类少、犯罪要素表述不完整、犯罪处罚轻等问题。同样，公司法也缺乏依法对上市公司经营进行高压监管的基础。在实践中，通常很难检查线索、获取证据和证明证据。经过一系列的审查、取证和审判，由于现行刑法规定的取刑罪相对较轻，很难取得有效的法律效果和威慑效果。

以欺诈发行为例，全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军介绍说，1997年我国刑法第160条首次规定了欺诈发行股票和债券罪，至今已有20多年没有修改。与此同时，随着我国资本市场的快速发展，证券欺诈发行的案件越来越多。此类违法犯罪行为严重损害了大多数中小投资者的合法权益，具有利益相关者强、涉案金额大、影响范围广、社会危害程度高、对国家金融管理体系破坏性强的特点。

“以洪光实业和山东巨力的欺诈发行案为例，这两家公司分别通过金融诈骗向社会募集了4.2亿元和1.6亿元，涉及数以万计的中小投资者，对社会危害极大，但作为董事长，总经理、财务总监等主要责任人员仅被判处有期徒刑三年，缓刑。”王建军说，另一个例子是万福盛科的欺诈性股票发行。公司通过欺诈发行募集资金4.25亿元，涉及近万名中小投资者，但公司董事长作为主要责任人仅被判处有期徒刑三年零六个月。显然，目前我国刑法对相关犯罪主体的刑事处罚已经严重不适应欺诈性分配的社会危害和影响。

建立重罚制度

何强认为，违法犯罪的低成本使得监管难以有效打击资本市场的欺诈和操纵，导致市场过度投机和持续的内幕交易，难以有效保护投资者的利益。因此，资本市场必须建立严格的重罚制度。

刘新华表示，在市场监管过程中，处罚力度不够、处罚轻、犯罪成本低一直制约着打击违法犯罪的力度。提高犯罪标准，增加犯罪指控，已经成为整个市场和全社会的共识。

王建军认为，应加强对骗取财物罪的处罚，扩大骗取财物罪的适用范围，犯罪类型和处罚设置应与社会危害程度相适应。通过提高犯罪成本、完善金融法制、推进登记制度改革、纠正资本市场信用缺失，可以充分保护投资者的合法权益，解决资本市场违法活动成本低的问题，有效维护国家金融管理体系的安全稳定。

中国证监会主席易会满此前表示，中国证监会将认真履行监管职责，坚决打击欺诈发行、大股东违规持股、操纵业绩、操纵并购、操纵市场和内幕交易等违法行为。推动证券法等法律法规的修订，大幅增加资本市场违法违规成本。

联动修法，强化监管

“在重罚制度下，既要加强实时动态监管，又要坚决查处市场上的操纵股价和操纵市场行为，并与其他制度配合，才能行之有效。”何强认为，首先是建立集体诉讼制度；二是建立有效的受损投资者补偿制度。因此，有必要尽快修改证券法的相关内容。

“建议调整《证券法》第一百九十三条规定的60万元罚款限额，增加对上市公司的罚款。”全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建迪表示，发行人、上市公司或其他信息披露义务人未按规定披露信息，或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，涉嫌犯罪的，应当移送司法机关处理。

刘新华说，由于《证券法》与《公司法》和《刑法》的许多规定密切相关，为了充分发挥法律的联合效力，迫切需要在修订《证券法》的同时，从顶层设计着手修订《公司法》和《刑法》,以进一步加强市场监管，加大打击资本市场违法行为的力度，增加违法行为的成本， 形成有序统一、内部关系密切、重点不同的法律框架，实现对资本市场的统一有效监管。

全国政协委员、前中国证监会副主席姜洋建议，加快中国证监会与公安部门的联系，以更好、更有效地打击市场违规行为。在中国证监会的行政处罚实践中，调查取证过程往往很长，有时可能需要六个月到一年的时间。如果发现违反刑法，必须移交公安部门，公安部门可能还要再调查一两年。为了加快这一进程，建议中国证监会首先实施行政处罚，然后在刑事调查中发现更严重的违法行为时实施进一步处罚。