就业市场存分歧 美联储转“鸽”或致美元受挫

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美联储的货币政策在2019年可能会遇到更多的不确定性，政策方向的变化也会对美元走势产生影响。如果经济继续显示明显的下行信号，不能排除美联储将采取更宽松的货币政策。没有货币政策的强力支持，强势美元的前景不会一帆风顺。

在全球经济放缓的情况下，美国经济终于无法抵挡这股逆风，其2019年的经济增长前景也难以延续其2018年的优异纪录。美国国内经济形势显示出越来越多的弱点，美联储的货币政策变得更加谨慎和“鸽派”，保持美元强劲势头的不确定性也在增加。

非农就业令人惊讶

值得注意的是，美国就业市场的表现一直是积极的，无论是在经济表现强劲的2018年，还是在经济增长遭遇下行压力的2019年。根据美联储3月6日发布的《黄皮书》，截至2月25日，大多数地区的就业都有所增加，劳动力市场仍然紧张。然而，最近发布的另一个重要就业指数揭示了劳动力市场的另一面。

北京时间3月8日晚，美国劳工部2月份发布的非农就业数据显示，2月份美国非农就业人数仅增加2万人，创下17个月以来的新低，明显低于此前的31.1万人。从具体行业来看，建筑业就业人数大幅下降，成为2月份非农业就业总体水平下降的重要因素。

建造业的就业人数在二月份减少31，000人，而在一月份则增加53，000人。过去一年，建造业的就业人数增加了223，000人。然而，2月份休闲和酒店行业的新工作岗位数量为零，就业下滑可能受到2月份严寒天气的影响。然而，医疗保健和专业及商业服务的就业仍然呈现出明显的上升趋势。2月份，保健行业增加了21 000人，而专业和商业服务的就业人数达到42 000人。

从绝对就业增长的角度来看，美国2月份的非农业数据可以说是非常暗淡的。然而，值得注意的是，失业率和平均小时工资增长率已成为2月份就业数据中的突出亮点，就业市场数据中的差异已经显现。数据显示，美国2月份的失业率为3.8%，回到4%以下。今年2月，美国平均每小时工资同比增长3.4%，为2009年4月以来的最大同比增幅。

截至3月8日，在非农业类意外数据发布后，美国三大股指相继收盘，美元指数在短期内迅速下跌，然后缓慢回升，而美元兑大多数主要货币则出现下跌。随着对全球经济的日益担忧，美国劳动力市场似乎发出了一个值得警惕的信号。

至于2月份非农业数据表现不佳，一些分析师认为，这可能只是美国政府“关门”事件造成的“噪音”。如果非农数据在3月份再次上升，没必要太担心。然而，与此同时，也有观点认为，非农业数据的疲软表现将使美联储的货币政策更像鸽子，或者将对美联储未来的货币政策产生影响。数据发布后，市场预计美联储在今年12月的货币政策会议上降息的可能性有所增加。

美元前景的不确定性增加了

美联储的货币政策在2019年可能会遇到更多的不确定性，政策方向的变化也会对美元走势产生影响。对美元而言，2019年将是充满波折的一年。从目前的情况来看，美国的经济数据喜忧参半，增长前景受到挑战。在这种背景下，美联储很难保持其“鹰”的态度，从“鹰”到“鸽”的转变趋势已经出现。如果经济继续显示明显的下行信号，不能排除美联储将采取更宽松的货币政策。没有货币政策的强力支持，强势美元的前景不会一帆风顺。

事实上，2月份非农就业数据的下滑已经抑制了美元指数。此外，美联储主席鲍威尔日前明确表示，美联储将对利率走势保持耐心，不会急于再次调整利率水平，仍需观望经济前景，并将很快公布资产负债表计划的新细节。此外，鲍威尔还表达了他对美国债务问题的担忧。他认为，如果美国债务违约，美国经济将面临重大挑战。对于依赖经济数据进行决策的美联储来说，任何重大事件的发生都会冲击美国经济，进而影响后续货币政策的方向和实施。

工银国际首席经济学家石成预测，美联储在2019年将只加息一次，预计收缩过程将会适时中止。他表示:“当前美联储从‘鹰’到‘鸽’的转变，将延续美国经济和金融市场的短期兴奋，但如果太快太猛，将削弱美国经济在2020年及以后的长期增长中心。因此，根据美联储一百年来的合理底线，在2019年重启量化宽松或降息不会进入美联储的政策菜单。”

综上所述，2019年美联储货币政策的变化将是影响美元支撑力的重要因素。实行更宽松的货币政策可能会进一步压低美元。然而，从目前情况来看，美元指数仍处于较高水平，其他主要央行(尤其是欧洲央行)推出的强有力的宽松政策可能会使美元保持相对强势。