3月份工业利润增速大幅回升 钢铁等行业明显回暖

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近日，国家统计局发布的工业企业财务数据显示，2019年3月，规模以上工业企业利润总额同比增长13.9%，1-2月增速大幅回升(1-2月同比下降14.0%)。1-3月累计利润同比下降3.3%，比1-2月下降10.7个百分点。

国家统计局工业司高级统计师朱宏表示，从数据来看，3月份工业利润增长率大幅反弹。产销增速加快，价格企稳回升，工业利润增速明显回升。3月，规模以上工业企业增加值同比实际增长8.5%，增速比1-2月加快3.2个百分点；工业企业营业收入同比增长13.7%，增速比1-2月加快10.4个百分点。

朱宏说，汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润明显回升。3月，受降价和新车型上市等因素影响，汽车产销回升，汽车制造业利润同比增长1.0%，扭转了1-2月利润同比下降42.0%的局面；受工业品价格上涨影响，石油加工、钢铁和化工行业利润同比分别下降13.9%、15.2%和3.2%，同比分别大幅收窄56.5%、43.8%和24.0%。从1月到2月，受上述四个行业影响的所有规模以上工业企业的利润增长率上升了12.8个百分点。此外，增值税税率下调的拉动效应、春节期间错月的影响、同期基数较低以及投资收益的增加等因素也在一定程度上提振了利润增长率。

中信证券(h股06066)研发部联席主管、宏观固定收益首席分析师黄昨日表示，总体而言，生产、价格和利润率的全面复苏支撑了第一季度的利润增长。特别是3月份工业增加值增长8.5%，高于2015年至2018年同期。可以看出，工业增加值的意外回升主要来自3月份强劲的边际产量。这也与当月的同比表现和累计发电量数据一致。然而，需要注意的是，春节假期错位导致的基数效用低是3月份工业生产和需求改善的一个重要因素。此外，自4月1日起，降低增值税税率的政策正式实施，这促使企业加快生产和库存，以增加抵扣。这些因素在一定程度上支持了企业利润的恢复。5月1日以后，企业缴纳的社会保障率的降低也将有利于企业利润的增加。然而，需要观察这些支持因素的可持续性。

中行国际证券首席宏观分析师朱昨日表示，3月份工业企业利润增幅为13.9%，显示出明显反弹。从2018年下半年到2019年初，工业企业利润继续保持在较低水平。3月，受复工影响，工业企业经营率回升，生产强劲，工业企业利润提高。Ppi增长率好于市场预期，这对工业企业的利润也有积极影响。需求方面，3月份基础设施和房地产投资强劲，出口增速好于预期，工业企业需求回升，支持利润增速回升。从行业来看，行业利润差异较大，基础设施和消费相关行业利润增长率相对较高。随着基础设施的发展，基础设施相关产业仍有良好的基本面。