华通医药增收不增利欲“卖壳” 缘何寻求“浙江供销系统内重组”

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“投资者网络”向金晶

近日，浙江农业集团有限公司(以下简称“浙江农业股份有限公司”)拟通过华通药业实现重组上市的消息引起了市场的广泛关注。

作为今年的牛市之一，浙江华通药业股份有限公司(以下简称“华通药业”，002758.sz)为什么要卖壳？这和它的糟糕表现有关吗？

最近，华通药业刚刚发布了其2018年度报告，这是一份“增加收入而不增加利润”的成绩单。那么，华通药业的“借壳行动”是一个暂时的决定还是一个长期的计划？这个计划进展如何？

在相关问题上，Investor.com采访了华通药业的相关人士，得到了一些答案。

是什么导致净利润下降了18%

华通药业有限公司是浙江省绍兴市的一家上市制药公司，成立于1999年8月16日，于2015年5月27日在深圳证券交易所上市。其行业是医药流通行业，主要从事医药批发、医药连锁零售业务、医药第三方物流业务以及中药饮片(包括中药配方颗粒)的生产和销售。

根据华通药业2018年年报数据，公司2018年总营业收入为15亿元，同比增长11%；归属于母公司所有者的净利润为3456万元，同比下降18%；每股收益为0.16元。报告期内，公司毛利率为15%，同比增长0.8个百分点，净利润为2%，同比下降0.9个百分点。

华通药业为什么会出现“不增加利润而增加收入”的局面？对此，华通药业相关人士表示，“净利润下降并不是因为企业无法盈利，而是有两个原因:一是公司去年发行了可转换债券，应付利息提高了6%；二是在建工程折旧比2017年多1000多万元。”

此外，公司2018年非经常性损益为412万元，为公司上市以来最高。去年非经常性损益为5万元，同比增长407万元。对此，华通药业相关人士解释说:“这主要是我们开的店，卖了一些闲置资产，所以非经常性损益比2017年增加了这么多。”

另外，从华通药业上市以来的年报数据来看，2015年至2018年，公司的存货分别为1.5亿元、1.9亿元、2.1亿元和2.5亿元，2018年的存货达到上市以来的最高值。公司库存增加的主要原因是什么？有什么措施来改善这种现象？

“这主要是公司的业务发展需要。经过两票制后，它是直接从制药厂购买的，所以库存增加了。”上述相关人士表示，两票制对公司的影响有利也有弊。优势在于直接从制药公司购买商品，各公司之间的合作更加紧密；缺点是运营收入会下降，一些合资产品会丢失。“但综合影响没有那么大。”

“闪电”后门背后的真相

4月初，华通药业因计划发行股票购买资产，于4月8日暂停交易。

具体而言，华通药业计划的重组包括两个方面，即公司计划通过发行股票购买资产的方式收购浙江农业股份有限公司100%的股权。该交易构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重组上市，也构成关联交易。由于相关事宜仍存在不确定性，华通药业自4月8日起暂停交易，并承诺暂停时间不超过10个交易日。

此外，华通药业控股股东浙江绍兴华通贸易集团有限公司(以下简称“华通集团”)正计划与浙江农业控股集团有限公司(以下简称“浙江农业控股”)进行股权转让。浙江农资控股拟通过支付现金购买不少于51%的华通集团股权，以实现对华通集团的直接控制和对华通制药的间接控制。股权转让完成后，华通药业的实际控制人将由绍兴市柯桥区供应和出售。

4月22日华通药业复牌时，迎来了今年首个每日涨停，股价为13.93元。第二天(4月23日)，盘中最高价为15.32元，也是今年的第一个最高价。然而，股票价格在23日大幅下跌，26日中午跌至10.60元。

此外，投资者担心华通制药的“出售壳”离上市还有不到四年的时间。尽管它的表现在行业中并不领先，但相对稳定。在这种情况下，它为什么坚持“卖壳”？

华通制药的一位相关人士告诉投资者。com:“这主要是控股股东和浙江农业控股之间的谈判，主要是因为浙江农业控股希望借壳上市，成为浙江省供销系统的第一股。至于目前的进展，我们还不知道具体细节。”

华通药业在公告中表示，此次交易是浙江省供销合作系统中贸易流通和综合服务企业的有力结合，有利于将上市公司建设成为全国供销合作系统的龙头企业。浙江农业股份有限公司将依托上市公司这一重要发展平台，在全国供销合作社体系中进一步打造具有较强竞争力的大型商业流通和综合服务企业。

尽管如此，从该公司股价的涨跌表现来看，至少这表明投资者对此次重组并不乐观。最终，“浙江省首只供销系统股票”将成功上市，投资者网将继续关注。(思考金融产生了)■