市场将迎来反弹时间窗口

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上证综指自5月6日调整以来，已经过去了两周半的时间，总体上已经脱离了“上、下”的趋势，板块再次分化。它受到一些特殊事件的催化，其自主控制、生物育种、消费和稀土板块表现良好。从时间上看，市场已经进入“真正的空时期”，在5月份经济数据发布之前，还没有出现影响市场走势的重大事件。因此，预计短期内市场将继续保持横向波动格局，方向的选择需要等待关键事件的“落地”。从长期大方向看，外部事件实际上是推动中国产业转型的推力，更多领域有望实现本地化替代这一意想不到的进步，从而创造增量内需，促进经济增长。因此，长期预期并不悲观。

对关键事件的评论:

1.5月20日，Xi总书记赴江西考察稀土企业，这两天直接催化了稀土市场。稀土是重要的战略物资，我国稀土产量居世界首位。在稀土出口中，稀土原料所占比重较小，高附加值的电机、发电设备等含稀土的成品出口较多，这也表明中国目前的稀土产业相对健康和成熟。在此次调查中，中央政府希望通过改革稀土供应方来提升行业，增加成品附加值，增加客户粘性，并以健康和可持续的方式巩固其战略地位。因此，投资者应该理性看待它，不要期望太高。

2.财政部、国家税务总局近日宣布，依法设立并取得资质的集成电路设计企业和软件企业将从2018年12月31日前的获利年度开始计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按25%的法定税率征收企业所得税，优惠期至期满。

我们不妨从这个角度来探索未来的机遇，这也是为什么我们对人工智能、大数据中心和工业互联网这三大产业一直持乐观态度的原因，而这三大产业在当前不确定的市场环境下可以被视为必然的选择。与此同时，我们最近也注意到，随着易董事长关于提前退市的表态，监管部门对问题股的要求越来越严格，两家交易所已连续两周暂停相关公司上市。因此，投资者应尽最大努力避免基本面有缺陷的垃圾股，这可以被视为当前不确定市场环境下的另一种必然选择。

3.近期保险基金股权资产配置的增加、摩根士丹利资本国际a股比例的提高以及央行恢复反向回购，预计将持续改善市场流动性，增强市场整体风险偏好。

市场前景观察:

一般来说，我们认为市场会有一个反弹的时间窗口，但情绪方面还没有完全修复，我们仍然需要做好准备。一是注重消费、医药、农业等防御性行业的配置机会，减缓市场下行风险；二是关注芯片半导体、国内操作系统、华为产业链等增长机遇，有望实现本地化替代。短期内，我们可以抓住稀土永磁热点渗透到下游发电设备、新能源汽车电机等领域的机遇；从中长期来看，我们应该在“落地”之前保持一定的仓位控制，等待市场消化空.的利润