央行连续两日开展逆回购 实现1000亿元净投放

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5月21日，央行以利率竞价的方式推出了800亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为2.55%。这是为了在暂停8个工作日之后重新启动反向回购操作，因为这是为了对冲税收高峰期、政府债券发行和支付的影响，并维持银行系统合理和充足的流动性。5月22日，为规避纳税期等因素的影响，央行继续通过利率竞价的方式进行了200亿元人民币的7天反向回购操作，中标率保持在2.55%。这两天没有到期的反向回购，所以这两天都实现了净投资，总计1000亿元。

对于央行连续两天实施反向回购操作，苏宁金融研究所高级研究员陶进向《证券日报》记者表示，自4月份以来，银行信贷增长迅速，银行可用资金减少。第二季度，超过1万亿元的mlf到期，这进一步降低了短期流动性。同时，4月是集中纳税期，实体经济资金进一步减少，需要银行的支持。上述因素催生了央行近日注入流动性的政策环境。

他进一步表示，从银行流动性的角度来看，自5月10日以来，dr007一直在波动和上升，并有收紧流动性的趋势。四月和五月是企业集中纳税的时期。银行之间相互借贷更多的资金，银行不得不通过准备金将这些税收交给由银行管理的国库，这直接导致银行的流动性下降，然后利率上升。因此，央行通过反向回购注入流动性来增加短期流动性，这也表明中国央行多目标政策体系的稳定增长目标仍然更加重要。此外，由于各种因素导致短期流动性每天都在波动，因此需要在短期内进行调整，但这不是一般的变化。

从发布的信号来看，中信证券(香港股票06030)固定收益首席分析师明明在接受《证券日报》采访时表示，今年，正如央行所说，货币政策总体保持稳定和中性，流动性应保持适度，因此此时增加部分短期流动性是合理的。至于后续操作，考虑到6月份到期日相对较大，接近季末，他认为央行可能会在6月份进行一些中短期货币政策操作，以增加市场的流动性供给。

此外，央行官方微博5月21日宣布，近期将在中国香港再次发行人民币央行票据。这将是央行第四次在中国香港发行央行票据，距离5月15日中国香港第三次成功发行央行票据只有一周时间了。

“今年以来，净资本外流的情况很明显，这种情况因外部不确定性的增加而加剧。在外贸压力和热钱退出资本市场的双重影响下，人民币面临巨大压力，央行似乎有意主动干预。央行离岸发行央行票据是为了拓宽公开市场操作渠道，丰富央行交易对手，促进人民币国际化。另一方面，收紧离岸流动性可能是有目的的。”陶晋向《证券报》记者指出，央行调控离岸流动性的政策执行力强，政策信号功能明显，有望在一定程度上缓解汇率和外资流动的压力。目前，预计央行重启反周期因素的可能性很高。