吉宏股份：伴随客户快速成长 优势继续加强

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季红股票

随着客户的快速增长，

优势继续增强

买进

唐凯东北证券

5月17日，美国东部时间，瑞星咖啡在纳斯达克正式上市，此次ipo以17美元的价格发行了3300万股股票。瑞星咖啡是中国第二大咖啡品牌，2018年总销量为9000万件。截至2019年3月底，该公司拥有2370家自营商店，为1680万客户提供服务。

瑞迅咖啡已经上市，预计将继续快速扩张。根据瑞星咖啡的招股说明书，其首次公开募股筹集的资金将用于与路易·德雷福斯的合作，包括:店铺网络扩张、客流收购、研发、营销推广、信息设备投资等项目。未来，路易·德雷福斯将与瑞讯咖啡合作建设一家咖啡烘焙厂。路易·德雷福斯是世界第三大谷物出口商，也是法国第一大谷物出口商。合作建设烘焙厂将有助于瑞迅咖啡切入咖啡产业链的上游，进一步降低成本，增强竞争力。瑞迅咖啡预计将继续快速扩张。

跟随瑞星的成长，展示公司卓越的制造响应能力和下游快速消费品包装资源的进一步积累。瑞星咖啡自成立以来，一直保持着很高的扩张速度。门店数量从2017年底的9家迅速扩大到19年第一季度的2370家。产品月平均销售额从17年第四季度的86万增加到19年第一季度的1627.5万；其中，鲜酿饮料的月平均销售额从17年第四季度的80万增加到19年第一季度的1307.72万。随着瑞星的快速扩张，公司逐渐成为纸袋和纸盒的核心供应商，显示出强大的制造响应能力。此外，瑞迅咖啡产品销售的快速增长进一步增强了公司下游快速消费品的包装资源优势。

2018年，公司跨境电子商务业务实现收入9.33亿元，占总收入的41.12%。公司的跨境电子商务业务主要在台湾、日本和香港开展。

盈利预测和估价。公司19-21年的每股收益估计分别为1.31元、1.76元和2.31元，相应的市盈率分别为16倍、12倍和9x倍。保持“买入”评级。

风险警告。原材料价格大幅上涨，业务扩张低于预期。