持续创新驱动 盈利结构再调整

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近日，备受关注的68家信托公司2018年度经营业绩陆续披露。

近年来，随着信托业内外部经营环境日益复杂，除了资产规模、资本实力和营业收入等“硬实力”指标外，转型压力下的机构盈利能力也受到广泛关注。

根据各信托公司披露的相关数据，2018年，信托公司延续了以业务创新为主要驱动力的发展模式。总的来说，他们的资本运营能力还是比较稳定的，但是动力不足的问题已经明显出现，净利润指标普遍下降。

压力波动:

净利润显示“负增长”

在金融回报服务实体经济的原始趋势下，信托公司主动关注业务创新，寻求一种合适的产业和金融发展模式。然而，在加大金融业监管力度的过程中，当信托公司积极改变管理方式和经营模式时，其盈利能力也受到了极大的挑战。

根据净利润指标数据，与前两年的快速增长不同，2018年，全行业约有三分之二的公司净利润指标出现同比“负增长”。其中，中江信托、安信信托、山东信托等9家公司同比下降50%以上。

具体而言，中信信托和平安信托去年实现净利润30多亿元，其中中信信托净利润36.6亿元，位居行业第一。重庆信托、华能信托和华润信托紧随其后，净利润超过20亿元。

根据英国《金融时报》记者收集的年报数据，在68家信托公司中，有23家公司的净利润规模超过10亿元，另有38家公司的净利润规模在1亿元至10亿元之间。

从净利润变化幅度来看，只有光大信托、中海信托和中信信托的净利润分别增长了50%以上、112.04%、102.72%和50.94%。其中，光大信托净利润从5.27亿元大幅上升至11.17亿元，实现反向增长。

值得注意的是，与历史数据相比，具有强大资本实力和创新能力的信托公司仍然表现出良好的盈利能力。除上述平安信托和中信信托外，注册资本排名前10位的五矿信托和昆仑信托去年净利润同比分别增长47.24%和18.60%。

转型和发展:

资本利润率已经连续三年下降

可以看出，2010年至2015年期间，信托行业资产规模大幅增长，信托公司实现了跨越式发展，直接反映信托公司盈利能力的资本利润率指数普遍较高，部分信托公司可达50%以上。

然而，在复杂的经济形势、持续的强监管和激烈的市场竞争的多重挑战下，信托业的资本利润率连续三年下降。据英国《金融时报》记者粗略计算，2018年全行业平均资本利润率约为10.30%，比2017年低3.03个百分点。

数据显示，在2018年年报中明确披露数据的信托公司中，有34家公司的资本利润率达到两位数，长城鑫盛信托仍以30.92%的资本利润率位居行业第一，较2017年的30.89%小幅上升0.03个百分点，连续两年成为该指标超过30%的信托公司。此外，中海信托和爱建信托的资本利润率分别为28.92%和20.3%，在业内排名第二和第三。

资产规模和净利润水平与资本利润率密切相关。可以看出，重庆信托、中信信托、平安信托、中融信托和华润信托在资产规模上位列行业前五名，资本利润率分别为12.04%、15.69%、14.23%、11.48%和11.22%，均超过行业平均水平。

资本的盈利能力直接受到信托公司的经济环境、市场环境、监管政策、战略规划、经营政策和业务布局的影响。纵观信托业近年来“重稳定”的总体发展趋势，整个行业正积极向优质、高效、高标准的方向发展，资本利润率逐年下降是合理的。

深化创新:

拓宽多元化利润渠道

事实上，在加强业务创新、服务实体经济的过程中，信托行业走过了许多“弯路”，但提供准确、协调、配套的金融服务仍是信托公司寻求自身持续稳定发展的必由之路。在深化产业转型的重要时期，仍然需要不断探索和大力发展消费信托、慈善信托、家庭信托、绿色信托等创新业务。

正如2018年净利润翻番的光大信托在其年报中所述，公司顺应宏观经济结构调整和监管导向，培育了新的利润增长动力，成功登陆家庭信托和消费者信托，实现慈善信托做大做强，积极培育资产证券化等创新业务。

另一个例子是，外贸信托在创新引领方面提出，以新技术和新产业为重点，通过科技创新增强金融，通过产业创新培育新业务，通过合作创新实现双赢，通过组织创新激发内生动力。

信托产业转型任重道远，未来发展仍面临诸多挑战。加快自身业务结构和新业务布局的调整，有望使信托公司未来逐步进入丰收期，为自身提供新的发展动力。

在金融供给方深化体制改革的背景下，未来的信托公司应充分发挥信托业的跨市场、强创新等优势，明确市场定位，努力细分领域，更好地服务实体经济发展。

以服务导航行业为例，信托董事长姚认为，信托公司可以充分发挥自身的制度优势，综合运用债务融资、股权投资、产业基金、基金、资产证券化等多种金融工具贯穿整个产业链，提供差异化的金融服务解决方案，与所服务的企业构建良好的产业生态系统，从而实现金融机构与合作伙伴可持续发展的双赢效果。