基金投资者宜坚守“优质”基金

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今年前五个月，股票基金的算术平均回报率为23.28%；然而，5月份，市场以调整告终，当月公共基金净值明显缩水。其中，一些基金在飙升后再次跌破面值。

一些股票基金逆市上涨

自5月份以来，股票型基金的损失率已达到98.99%，平均收益率仅为-6.29%。在跌幅居前的基金中，国联科技动力的净值在4月初升至1以上，但其主要it、5g、云计算产业链和半导体公司均表现出不同程度的调整；同样，也有汇丰金鑫科技先锋和宝应人工智能等基金。

基金中也有很多明星产品，5月份跌幅较大。东方红瑞阳在2018年已经落后了三年，其净值一度从1.469的高点跌至低于面值。第一季度，它依赖于重型电子、房地产、机械和汽车。其他行业的优势企业已重新获得收益；在5月份的市场上，虽然基金再分配行业比较分散，但在重仓股中，李勋精密、海维信等股票自5月份以来大幅下跌，导致基金净值回归到接近面值的水平。

另一方面，5月份逆市上涨的基金中，景顺长城能源基础设施、广发双清升级、国投多元策略涨幅超过1%；在第一季度末，这些基金的股票头寸保持在中等水平，从60%到70%不等。京顺长城能源基础设施重新配置能源基础设施和部分医药类股，其中大神林、龙平高科技、佳佳悦、四川投资能源和广东高速公路表现良好。CGB双引擎的升级配置分布在医药、生物、计算机、半导体和光伏领域，而包括通威股份和招商银行在内的农业和金融类股也分配到了尴尬股。

从这个角度来看，市场防御情绪占主导地位，内生需求较大的行业相对突出。目前，在等待市场明朗的同时，不建议对主要投资于技术领域的基金暴露太多的风格和风险，这些基金可以根据国内内生需求进行适当调整，成为具有中长期绩效管理能力的价值导向型品种。

多一点耐心，优质基金是值得坚持的

在5月份再次“绗缝”的基金中，实际上并不缺少去年下跌后最终扭亏为盈的产品。一度爆炸式增长的基金就是一个例子。

最近几个月，兴泉的净值只调整了3.09%。但是，考虑到基金在市场上有5%左右的长期折价，目前的基金价格离“回报”还有一定的距离；然而，从基金成立以来的表现来看，基金经理谢志宇的投资策略并未被短期回撤所抵消，尽管中国平安、伊利等重仓股一直受到短期压力；然而，从公司的长期竞争力和盈利能力来看，相关股票的领先地位是不可动摇的。同时，从基金已经关闭两年的事实可以看出，谢志宇是基于中长期的业绩。如果基金经理的投资理念和风格没有显著变化，延长对头寸较重的公司进行审查的周期也是明智的。

同样可能引起投资者怀疑的是中欧基金的周英波，他长期以来捕捉市场风格的速度很快，并成功地进行了几次风格转换。然而，周应波管理的中欧时代的智慧在第一季度上涨33%后变弱，5月份下跌7.64%，再次跌破面值。

从基金的头寸来看，第一季度基金的成功是基于对技术创新和消费升级的把握，李勋精密、五粮液等新增股票均实现了良好增长。不过，根据基金坚持的投资策略，行业可能会集中在光伏、新能源和医疗服务行业，部分股票可能会陷入市场动荡并进行调整。从他的配置来看，个股的选择密切关注他所在行业的行业景气度和行业周期与创新周期，这也是他过去能多次转换风格的主要原因；5月份，市场波动受外部因素影响较大，但可以看出，基金并没有因为短期调整而改变一贯策略。如果投资者对基金经理的能力持乐观态度，那么忽略短期调整、立足于长期可能更为合适。

公共基金旨在实现长期稳定的回报，基金经理需要保持他们的投资策略和风格。优质基金的标签不仅可以获得超额回报，而且投资策略的稳定性和可追溯性也是重要的一环。近年来，“风格漂移”现象受到很多人的批评，而热门板块的短期积累会让投资者承担与其自身承受能力不一致的风险。

实际上，最近有相当多的“高质量”基金经历了调整，但明星基金经理经历了牛市和熊市。从长期来看，他们很好地控制了资金的撤出。投资者应该相信价格最终会反映价值，而对高质量产品的长期投资将使实现价值回报成为可能。

对于基金投资者来说，应该冷静客观地判断持有基金的特点，找出主要矛盾，做出合理的决策，坚持高质量的基金。