证券咨询机构首个自律规则落地

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我们的见习记者谢玉元

近日，中国证券业协会(以下简称“中国证券业协会”)制定并发布了《证券投资咨询机构业务规范(试行)》(以下简称“业务规范”)，旨在加强证券投资咨询机构的自律管理，促进证券投资咨询机构的规范发展。

值得注意的是，这是规范证券投资咨询机构执业行为的第一个自律规则。据了解，证券投资咨询业务仍是咨询机构的主要业务，咨询机构85%的收入来自投资咨询业务。据中国证券业协会介绍，近年来，一些咨询机构注重业务发展，忽视合规管理和风险控制。违反法律法规的情况经常发生，业务风险也在增加。在这种背景下，《实务守则》应运而生。

据中国证券业协会介绍，《执业准则》明确规定了咨询机构合规执业的底线要求，同时还没有对法律法规做出规定，但对行业发展更为重要的问题做出了自律规定。《实务守则》的发布将引导咨询机构建立和完善相应的内部管理制度，加强合规管理和风险控制，进一步提高服务水平和质量，做好投资者保护工作，促进证券投资咨询机构的规范化发展。

建立信息墙系统

《业务守则》分为五章。第一章是总则。第二章为实务要求，对咨询机构开展投资咨询业务提出了具体的规范性要求，并提出在可能存在利益冲突的业务之间建立信息屏障制度。第三章为合规管理，第四章界定了协会的执业检查和对违规机构和人员的自律惩戒措施，第五章为补充规定，明确了解释权和实施日期。

第二章“实务要求”是《实务准则》的核心部分，它对咨询机构的公司治理、设立分支机构的业务发展、营销和客户服务人员的资格、提供投资建议、依据、风险预警、防止利益冲突、适当管理、业务推广、客户回访、不正当竞争、禁止商业贿赂和营业执照的租赁和出借等提出了规范性要求。

《实务守则》界定了证券投资咨询的业务范围，即通过互联网、自媒体、软件、通讯和社交工具，向客户提供与特定证券投资品种或组合相关的投资分析意见、预测、选择建议和交易机会，并直接或间接获取经济利益的业务活动，均属于证券投资咨询的业务范围。

《实务守则》还提出证券投资咨询机构业务之间存在以下四种情况，应建立业务隔离制度，防止利益冲突和内幕交易:一是业务之间存在利益冲突；第二，可能会影响企业之间的独立判断；第三，企业之间可能存在利益转移；第四，其他企业需要依法隔离。

此外，《业务守则》规定，员工在推广证券投资咨询业务时，不得欺骗客户，不得承诺客户确定收入或收入范围，不得承诺客户承担投资损失，不得夸大以往业绩，不得只宣传所提供产品的功能而不解释产品的局限性，不得使用可能使投资者认为不存在风险的表述。

以前，“实践标准”对从业者更严格。根据规定，证券投资咨询机构的从业人员只能与一家证券经营机构签订劳动合同，不得以任何形式同时在两家或多家证券经营机构执业。证券投资咨询机构的从业人员在执业活动中不得以自己的名义开展证券投资咨询等业务，不得利用互联网、软件、算法和模型(包括人工智能)等变相开展相关业务谋取利益；未经允许，不得收取费用、额外报酬、财产或其他可能从客户处获得利益的证券。同时，证券投资咨询机构禁止其他机构或个人以租赁、出借营业执照或承包经营权的方式开展证券投资咨询业务。

证券咨询监管处于高压态势

随着证券市场的发展，证券投资咨询机构逐渐壮大。经过20多年的发展，注册资本、从业人员、经营规模等都有所提高。大幅增长。咨询机构在普及证券市场知识、加强证券市场信息传播、协助投资者投资管理等方面发挥了重要作用。

根据中国证监会发布的最新数据，截至2019年4月，市场上共有84家证券投资咨询机构，主要集中在北方、广州和深圳地区。其中，北京有18家证券投资咨询机构和13家咨询公司分支机构。

机构的发展伴随着非法活动的增加。北京证监局表示，目前咨询机构设立了大量分支机构，忽视合规管理，盲目推广业务，违规招揽客户，投诉不胜枚举，成为监管难点。自2018年以来，北京已有200多起涉及证券投资咨询业务的举报和投诉。

就在今年5月，北京证监局严厉查处了两家咨询机构的违规行为。一是依法对上海证通北京分公司的违法违规行为进行行政处罚，向投资者承诺利润，传播虚假或误导性的投资者信息。责令改正，并处以30万元罚款；对损坏有关文件和资料的，给予警告，并处以50万元罚款。二是对大连华讯京华支行违法案件依法进行行政处罚，对其提交虚假材料行为处以25万元罚款。其中，在会展业，上海证通北京分公司发出了大量内容高度相似、模式高度统一的营销言论，如“只求60%的保底收入”、“一天一板不炸”，误导市场投资者。

去年以来，中国证监会对投资咨询机构的严格监管逐步显现。根据中国证监会发布的信息，2018年对58家咨询机构及其分支机构采取了行政监管措施，其中35家被责令暂停新客户。今年1月，中国证监会表示，将继续会同行业协会保持高压监管态势，加大检查、执法和自律管理力度，对违反法律法规的咨询机构全面实施行政监管、行政处罚和纪律处分，严格查处相关机构和人员的责任。