期盼管理层尽快打开“工具箱”

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上周末，中国证监会主席易会满在央视新闻联播上接受了独家采访，以支持中国股市。但本周，市场没有买入，市场连续四天下跌。即使美联储主席暗示他对加息持开放态度，这导致美国股市连续两天飙升逾3%，a股也对此视而不见。

易会曼董事长在上周末的讲话中谈到外部环境变化对中国资本市场的影响时表示:“我们已经进行了充分的研究和判断，准备了一系列丰富的工具箱。我们完全有能力和信心保持资本市场的稳定发展。

事实上，易董事长的话告诉人们，为了坚持底线思维，已经准备好了“丰富系列工具箱”，将来会一个一个地使用，成为稳定a股市场的支柱和中流砥柱。

“政策底线”通常有一定的滞后效应

易建联主席的叫嚣永远不会是空，它不会被市场力量挑出来。这是中国股市的一个重要特征。

就因为中国资本市场机构投资者的实力非常弱，90%以上的投资者是大、中、小散户。当市场处于熊市或弱市时，由于强烈的下跌惯性，各投资者的多头或多头空.的节奏、状态和趋势存在很大差异此外，互联网时代的舆论传播非常顺畅，对投资者对股市的判断有很大影响。因此，利润空新闻经常被无限夸大，而利润新闻，即使它是政策利润的影响，也经常被压缩、稀释，甚至被“看到好货”的集体思维和行为暂时抵消。然而，当政策利益不能在市场上产生立竿见影的效果时，市场通常会将其解读为空的利益，这导致更多的人加入到空.团队中来 与此同时，在丽都高喊之后，一些相应的丽都政策需要办理手续或等待合适的时机，这也将造成政策底部的滞后效应。 最近，机构出售股票的意愿很强。易董事长喊完之后，a股连续四天下跌的原因是机构之间的博弈。 如果说北行资本5月创纪录的536亿元外流是导致股市下跌的一个重要因素，那么在易建联董事长高喊之后，北行资本的嗅觉是最灵敏的，就像年初一样，他排除了各种看空舆论的干扰，大量建仓，他率先重返a股组织。6月3日至6日，净流入为44.07亿元。 然而，内地机构在空的做法正相反。4月中旬，股票基金和混合基金的平均头寸分别为89.53%和69.15%。截至5月底，这两个数字分别为89.28%和67.49%。也就是说，在4月初从3288点开始的这轮下跌中，公共基金的头寸基本上没有变动。 私人股本基金的头寸在4月底为74.09%，5月底降至62%，跌幅超过12个百分点，并回落至年初的水平。由此可见，私募股权基金可能是近期打压股市的主要力量。 早期，热钱疯狂炒作的热股和妖股，由于最近市场人气的下降，没有人回敬“半空刀”,热钱主力只能杀出重围，纷纷创出新低。因此，近几天每日限售股越来越少，而每日限售股却大幅上涨。 然而，持有大量融资头寸的投资者被中美贸易摩擦的升级吓坏了。随着股票指数一天天地下跌，由于担心资本会流失，我们每天都在削减开支，减少头寸。 所有这些都导致了政策底部的脆弱。很长一段时间，2838点和2834点一个接一个地下跌，并在周四直落至2822点，距离2804点的差距不到20点。 政策的底部和市场的底部最终会重合。首先，“丰富和系列工具箱”最终将被打开，并一一亮相。维持稳定的可预测工具包括:RRR减息、降息(如果美联储降息的话)、将保险资金进入市场的比例提高到40%、提高养老金进入市场的比例、加快混合改革的步伐(SASAC已经下放了35个项目，中央企业和地方国有企业集团可以自主将上市公司与民营企业混合改革)、批准新的上海自由贸易区、 批准长三角一体化示范区等文件，工业和信息化部已经提前发放了5g许可证(周五发放了4个)。 随着优惠政策的逐步出台和优惠效果的叠加，人们会发现目前2800点的位置对投资来说太有价值了！正如中信证券本周的一份研究报告所言，2800点是风险预警区域，2700点将是股权质押危机再次爆发的区域。这也能让人理解易会满董事长所谓“坚持底线思维”的深刻含义！ 其次，市场估值越来越凸显a股的投资价值。目前，上证50指数的市盈率仅为9.5倍，沪深300指数的市盈率仅为11倍，上证综指的市盈率仅为12.8倍。所有a股指数的估值只有16倍，这不仅低于2009年3478点的53倍市盈率，也低于美国的道琼斯指数(19倍)、法国的CAC 40指数(19倍)、日经225指数(18倍)、德国的DAX 30指数(18倍) 第三，a股面临着两个好处:摩根士丹利资本国际的扩张和“致富”。目前，60%的被动基金跟踪全球指数和全球新兴市场指数基于msci指数，40%基于FTSE指数。从5月28日起，a股比重将从5%提高到10%，6月份70%的样本股将是中小股，这将带来潜在的海外增量资金，是a股国际化的重要一步。 第三季度，增加1000亿元人民币的外商投资提振了市场情绪，或成为下一阶段反弹的核心驱动因素。对于投资者来说，他们可以通过控制头寸来规避风险。此外，在政策底部和市场底部之间，我们可以拉开距离，吸低筹码，从而降低持股成本，耐心等待市场底部的到来。反弹可以迟到，但不能缺席！ 选股可以集中在四个方向:第一，拥有优惠政策和独立控制权的高科技公司，如芯片、软件、通信、集成电路、云计算等。；第二，各行业的高质量公司，其股票价格接近甚至低于重置成本；第三，股价被错误扼杀和严重低估的行业和公司；第四，基本面略有改善的公司，如混合改革和资产重组。 目前，上亿投资者渴望在端午节期间打开“工具箱”，拿出一两个像样的工具来维持稳定。