A股短期振荡或延续

本篇文章2470字，读完约6分钟

我们的记者杨毅

a股持续震荡，直到6月中旬。虽然在本周上半年(6月10日-6月14日)，沪深两市主要股指均出现小幅震荡，但截至6月12日收盘，沪港通“北行基金”已连续7天出现净流入。然而，本周cpi数据和社会融资规模数据的及时发布，为市场参与者为a股未来市场的脉动增加了一些线索。6月13日股市开盘几小时后，主要股指仍在向下震荡。那么，随着资本市场逐渐消化中美经贸摩擦的影响，随着科技股板块的正式开盘，a股市场有望在6月迎来一个转折点吗？

许多宏观数据符合市场预期

5月份，cpi同比增幅扩大，ppi略有下降。根据国家统计局的数据，5月份，cpi同比增长2.7%，之前的值为2.5%；当月的消费物价指数持平，以前的值为0.1%；5月份，生产者价格指数同比上涨0.6%，之前的数值为0.9%；当月的生产者价格指数为0.2%，上一个月为0.3%。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，5月份新鲜水果、猪肉和鸡蛋价格同比上涨，是当月cpi增速略有上升的主要原因，而非食品价格继续处于低位稳定状态。从生产者价格指数来看，采矿业的生产者价格指数继续逐年扩大，而原材料工业的生产者价格指数则逐年转为负值，表明该行业中游企业的利润最近面临巨大压力。展望6月份，王庆认为，6月份cpi将较去年同期略有下降，ppi增速将继续收窄，短期价格将继续适度运行。

6月12日a股开盘前发布的Cpi数据并未超出市场预期。然而，由于外部市场低迷，沪深股市整体表现低迷，抑制了a股持续反弹的步伐。上证综指全天小幅收于2900点左右。

然而，6月12日发布的5月份社会融资规模数据可以提振市场信心。根据中国人民银行的数据，5月份社会融资规模增加1.4万亿元，比上年同期增加4466亿元；5月末，社会融资规模存量为211.06万亿元，同比增长10.6%。分析师表示，中国人民银行5月份发布的金融和社会金融数据符合市场预期。

社会融资规模的增量是指实体经济在一定时期内从金融体系中获得的资金量。分析师认为，总体而言，超出社会福利指标预期将有助于改善宏观预期，并有助于股市估值修复。当这种影响传递到股市时，它将增强风险偏好。市场预期后续企业的利润将会提高，这也将有助于无风险利率的下降和估值的提高。

海外机构对a股持乐观态度

值得一提的是，沪港通和深交所的“北行基金”已经连续几天出现净流入，这表明外资对a股的风险偏好再次上升。根据6月12日收盘后的数据，当日“北行基金”流入金额为12.85亿元，为连续7个交易日的净流入趋势。其中，沪港通净流入14.67亿元，深港通净流出1.82亿元。

美好的事物总是携手并进。最近，呼伦通的最新动向再次引发了业界对资本市场双向开放的预期。华泰证券最近宣布，其全球存托凭证(gdr)的发行已获得金融行为管理局(fca)的批准。如果发行成功，华泰证券将成为第一家按照呼伦通的业务规则登陆证券交易所的a股公司，这意味着呼伦通西向其业务迈出了实质性的一步。

从沪港通、深港通、债券通的推出，到a股被纳入msci指数、富时罗素等国际指数，中国资本市场对外开放取得积极进展，a股市场对国际机构投资者的吸引力不断增强。

呼伦通是a股国际化的又一个里程碑，也在一定程度上表明a股市场的稳定运行有了基础。业内人士表示，呼伦通开创了交易所互联互通的新模式，扩大了中国资本市场的双向开放，为两地发行人和投资者提供了投融资便利机会。此外，借鉴证券交易所成熟的制度建设，将促进上海国际金融中心的发展，有助于深化中英金融合作。

外资进入a股，关注a股的潜力，充分体现了国际投资者对中国资本市场的重视。市场参与者预测，未来随着a股市场的不断扩大，中国资本市场的影响力将越来越大，更多的外资将通过各种方式进入a股市场。以摩根士丹利资本国际为例，根据此前的摩根士丹利资本国际a股扩张计划，在5月28日收盘后，扩张计划的第一步开始生效。指数中中国大盘股的包含系数从5%上升到10%，同时也是10%。纳入因素包括18只中国创业板a股；其余两项计划将于今年8月和11月审议。

好政策提振市场情绪

许多市场分析师认为，5月份以来a股市场的震荡在一定程度上受到了中美经贸摩擦的影响。中国证监会主席易会满在6月初接受媒体采访时也表示，“总体而言，中美经贸摩擦对资本市场的影响是客观的，但程度是可控的。从一段时间的市场运行来看，资本市场已经逐渐消化和反映了中美经贸摩擦的影响，表明资本市场的弹性正在增强。”易会满认为，a股市场本身有稳定运行的基础。

分析师认为，a股市场的弹性表现在两个方面:一是股指迅速消化了国际环境的影响；二是上市公司业绩稳步提升。此外，资本市场改革正在加快，资本市场的开放程度也在不断提高。

最近，市场政策也迎来了有利条件。中央办公厅、国务院办公厅近日发布《关于做好地方政府发行专项债券和支持项目融资工作的通知》，允许部分重大项目使用专项债券作为项目资本金，加强财政、货币和投资政策协调。星石投资(Xingshi Investment)分析师向英国《金融时报》表示，此举再次释放出稳定增长的信号，这将缓冲经济下滑和就业压力，并有助于提振市场情绪。

兴师投资预计，这一特殊债务的“松动”将引发0.4万亿至1.0万亿元的基础设施投资。今年以来，中国基础设施投资较去年明显回升，但总体仍较弱。根据相关计划，今年9月前将基本发行特种债券。因此，在新政策的推动下，今年第三季度基础设施投资增速有望明显回升。

联讯证券认为，在政策刺激和“北行基金”的推动下，市场情绪正在回暖，做多基金的热情正在高涨，市场结构性机会开始增多，但仍需跟上“北行基金”的走势以及市场成交量和能量的变化。

对于目前的调整，蔡襄证券表示，目前的市场整合状态并没有改变，这种模式在后期延续的可能性相对较高。长城证券表示，a股的多重内外部利益将支撑市场。尽管后续市场将继续波动，但短期内仍会有下行的空。总的来说，向上的空仍然比向下的空.大新时代证券表示，市场目前处于季度休市状态，在此期间，股市可能会反复振荡。