资本市场基础性制度改革“爬坡过坎”

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作为多层次资本市场的一个组成部分，私募股权市场、新三板以及地方和区域市场近年来发挥了重要作用，但也遇到了一些日益严重的“麻烦”。如何克服这些困难是今后需要解决的问题。许多CPPCC全国委员会委员3日表示，资本市场的发展不仅要完善基础体系，还要在理念上有所突破，树立大资本市场观，突破各类机构投资者进入市场的瓶颈，吸引更多中长期资本进入市场。

资本市场改革需要打下坚实的基础

全国政协委员、原中国证监会主席肖钢表示，如何扩大多层次资本市场的基础涉及很多方面:首先，私募市场是多层次资本市场的一个重要方面。私募市场近年来发挥了重要作用，但目前也遇到了一些困难。私募股权投资将在未来支持创新和创业企业方面发挥重要作用。

第二，新三板市场也是一个支持创新和创业企业的市场。近年来发挥了积极作用，但目前也遇到了一些困难。如何解决这个问题是今后需要解决的问题。

第三，地方和区域市场经过清理整顿，近年来走上了正轨，原有的金融混乱局面得到有效治理。如何进一步发挥区域股票市场的作用，特别是将其转化为支持中小企业的综合应用平台，成为培育中小企业的园地，还有很多文章要做。

关于资本市场改革，肖钢表示，从资本市场的演变历史来看，仍有必要打好基础。因此，除了股票市场之外，进一步发展多层次的资本市场，满足多元化的投融资需求，是非常重要的。

关于退市制度，肖钢表示，退市制度改革正在不断完善，今后将会越来越严格。有进有退，优胜劣汰会形成一个循环，所以退市制度肯定会推广到整个市场。

吸引更多中长期资金进入市场

全国政协委员、深湾宏远证券研究所首席经济学家杨说，金融供给面结构改革的目标是围绕实体经济的需求，解决目前存在的一些结构性问题，扩大保险资金和资本市场的规模。

此前，中国证监会主席易会满表示，要进一步加强协调，突破社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的市场进入瓶颈，吸引更多中长期资金进入市场。

具体来说，杨认为，金融业供给方的结构性改革应着重解决三个问题:

首先，我们必须解决长期资金短缺的问题。中国的储蓄率很高，但长期资金短缺。从美国的经验来看，美国最大的金融业是保险业，它通过保险业的长期资金与资本市场相连。

第二，必须解决风险投资资金短缺的问题。自去年以来，一直难以发行大量低等级信用债券，基金不愿购买这些回报率相对较高但信用评级较低的债券。在国外，如果风险补偿是正常的，低等级信用债券是很好的投资产品。现在，金融市场缺乏资金投资高风险、高回报的产品。

第三，要解决长期股权投资基金不足的问题。除了完善制度外，资本市场的发展还需要观念上的突破，要树立大资本市场观。所有企业都有资本，所以我们应该考虑如何优化资本结构，提高所有企业的效率。此外，资本市场体系的设计不仅要考虑与发达市场体系的联系，还要考虑中国特色的制度优势。在资本市场发展过程中，充分发挥这一制度的作用，关键是要与中国人的融资习惯、资本结构和社会文化相结合。

在资本市场风险防范方面，肖钢表示，市场结构不够合理，交易体系不够完善，投资者不成熟，尤其是市场结构以散户为主，这是一个存在多年的问题。因此，防范资本市场风险，最重要的是依靠改革开放，逐步解决改革和市场发展中的市场结构不合理问题。