东方精工业绩快报逆转大片上演 2018年为何忽然亏掉一半市值？

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1月30日，东方精工(002611)发布了2018年度业绩预测修正公告，称2018年预计亏损29.44-44.16亿元。2018年10月30日，在东方精工披露的2018年第三季度报告中，预计公司2018年归属于上市公司股东的净利润将在5.5亿元至6.52亿元之间。这一戏剧性的变化在市场上引起了轩然大波。

2月27日晚，东方精工发布了2018年业绩报告。2018年，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长42.32%；营业利润-33.98亿元，同比下降656.41%；实现利润总额-34亿元，同比下降625.63%；上市公司股东应占净利润为-34.24亿元，同比下降798.16%。

数据来源:风(除非另有说明)

绩效损失、商誉爆炸

为什么第三季度表现依然良好的东方精工在年底前从盈利转为亏损？

根据业绩预测的公告，此次东方精工预计亏损的主要原因是公司对收购北京普莱德新能源电池技术有限公司(以下简称“北京普莱德”)100%股权形成的商誉计提减值准备。鉴于北京普劳德2018年经营业绩下滑，结合北京普劳德的实际经营情况、未来行业政策、市场结构、客户结构、技术变化、毛利率波动等综合因素，本公司认为收购北京普劳德100%股权形成的商誉存在较大减值迹象。基于审慎原则，有必要计提商誉减值准备，预计约为30.60亿元至41.42亿元。

不过，公告也显示，作为公司主要业务之一的高端智能设备，得益于2018年供应侧改革、产业升级、客户集中度提高等行业趋势的积极影响，经营业绩稳步增长，业务活动现金流充裕。考虑到报告期内公司合并报表范围变化的影响，2018年公司高端智能设备业务贡献的上市公司股东应占净利润约为2.4亿元至2.8亿元。不幸的是，这一消息未能挽回预期的巨大业绩损失的负面影响。

结果，在业绩预测宣布的第二天，东方精工就直接倒下了。

收购是一个坑

北京普鲁莱德的商誉受损如此之大，那么东方精工当初是如何看中这家公司的呢？让我们回顾一下当年的收购情况。

2016年7月28日，东方精工宣布广东东方精工科技有限公司发行股票、支付现金购买资产、筹集配套资金及相关交易的计划。该公司决定以47.5亿元的价格向北京普乐迪的所有股东发行股票，并支付现金购买后者100%的股份。东方精工将以发行股份和支付现金相结合的方式向交易对手支付对价，其中40%以现金形式支付给北京大学先锋、宁德时报、北汽投资和福田汽车，60%以股份对价支付；支付给青海普仁的股份对价占100%。

以2016年3月31日为基准日，北京普莱德净资产账面价值为2.27元，但双方确定的交易价格高达47.5亿元，比基准日高出近20倍。北京普锐德全体股东自然给予了高绩效承诺:2016年至2019年扣除后的净利润分别不低于2.5亿元、3.25亿元、4.23亿元和5亿元。

北京普劳莱真的能实现如此高的绩效承诺吗？

Puulaid专门从事新能源汽车动力电池系统包的设计、R&D、生产、销售和服务，致力于为新能源汽车制造商提供动力电池整体解决方案。经过多年的积累，Puulaid已经积累了120多项新能源汽车动力电池支持计划和公告，以及50多项国家专利。公司与北汽新能源、福田汽车、南京金龙、中通客车、北京现代、青年客车、广汽丰田、长安汽车等国内汽车公司合作。

听起来很棒。感觉就像另一只独角兽诞生了。然而，真的是这样吗？

2010年4月7日，北京大学先锋、BAIC工业控股、东莞新能德、福田汽车共同出资成立北京普锐德，注册资金1亿元。

在成立之初，北京普劳雷的表现不是很好。2014年，公司成立四年后，净利润仍然是亏损的。但是一年后，普劳雷德的表演发生了翻天覆地的变化。2015年，Puulaid扣除的非净利润为8867.76万元。2016年，公司实现净利润3.33亿元。这一增长率不得不令人叹息:公司的业绩正在飞速发展！

是什么原因导致北京普锐斯的表现突然飙升？

审计报告显示，2014年至2016年1月至10月，普鲁莱德从《宁德时报》和宁德新能源等关联方购买的商品总额分别为1.76亿元、7.5亿元和24.42亿元。与此同时，普锐德分别向BAIC新能源和福田汽车等关联方出售了1.88亿元、6.8亿元和24.31亿元。在关联方的帮助下，浦莱德从2014年至2016年1月至10月分别实现营业收入2.47亿元、11.14亿元和32.30亿元。

事实证明，北京普乐迪的业绩飙升与关联交易密切相关。

2017年，相关方将继续努力支持北京普惠德。

2017年6月27日，东方精工宣布，公司全资子公司北京普莱德新能源电池技术有限公司于2017年6月26日在北京与北京新能源汽车有限公司签署了2017年战略采购合同。北汽新能源计划于2017年向普莱德购买8万块动力电池，总金额为36.89亿元人民币，采购合同有效期至2017年12月31日。

2017年7月17日，全资子公司北京普莱德新能源电池技术有限公司于2017年7月14日在北京与北汽福田汽车有限公司签署了2017年动力电池战略采购合同。福田汽车承诺在2017年向普锐德发出5500份商用电动汽车动力电池系统的采购订单，总金额为9.5亿元人民币，采购合同有效期至2017年12月31日。

在相关方的帮助下，北京普乐迪2017年再次爆发业绩，收入28亿元，非净利润2.61亿元。虽然低于东方精工收购时承诺的业绩，但2016年和2017年的总利润仍符合业绩承诺的要求。

看来只要相关方走出去，履行承诺就没有什么问题了。然而，也有意想不到的事件，2018年的市场状况发生了变化。

2018年，汽车市场整体销量下降，但新能源汽车销量大幅增长。本来，新能源汽车的强劲发展对北京普锐斯来说是个好消息，但事实是该公司的业绩下滑了。在这个时候，关联方无法扭转局面。因此，2019年，东方精工发布了业绩预测，为商誉减值做准备。

引人注目的深圳证券交易所怎么能轻易放过这一切呢？2019年1月31日，深圳证券交易所向东方精工发出关切信，要求该公司说明情况。

2月20日晚，东方精工发布了两个公告，一个是回复深交所关于关注函中第二、第四个问题的公告，另一个是推迟回复深交所关注函中其他问题的公告。

外交部问的第一个和第三个问题是什么？东方精工真的这么难回答吗？

从上述关注函中，我们可以看出问题1的核心是为什么2017年没有计提商誉减值准备，但2018年却突然计提了很大的商誉减值准备。第三个问题是关于北京普劳雷在2016年和2017年的准确表现。是否通过关联方的利益转移和年末利润的突然调整来实现？

事实上，关注信中只有四个问题，但东方精工可以将关注信回复一半，这是上市公司回复关注信历史上的又一记录。

经过仔细分析，我们可以看出，如果第一个问题还是有点难的话，第三个问题只能通过整理资料来回答，但是我不知道为什么东方精工这么难回答。(思考金融产生了)■