美联储加息降息谁说了算

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在全球市场的预期下，美联储发出了声音。无论是提高利率还是降低利率，一切都会水落石出。本月初，美国联邦储备委员会主席鲍威尔的强烈暗示让敏锐的投资者喜出望外，降息似乎指日可待。如今，没有人敢在市场上鲁莽行事。他们静静地等待美联储宣布6月份的利率决定。当然，也不排除有些人在等待鲍威尔是否会在特朗普要求降息的压力下让步。

降息的预期

在为期两天的会议之后，在北京时间20日凌晨2点，美联储的联邦公开市场委员会(fomc)将在全世界的关注下发布最新的政策声明和经济预测。在各种不确定的情况下，任何明确的信号都是市场所期望的。

尽管降息的呼声已经持续了很长时间，但投资者似乎明白，保持目前的形势不变可能更现实。然而，这并不妨碍投资者的狂欢。毕竟，对他们来说，各种信号都指向一个方向，降息只是时间问题。6月份保持利率不变可能为今年晚些时候降息铺平道路。

这可能是7月以后。根据芝加哥商业学院的cme利率观察工具fedwatch的数据，美联储在7月降息的概率为83%，一年内降息三次或更多次的概率达到53%。相比之下，6月份降息的可能性只有20.8%。据北美信托银行首席经济学家坦南鲍姆称，7月是关键节点，投资者已经为此做好了准备。一旦美联储当时继续保持不动，金融市场可能会有强烈的负面反应。

事实上，今天的美联储似乎在走钢丝。在市场的高度关注下，无论美联储做出什么选择，市场都有可能引发一场风暴。德意志银行(Deutsche bank)首席美国经济学家马修·卢塞蒂(matthew luzzetti)表示，美联储将在本月的声明中试图“发出一个足够温和的信号”，以满足市场对降息的预期需求，并保持金融环境宽松，而是否降息的决定将延至7月。

然而，matthew luzzetti也提到，如果委员会不能控制这种平衡，市场可能会认为美联储的立场不够稳健，因此将继续加大对美联储降息的押注。到那时，美联储将在7月份面临更大的压力。

击败鲍威尔

美联储面临的压力有点大。一方面，揭示了危险信号的经济数据甚至无法让美联储保持冷静。5月制造业采购经理人指数最终值为50.5，为2009年9月以来的最低值；美国供应管理协会5月份的制造业指数为52.1，为2016年10月以来的最低水平；6月，纽约联邦储备制造业指数下跌26点，至-8.6，创下有记录以来最大单月跌幅...

更可怕的是，上个月，10年期美国国债收益率跌至3个月期国债收益率以下，一些收益率曲线出现逆转。反转一直是经济衰退的可靠指标，尽管曲线的哪一部分最重要仍有争议。

市场对降息的预期是合理的。中国社会科学院美国研究所助理研究员杨水清今天对《北京商报》表示，美联储降息有很多原因。一方面，它来自于加息的逻辑，即在大量的水被释放之前，一次又一次的加息降低了市场货币的流动性。然而，降息并不意味着市场流动性不够。事实上，还有更多其他指标，如股市一度站在26000点，然后下跌，并逐渐回落。如果美国想引导全球规则，它首先必须在国内经济基本面上有良好的支撑，而降息将释放资本市场更多的流动性并带来好处。

此外，还有经济周期的问题。杨水清表示，美国经济在2008年进入衰退，然后逐渐复苏并上升。现在已经过了大约120个月，但历史上的经济周期大约是十年。如果没有其他刺激经济的方法，可能会导致经济在缓慢达到顶峰后继续下滑。这是特朗普不想看到的，包括特朗普去年为延长经济周期而减税，现在降息也是为了同样的目的。

另一方面，鲍威尔背后有一只推手，威胁的声音总是挥之不去。对于大力倡导低利率的特朗普来说，他可能比任何人都更关心即将到来的利率决定。“我已经等了很长时间，因为我知道约翰逊总统和尼克松总统以前也对美联储的货币政策进行过强有力的干预。”经常攻击美联储的特朗普已经走到了这一步。

泥菩萨过河

鲍威尔可能是最受委屈的美联储主席。我上台是因为特朗普，但我可能还是会因为特朗普而下台。在美联储利率会议开始的同一天，彭博社的一份报告犹如晴天霹雳:白宫讨论了剥夺鲍威尔美联储主席职位的合法性。

据这位知情人士称，白宫总法律顾问办公室权衡了解雇鲍威尔主席并让他担任美联储理事的法律后果，这将是一个前所未有的举动。继任者必须由特朗普提名，并获得参议院批准。

特朗普目前可能没有足够的理由“解雇”鲍威尔。随后，特朗普的高级经济顾问拉里·库德拉(Larry Kudla)扑灭了一场紧急大火，称他目前没有考虑将鲍威尔降级。此外，美联储发言人米歇尔·史密斯也在一封电子邮件中表示:“根据法律，美联储主席by/きだよ 0

但当特朗普被问及是否会下调鲍威尔的评级时，他的回答出人意料:“让我们看看他会怎么做。”你知道，在特朗普发表这番言论的第二天，美联储将宣布利率决定。杨水清表示，根据特朗普此前对耶伦的不满，再更换鲍威尔，就有更换鲍威尔的可能。特朗普想做他想做的事，如果他不开心，他会降低你的权威。然而，鲍威尔的立场和观点并不像耶伦那样清晰。现在特朗普对他施压，鲍威尔宣布降息预期，这可以被视为双方关系的缓冲。

至于对美联储的反复炮轰，《华尔街日报》早在去年就给出了答案:特朗普对以鲍威尔为首的美联储越来越不满，主要是因为他担心加息可能引发经济下滑，危及他2020年的连任竞选。巧合的是，就在美联储宣布利率决定的前一天，特朗普刚刚在佛罗里达州奥兰多的竞选集会上宣布，他将参加2020年总统选举。