央行昨日开展25亿元票据互换操作 提升银行永续债市场流动性

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6月27日，央行官方网站宣布，为提高银行永续债券的市场流动性，支持银行发行永续债券补充资本，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2019年6月27日推出了央行票据互换(cbs)操作，操作额度为25亿元，期限为一年，利率为0.25%。

根据公告，本次操作面向公开市场业务的一级交易商，中标者包括股份制银行、城市商业银行、农村商业银行等银行机构，以及证券公司等非银行金融机构。本次操作中一级交易商交换的银行永久债券包括民生银行(港股01988)和华夏银行自6月份以来新发行的永久债券，以及中国银行(港股03988)1月份发行的股票永久债券。中国人民银行发行的央行票据票面利率为2.45%，与第一次操作相同。

值得一提的是，哥伦比亚广播公司的这次行动离中央银行的第一次哥伦比亚广播公司行动只有四个月了。

1月24日，央行网站宣布，为了提高银行永久债券(包括无固定期限的资本债券)的流动性，支持银行发行永久债券补充资本，中国人民银行决定创建央行票据互换(cbs)，公开市场业务的一级交易商可以将合格银行发行的永久债券换成央行票据。同时，我行主体评级不低于aa的永久债券被纳入中国人民银行中期贷款、定向中期贷款、长期贷款和再融资合格担保范围。

今年2月20日，央行以0.25%的利率推出了第一个cbs操作，操作量为15亿元，期限为一年。相比之下，央行第一次中央银行系统的操作量为15亿元，昨天第二次发行比第一次增加了10亿元，同期和利率。

央行指出，cbs运营的主要目的是提高市场接受度，提高市场预期，在发行银行永久债券的初始阶段就启动和培育市场，而不是用多少永久债券来换取央行票据。目前，央行已经将银行永久债券纳入了mlf、tmlf、slf等工具的合格抵押品范围。通过上述抵押品安排和央行的cbs操作，可以促进银行间市场成员之间的融资，接受银行永久债券作为抵押品，从而进一步提高银行永久债券的市场流动性。

此外，央行强调cbs不是量化宽松(qe)。首先，央行的中央银行业务是“以券换券”，这不涉及基础货币的吞吐量，对银行体系的流动性有中性影响。虽然一级交易商可以使用已兑换的中央银行票据作为抵押品与其他市场机构进行交易或参与中央银行的相关业务，但这并不意味着一级交易商只要兑换中央银行票据就可以自动从中央银行获得资金，它们之间没有直接联系。其次，在cbs运营中，银行永久债券的所有权不会转移，而是保留在一级交易商表中，信用风险由一级交易商承担。

央行表示，将综合考虑市场条件和一级交易商的合理需求，采取市场化方式，稳健审慎地开展cbs业务。