新规会影响上市银行投资价值吗

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近日，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行金融资产风险分类暂行办法》，并征求公众意见。其中，根据规定，金融资产逾期后，至少被列为关注对象；对于逾期超过90天的，至少属于二级类别；那些逾期超过270天的人至少被归类为可疑。逾期超过360天的，属于损失等。这一举措给一些中小银行，尤其是城市商业银行和农村商业银行带来了很大压力。然而，对于加强监管仍有更深层次的考虑。受此影响，近年来许多银行开始提高拨备覆盖率，更糟糕的是，它们对不良贷款进行了集中处理，但相应的利润水平和业绩却有明显波动。

需要注意的是，虽然市场早就对逾期超过90天的不良措施有所预期，并制定了相应的风险防范策略，但根据《商业银行金融资产风险分类暂行办法》的规定，仍需强调的是，如果同一债务人在所有银行的债务中逾期超过90天，且已超过5%，银行也应将其债务归类为不良。可以看出，不良资产的识别越来越严格，通过拓宽风险分类范围，国内商业银行信用风险评估的严密性和规范性不断加强，商业银行的风险防范能力进一步增强。

在实际情况下，虽然不良贷款拨备率持续大幅上升，但可能存在隐性利润因素，这是银行调整利润的方式之一。然而，在实际情况下，也可能是为了提高风险防范能力或应对随后预期的收紧政策监管。近年来，许多银行排队提高不良贷款拨备率，并或多或少提前对政策监管预期和经济下行周期预期等因素做出了反应。

事实上，在严格的资产分类标准规则的影响下，对大银行的实际影响相对有限，提前反映政策风险的表现，但与不良贷款的偏离程度很高，特别是对于逾期90天以上的银行，远远高于100%。

其中，根据券商中国早前发布的2018年中期报告中的上市银行不良贷款偏离数据，工农建四大银行逾期90天以上的不良贷款占比分别为78.98%、72.60%、80.66%和65.66%。招商银行、兴业银行和宁波银行的相应比例分别为80.39%、76.59%和74.07%。相比之下，华夏银行、民生银行、平安银行、北京银行、成都银行等。在当时披露的数据中，显示不良贷款偏离偏高，逾期超过90天是一项不良措施，给相关银行带来或多或少的应对压力。

“五一”前后，《商业银行金融资产风险分类暂行办法》出台，虽然对上市银行股票产生了或多或少的影响，但鉴于政策监管的预期和相应的过渡期，对上市银行的实际影响相对有限。但是，从另一个角度考虑，现阶段扩大风险分类范围，对资产进行更严格的分类，实际上更有利于防范商业银行的信用风险，增强整体风险防范能力。

至于不良识别口径的调整，实际上是短期的痛苦，但却有利于中长期的发展。对于上市银行而言，在更严格标准的影响下，并不一定意味着银行的资产质量下降，但会增强未来的风险防范能力，保持风险防范和底线不变的政策原则。从中长期来看，估值低、市盈率低、股息收益率稳定高的核心上市银行股仍具有较好的中长期投资优势，但上市银行股，尤其是核心上市银行股，更适合耐心、坚定的价值投资者长期持有。