新股发行制度改革应一步到位 同时实施T+0交易

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上周末，首次公开募股第一天就应该取消价格限制的消息广为流传。相应地，许多机构和市场参与者认为t+0交易应该同时进行，以给投资者一个改正错误的机会。毕竟，如果没有起伏，损失将是巨大的。

业内人士建议，与其进行这种“挤牙膏”的改革，不如实行注册制度，一步到位地按市价发行，从制度上完善上市公司的补偿机制，加大ipo产业链各环节的责任，严格执法，防止微缓。

为什么要实行注册制度和市场价格分配？简单地说，新股在上市首日或多或少地上涨并不重要。根本原因在于取消涨跌，实行t+0，以避免更大的泡沫风险，同时也避免一级市场和二级市场的价差过大，使上市价格能够一步到位。既然要实行登记制度，一步到位按市场价发行，如果一步到位，上市时就不会有过度投机，至少过度投机会相应减少。

然后，问题又来了。以市价发行的关键在于能否发行、公司的质量、整个ipo产业链的责任以及投资者权益的保护。因此，制度的制定和修订也应相匹配。虚假陈述和虚假上市只是圈钱的公司，整个产业链都有连带责任，如果问题严重，就会“吃鱼吐翅膀”。如果我们提高发行价，那么，我们将包销销售并对任何问题加倍赔偿。让市场发现公司的价值，自己定价，自己承担盈亏，这样ipo价格才会公平，上市后的价差不会太大。人为造成的价格差距不会那么明显，二级市场也不会失血过多。毕竟，高发行价可能会突破，承销商会承销的。

此外，应引入与美国类似的举证倒置，因为在新股定价过程中，不可避免地会有一些机构与上市公司联手，通过虚假陈述提高发行价格，导致投资者遭受未知损失。那很好，引入一些可以约束对手市场的机制。例如，一旦投资者怀疑自己的权益受到侵犯，他们可以直接起诉上市公司。如果上市公司想证明自己的清白，就需要找到自己的证据。如果它不能证明，它会补偿。首次公开募股的钱不仅会被退回，而且还会使报酬翻倍。这样，上市公司将夹着尾巴生存，二级市场将只是为了赚钱和实现而用脚投票。然后，法律法规将永远约束它，失去一切。谁敢尽力而为？

因此，ipo并不像IPO首日公布价格那么简单，而是一个系统化的过程。从交易制度，回到发行制度的改革，到整个薪酬制度的完善，都必须一步到位。如果没有彻底的改革，在上市的第一天改变价格限制就没有什么意义。