银行股成最抗跌板块 有私募基金经理称板块估值处于合理水平 是安全性较高资

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本报记者赵

周四，a股市场三大指数波动下跌，上证综指下跌4.5%，深成指和创业板指数均下跌逾5%。然而，银行业在早盘相对市场走强，在下午市场走低时大幅上涨，具有明显的支撑和抗跌特征。该指数收盘微跌0.17%，是东方财富行业跌幅最小的指数。

具体而言，银行业36笔交易中的9只成份股上涨，其中张家港银行(8.19%)、长沙银行(2.11%)和无锡银行(1.66%)等4只股票上涨超过1%。

在资本流动方面，整个银行业出现资金净流出。周四，该行业的总流出为9.8亿元。不过，仍有11只股票出现资金净流入，占30.56%。其中，张家港银行(2.68亿元)、宁波银行(4396万元)、江苏银行(4196万元)等8只股票的净流入均超过1000万元，总净流入为4.29亿元。

对于银行板块的抗跌趋势，私募网未来之星基金经理胡博在接受《证券日报》采访时认为，这主要是因为银行股在前期经历了一轮调整，在本轮上涨过程中也属于相对滞胀的板块，整体估值处于相对合理的水平，不太可能下跌，具有很好的防御性和确定性，导致基金群体持有银行股的现象。除非出现流动性危机和情绪的重大变化，否则银行股不太可能弥补跌幅，但目前它是一种相对安全的资产。

奶酪基金经理庄宏东告诉《证券日报》，银行股最近没有上涨，目前的估值处于历史低点。目前的价格已经反映了悲观的预期，比如利率的向下扩散，所以相对来说，它是抗下跌的。从基本面来看，银行并没有受到疫情的严重影响，这一点已经反映在第一份季度报告中。此外，得益于充裕的流动性带来的资产扩张，也是银行未来利润确定的有利因素。因此，我们认为银行是一个能进、能攻、能退的配置板。

通过历史数据的比较，我们可以更好地看到银行股面临的机遇。根据东方证券的最新研究报告，银行类股的大幅上涨通常伴随着流动性宽松，当前的流动性水平有望为该指数的上行提供支撑。例如，从2005年到2006年，十年期政府债券的收益率大幅下降，达到约3%的低水平；在2014年至2015年的牛市中，shibor和10年期政府债券的收益率也经历了从约5%至约3%的显著下降趋势。从2019年底到2020年上半年，shibor和10年期政府债券的收益率也经历了大幅下降。10年期政府债券收益率从约4%降至3%，市净率从约4.8%降至约2.5%，整体流动性环境相对宽松。

东方证券认为，目前银行不良贷款率和息差处于一定压力之下，与2014 -2015年的基本情况较为相似。预计在本轮上涨中，银行板块前期的上涨将更多来自板块轮换带来的估值修复，而后期的可持续性仍取决于不良贷款率和净息差表现。

一些机构还指出了银行股面临的风险。东北证券表示，截至6月底，不良贷款余额和不良贷款比例较年初普遍上升。虽然银行采取了暂时推迟还本付息、借入新贷款、展期贷款、修订贷款合同等套期保值政策和措施，但管理不善企业存在的问题并没有得到根本解决，未来违约风险依然存在。目前，不良贷款没有完全暴露，存在很大的上行压力。

在投资策略方面，东兴证券表示，目前银行业估值仍处于较低水平，并对经济复苏和预期改善下银行业估值的持续修复持乐观态度。个人股票推荐有两条主线:1 .大型零售方向，主要推动招商银行和中小企业主办银行宁波银行；2.预计将受益于混业经营的国有银行，主要包括中国工商银行和中国建设银行。

表:周四银行股市场表现列表

制表人:赵

(编辑江楠策划张颖)